#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC jatuh di bawah nilai nominal 11% menciptakan level terendah baru sejak listing: Apakah "mesin penggerak beli koin" Strategy sedang melambat?

Strategy (kode saham AS: MSTR) yang digunakan untuk mengumpulkan dana membeli Bitcoin melalui saham preferen Stretch (STRC), minggu ini penutupan harganya jatuh ke $89, diskon sekitar 11% dari nilai nominal $100, mencatat rekor terendah sejak listing pada Juli 2025.

Apa itu STRC?

STRC adalah sebuah "saham preferen perpetual", yang memiliki karakteristik gabungan obligasi dan saham, menggunakan mekanisme dividen mengambang (tingkat dividen aktual sekitar 12,9%, disesuaikan bulanan), dirancang agar harga saham tetap stabil di sekitar nilai nominal $100. Ini adalah sumber dana penting bagi Strategy untuk terus menimbun koin.

Apa arti jatuh di bawah nilai nominal?

Dulu saat STRC di atas nilai nominal, Strategy akan menerbitkan saham baru melalui rencana penerbitan di pasar (ATM) untuk mengumpulkan dana, lalu digunakan untuk membeli Bitcoin. Sekarang harga saham jatuh di bawah nilai nominal, penerbitan saham baru tidak lagi menguntungkan secara ekonomi, dan Strategy telah menghentikan rencana tersebut. Ini berarti "mesin" yang memungkinkan perusahaan untuk terus menambah posisi Bitcoin sedang melambat secara signifikan.

Lebih menarik lagi, Strategy mengungkapkan pada Juni tahun ini bahwa untuk mengumpulkan dana dividen STRC, mereka menjual 32 Bitcoin (sekitar 2,5 juta dolar) pada akhir Mei, memecahkan kebiasaan "beli tanpa jual" sejak 2022. Untuk menenangkan investor, Strategy telah memperbesar cadangan hingga 1,1 miliar dolar untuk membayar dividen dan utang, serta mengumpulkan dana dengan menjual saham biasa MSTR secara terpisah dan membeli 1.587 Bitcoin.

Ini masalah BTC, atau masalah Strategy sendiri?

Perlu dicatat bahwa Bitcoin minggu ini menunjukkan performa relatif stabil, berfluktuasi di kisaran 64.000–65.000 dolar; sementara MSTR pada hari Rabu turun sekitar 5%, ditutup di $116,52. Analis menunjukkan bahwa penurunan STRC lebih terkait dengan struktur keuangan Strategy—akumulasi utang dan kewajiban dividen tetap—daripada harga Bitcoin itu sendiri. James Butterfill dari CoinShares menekankan bahwa arus kas dan cakupan dividen adalah risiko utama; sementara Zach Pandl dari Grayscale berpendapat bahwa model bisnis leverage Strategy sedang tertekan, membatasi kemampuannya untuk terus mengakumulasi BTC.

Status saat ini

Total kepemilikan Bitcoin Strategy sekitar 846.842 koin, sekitar 4% dari total pasokan BTC, tetap menjadi pemegang Bitcoin terbesar secara perusahaan di dunia. Tetapi sinyal jatuh di bawah nilai nominal STRC mengingatkan pasar: bahkan "paus besar" pun, amunisi pendanaan mereka tidak tak terbatas.