Belakangan ini saya menemukan banyak pemula investasi memiliki kesalahpahaman tentang saham dividen tinggi, mereka berpikir bahwa harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen, padahal sebenarnya tidak selalu begitu.

Pertama, mari kita bahas fenomena yang saya amati. Warren Buffett, sang raja saham, memiliki lebih dari 50% asetnya dialokasikan ke saham dividen tinggi, ini menunjukkan bahwa perusahaan yang stabil dalam membagikan dividen memang layak diperhatikan. Tapi masalahnya, banyak orang bingung apakah harus masuk pasar pada hari ex-dividen, bahkan menganggap menjual saham pada hari tersebut adalah pilihan paling aman.

Izinkan saya menjelaskan fakta sebenarnya tentang pergerakan harga saham pada hari ex-dividen. Secara teori, pada hari ex-dividen perusahaan akan membagikan dividen tunai kepada pemegang saham, sehingga nilai saham akan berkurang secara proporsional, dan harga saham diperkirakan akan turun. Sebagai contoh, misalnya sebuah perusahaan sahamnya bernilai 35 dolar, termasuk cadangan kas sebesar 5 dolar. Perusahaan memutuskan membagikan dividen khusus sebesar 4 dolar, maka secara teori harga saham pada hari ex-dividen akan turun dari 35 dolar menjadi 31 dolar. Terdengar pasti harga akan turun, kan?

Namun, ada satu poin penting di sini. Saya telah melihat banyak kasus sejarah, bahwa pergerakan harga saham pada hari ex-dividen jauh tidak sesederhana itu. Saham-saham unggulan seperti Coca-Cola dan Apple, malah sering mengalami kenaikan harga pada hari ex-dividen. Begitu juga dengan perusahaan-perusahaan industri terkemuka seperti Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, sering menunjukkan kekuatan harga saham pada hari ex-dividen. Kenapa? Karena pergerakan harga saham dipengaruhi oleh banyak faktor, termasuk sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan kondisi ekonomi secara keseluruhan, tidak hanya faktor dividen saja.

Di sini, perlu diperkenalkan dua konsep penting: pengisian hak dividen (fill the gap) dan penurunan harga (discounting). Pengisian hak dividen adalah kondisi di mana harga saham secara bertahap kembali ke level sebelumnya setelah hari ex-dividen, menunjukkan bahwa investor tetap optimis terhadap prospek perusahaan; sedangkan diskon harga (discounting) adalah kondisi di mana harga saham tetap rendah, biasanya mencerminkan kekhawatiran investor terhadap masa depan perusahaan.

Lalu, apakah menjual saham pada hari ex-dividen adalah langkah cerdas? Menurut saya, tergantung situasinya. Jika harga saham sudah naik ke level tinggi sebelum hari ex-dividen, banyak investor memilih untuk mengambil keuntungan lebih awal, sehingga risiko masuk pasar menjadi lebih besar. Tapi, jika perusahaan memiliki fundamental yang solid, merupakan pemimpin industri, dan harga saham turun setelah ex-dividen, itu bisa menjadi peluang untuk menambah posisi. Karena bagi perusahaan seperti ini, hari ex-dividen hanyalah penyesuaian harga, nilai intrinsik perusahaan tidak berubah.

Selain itu, perlu juga mempertimbangkan biaya pajak. Jika menggunakan akun biasa yang dikenai pajak, membeli sebelum hari ex-dividen akan menghadapi pajak dividen. Sebagai contoh, di pasar saham Taiwan, biaya transaksi dihitung sebesar 0,1425% dari harga saham (biasanya diskon 50-60%), dan saat menjual harus membayar pajak transaksi sebesar 0,3% untuk saham biasa, dan 0,1% untuk ETF. Biaya-biaya ini jika dikumpulkan, tidak bisa diabaikan.

Saran saya, daripada terlalu fokus pada fluktuasi jangka pendek di hari ex-dividen, lebih baik berangkat dari fundamental perusahaan. Untuk perusahaan yang memiliki fundamental baik dan stabil dalam membagikan dividen jangka panjang, hari ex-dividen bisa menjadi momen untuk membeli atau menambah posisi dengan harga yang lebih menarik. Dividen sendiri adalah sumber pendapatan stabil, ditambah potensi apresiasi harga saham, sehingga holding jangka panjang biasanya lebih menguntungkan. Trader jangka pendek memang harus berhati-hati, tetapi investor jangka panjang bisa memandang fluktuasi hari ex-dividen sebagai peluang untuk melakukan akumulasi posisi.