Saya baru saja menyadari sesuatu yang mungkin belum sepenuhnya dipahami oleh banyak orang di pasar. Pada awal minggu ini, Komisaris Ekonomi UE mengeluarkan peringatan yang cukup serius tentang risiko stagflasi yang dihadapi Eropa, dan jujur saja, konteks geopolitik saat ini membuat kekhawatiran ini menjadi semakin relevan dari sebelumnya.

Yang menarik adalah bahwa ini bukan sekadar spekulasi. Dombrovskis cukup spesifik dalam angka-angkanya. Jika terjadi gangguan pasokan dalam waktu dekat, pertumbuhan ekonomi bisa turun antara 0,2 hingga 0,4 poin persentase dari yang diproyeksikan beberapa bulan lalu, sementara inflasi akan naik sekitar 1 poin persentase. Itu sudah merupakan skenario yang cukup rumit.

Tapi di sinilah ketegangannya meningkat. Jika gangguan ini berlangsung dan memburuk, kita berbicara tentang penurunan pertumbuhan sebesar 0,6 poin persentase pada tahun 2026 dan 2027, dengan tekanan inflasi yang jauh lebih besar. Artinya, stagflasi bukan hanya risiko teoretis, melainkan skenario yang sedang dipertimbangkan secara serius oleh para analis UE.

Yang menarik perhatian saya adalah bahwa meskipun ada pengumuman gencatan senjata minggu ini, para pejabat Eropa tetap memperingatkan bahwa ketidakpastian jangka panjang tetap signifikan. Ini bukan masalah yang hilang dalam semalam. Ekonomi Eropa berada dalam posisi yang rentan di mana stagflasi bisa menjadi kenyataan jika situasi di bidang geopolitik semakin memburuk.

Ini memiliki implikasi yang jelas untuk pasar. Kombinasi pertumbuhan yang lemah dan inflasi yang terus-menerus adalah tepat jenis lingkungan yang menciptakan volatilitas dan menekan aset berisiko. Pastinya sesuatu yang perlu dipantau dalam beberapa kuartal mendatang.