Saya menyadari ada keputusan pengadilan besar yang terjadi terkait kekuasaan tarif Trump dan jujur saja, implikasinya terhadap crypto dan likuiditas layak untuk diperhatikan. Ini bukan hanya tentang kebijakan perdagangan—ini tentang kemungkinan pengembalian dana besar dan bagaimana uang tersebut mengalir kembali ke pasar.

Jadi pada dasarnya, Mahkamah Agung baru-baru ini memutuskan apakah Trump benar-benar memiliki otoritas untuk memberlakukan tarif menggunakan kekuasaan darurat tanpa persetujuan kongres. Pasar prediksi menunjukkan ketidakpastian—Polymarket mematok peluang 24% bahwa pengadilan akan mendukung penuh kekuasaan tarif, sementara Kalshi memperkirakan 27%. Sangat dekat tapi belum pasti.

Bagian yang menarik: jika pengadilan membatalkan tarif tersebut, bisnis yang telah membayar bisa mengklaim pengembalian dana. Perkiraan berada di kisaran $150 miliar hingga $200 miliar. Ini jumlah besar yang akan kembali ke sektor swasta dalam beberapa bulan saja. JPMorgan memproyeksikan bahwa jika administrasi beralih ke alternatif tarif yang lebih rendah, pendapatan tarif tahunan akan turun dari $350 miliar menjadi sekitar $250 miliar. Kekosongan fiskal itu akan diisi oleh lebih banyak utang Treasury, yang mendorong hasil obligasi naik.

Dan di sinilah tantangannya untuk crypto—hasil Treasury yang lebih tinggi menarik modal dari aset berisiko. Hasil yang lebih tinggi = kompetisi yang lebih ketat untuk obligasi, yang memperketat likuiditas di saham dan aset digital. Para strategist memperingatkan bahwa skenario ini bisa menciptakan hambatan bagi crypto.

Saat ini, Bitcoin diperdagangkan sekitar $90,861, naik hanya 0.7% akhir-akhir ini. Ethereum berada di $3,100, sedikit turun. Pasar menunjukkan pergerakan terbatas saat menunggu kejelasan. Tapi berdasarkan riset CoinDesk dari awal 2025, saat ada peristiwa terkait tarif, penurunan harga biasanya bersifat sementara—kebanyakan dari liquidasi paksa dan pengurangan leverage, bukan dari penjualan fundamental.

Kejutan lainnya: jika administrasi beralih ke pendekatan hukum lain karena batasan pengadilan, ketidakpastian ini bisa diperpanjang. Secara historis, ketidakpastian fiskal yang berkepanjangan memberi tekanan pada crypto, terutama saat hasil obligasi naik. Tapi ada sisi positifnya—bisnis yang menerima pengembalian dana bisa mendiversifikasi kelebihan modal mereka, termasuk ke aset alternatif seperti crypto, terutama jika kejelasan regulasi membaik.

Dan berbicara tentang regulasi, tahun 2026 menjadi tahun yang menarik untuk kebijakan crypto di AS. Laporan terbaru menggambarkannya sebagai jendela langka keselarasan antara Gedung Putih, Treasury, dan regulator pasar—lebih terbuka terhadap aset digital dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Ekspektasi adalah kemajuan melalui panduan lembaga dan perubahan kebijakan yang terfokus, bukan legislasi luas. Tapi ada tekanan tenggat waktu—inisiatif harus bergerak sebelum 2029 agar tetap terlindungi jika terjadi perubahan kebijakan setelah pemilu 2028.

Jadi intinya: situasi tarif menciptakan implikasi berlapis—ketidakpastian fiskal, dinamika hasil obligasi, kondisi likuiditas, dan momentum regulasi. Semuanya memengaruhi pasar crypto dengan cara yang berbeda. Layak untuk terus memantau bagaimana gambaran fiskal 2026 berkembang dan bagaimana bisnis menyesuaikan diri dengan potensi pengembalian dana dan redistribusi modal.