Belakangan ini saya memperhatikan fluktuasi pasar valuta asing dan menemukan beberapa fenomena yang cukup menarik. Dolar AS setelah mengalami gelombang guncangan geopolitik tetap bertahan di posisi kunci 100, dan logika di baliknya sebenarnya cukup kompleks.

Pada April tahun lalu, pasar mata uang global berada dalam keadaan sangat tegang. Situasi Iran yang meningkat langsung mempengaruhi suasana pasar, dan para investor mencari perlindungan. Saat itu, dolar AS sebagai mata uang cadangan utama dunia secara alami menjadi favorit. Indeks DXY meskipun di bawah 100, posisi tersebut sebenarnya merupakan support teknikal yang sangat kuat dan juga penting secara psikologis.

Dari segi fundamental, data ekonomi AS saat itu cukup baik, data non-pertanian dan inflasi sektor jasa cukup kokoh, sehingga pasar menurunkan ekspektasi pemotongan suku bunga secara besar-besaran. Ditambah lagi dengan masuknya dana safe haven, kekuatan dolar mendapatkan dukungan ganda. Sebaliknya, mata uang seperti euro dan pound sterling mengalami tekanan yang jelas, terutama euro karena ketergantungan Eropa terhadap energi dari Timur Tengah yang lebih besar, sehingga risiko geopolitik berdampak langsung padanya.

Saya perhatikan pada periode tersebut, mata uang safe haven tradisional seperti yen dan franc Swiss juga mendapatkan pembelian, tetapi tidak sekuat dolar. Sementara itu, dolar Australia dan dolar Kanada menghadapi tekanan turun yang cukup jelas karena kaitannya dengan komoditas. Perbedaan ini sebenarnya mencerminkan pasar yang sedang menilai ulang risiko premi dari berbagai mata uang.

Menariknya, reaksi pasar mata uang di berbagai wilayah sangat berbeda. Pada sesi Asia-Pasifik, yuan bergerak dalam kisaran sempit, mungkin mencerminkan upaya otoritas menjaga stabilitas nilai tukar. Dolar Australia tertekan karena harga bijih besi turun, karena pasar khawatir permintaan industri global akan melambat. Detail ini menunjukkan bagaimana guncangan geopolitik menyebar melalui sistem keuangan yang saling terkait.

Melihat kembali, periode tersebut sangat menggambarkan apa yang disebut sebagai penghindaran risiko. Dolar, yen, dan franc Swiss sebagai mata uang safe haven mendapatkan perhatian, sementara mata uang komoditas dan pasar berkembang dijual. Situasi serupa juga pernah terjadi sebelumnya, misalnya saat awal konflik Rusia-Ukraina tahun 2022, di mana DXY dalam beberapa minggu melonjak lebih dari 6%.

Dari segi teknikal, dolar yang bertahan di bawah posisi kunci 100 sebenarnya menunjukkan bahwa para bullish memiliki pertahanan yang cukup kuat di level ini. EUR/USD berfluktuasi di kisaran 1.0720-1.0880, secara keseluruhan cenderung bearish. GBP/USD dari 1.2500 ke 1.2700 juga menunjukkan tren yang lemah. USD/JPY berfluktuasi di antara 150.80-152.00, mencerminkan perubahan sentimen risiko.

Seorang kepala strategi dari perusahaan konsultan makro global pernah menyebutkan bahwa peran dolar tidak bersifat tunggal. Dolar mendapatkan manfaat dari suasana penghindaran risiko secara umum, tetapi ketegangan regional tertentu menciptakan pola aliran dana yang halus. Situasi Iran secara khusus mendukung dolar terhadap euro dan mata uang terkait komoditas karena langsung mempengaruhi jalur pasokan energi dan ekspektasi stabilitas regional.

Pergerakan harga energi menjadi faktor kunci. Tekanan lalu lintas di Selat Hormuz bisa mengancam pasokan minyak, yang akan mempengaruhi ekspektasi inflasi global dan penilaian kebijakan bank sentral. Ketidakpastian jalur perdagangan juga meningkatkan biaya asuransi, menyebabkan penundaan pengiriman yang meningkat, dan ini memberi tekanan negatif pada mata uang ekonomi yang bergantung pada ekspor. Mata uang di Timur Tengah dan pasar berkembang yang memiliki eksposur langsung terhadap kawasan ini juga menghadapi tekanan keluar modal.

Secara keseluruhan, periode tersebut adalah latihan pengelolaan risiko di pasar valuta asing. Meskipun dolar kuat, itu bukan satu-satunya yang unggul; performa pasangan mata uang mencerminkan penilaian pasar terhadap berbagai risiko. Jika Anda mengikuti pasar valuta asing saat itu, sebaiknya fokus pada indeks volatilitas, tren harga minyak, hasil obligasi AS, dan pernyataan bank sentral, karena semua ini adalah sinyal utama yang mempengaruhi arah pasar mata uang.