Saya telah memantau grafik dengan cermat selama beberapa bulan terakhir, dan jujur saja, pertanyaan yang diajukan semua orang adalah apakah kripto akan jatuh lebih dalam atau kita sudah mendekati titik terendah. Bitcoin telah berada di bawah tekanan selama empat bulan berturut-turut, yang mengingatkan saya pada suasana tahun 2018. Tapi setelah menyelidiki apa yang sebenarnya mempengaruhi pasar, saya rasa kebanyakan orang melewatkan cerita utama di sini.

Masalah inti berpusat pada likuiditas. Sekitar $300 miliar uang hilang dari sistem, dan inilah ke mana uang itu pergi: Rekening Kas Umum Treasury membengkak sebesar $200 miliar. Saya sendiri memeriksa angka-angkanya, dan sulit untuk mengabaikan pola ini. Ketika pemerintah mengeluarkan uang dari TGA, Bitcoin cenderung mendapatkan dorongan. Ketika mereka mengisinya seperti sekarang, likuiditas cepat keluar dari aset yang lebih berisiko. Bitcoin bergerak hampir seketika karena sangat sensitif terhadap kondisi likuiditas.

Yang membuat ini semakin buruk adalah stres keuangan yang lebih luas yang muncul di mana-mana. Baru saja kita menyaksikan kegagalan bank besar di AS, dan itu biasanya menjadi tanda bahaya bahwa tekanan sistemik sedang meningkat. Ketika keuangan tradisional mulai berderak, kripto tidak akan tetap terisolasi. Korelasinya cukup jelas jika Anda memperhatikan.

Latar belakang makro saat ini sangat tidak pasti di seluruh bidang. Drama penutupan pemerintah, ketegangan geopolitik, investor menjadi defensif terhadap risiko. Dan ya, kripto akan jatuh lebih dalam ketika selera risiko menghilang seperti ini. Uang keluar dari aset spekulatif secara instan saat ketakutan mulai melanda.

Ada juga sudut pandang baru yang saya lihat: bank dan lembaga komunitas menentang keras hasil dari stablecoin. Mereka menjalankan kampanye yang mengklaim stablecoin bisa menguras triliunan dan merugikan usaha kecil. Ini terdengar seperti menakut-nakuti, tapi tekanan politiknya nyata. Penguasa tidak ingin kompetisi dalam produk keuangan, terutama ketika menyangkut hasil bagi orang biasa.

Melihat BTC sekitar $67.88K saat ini, gambaran teknikal menunjukkan kita sedang dalam fase konsolidasi, tetapi hambatan makro masih mengarah ke bawah. Pertanyaan apakah kripto akan jatuh lebih dalam tergantung seberapa cepat tekanan likuiditas ini mereda. Sampai pemerintah berhenti mengeluarkan uang dan bank berhenti melobi melawan produk hasil, saya perkirakan akan ada lebih banyak volatilitas. Ujian sebenarnya adalah apakah kita akan mendapatkan relaksasi kebijakan atau jika pengencangan ini akan terus berlanjut.