Deppeg dalam cryptocurrency: kapan stablecoin kehilangan peg-nya

Dpeg (dari bahasa Inggris depeg — kehilangan ikatan) — salah satu risiko paling signifikan dalam ekosistem cryptocurrency. Fenomena ini menggambarkan situasi ketika stablecoin mulai menyimpang dari aset yang terikat padanya.

Bagaimana cara kerja ikatan dan mengapa itu penting

Inti dari mekanisme ini sederhana: stablecoin diciptakan untuk memberikan stabilitas bagi investor di dunia cryptocurrency yang volatil. Mari kita ambil contoh yang paling terkenal — Tether (USDT). Token ini menjanjikan kepada pengguna bahwa nilainya selalu setara dengan satu dolar AS. Namun, USDT itu sendiri tidak memiliki nilai internal — nilainya hanya bergantung pada kepercayaan bahwa perusahaan Tether Limited memiliki jumlah dolar nyata yang setara di rekening banknya.

Selama pengguna percaya pada keandalan cadangan, sistem berfungsi dengan sempurna. Tetapi begitu muncul keraguan akan kemampuan penerbit untuk memenuhi kewajibannya — dpeg menjadi tak terhindarkan. Stablecoin mulai melayang, menyimpang dari nilai targetnya, dan masuk ke “perairan bebas”.

Contoh nyata kehilangan ikatan: dari UST hingga USDC

Sejarah pasar cryptocurrency mengandung beberapa contoh yang mengajarkan tentang bagaimana dpeg terjadi dalam praktik.

Pada tahun 2022, terjadi salah satu kasus paling dramatis — kehancuran stablecoin algoritmik UST dari perusahaan Terraform Labs. Berbeda dengan stablecoin yang dijamin, UST bergantung pada mekanisme kompleks yang didasarkan pada insentif ekonomi. Ketika sistem tersebut rusak, UST kehilangan ikatan dengan dolar dan akhirnya sepenuhnya hancur.

Satu episode penting lainnya terjadi pada Maret 2023 dengan stablecoin BUSD dan USDC. Karena gelombang kepanikan dan penyebaran informasi yang salah (FUD), kedua token tersebut sementara kehilangan paritas 1:1 terhadap dolar. Meskipun masalah ini diselesaikan relatif cepat, situasi ini dengan jelas menunjukkan kerentanan bahkan stablecoin besar dan berwibawa terhadap tekanan psikologis pasar.

Menjelang akhir tahun 2023, menjadi jelas bahwa keandalan dan stabilitas banyak stablecoin terkemuka telah melemah secara signifikan. Pasar menuntut transparansi yang lebih besar dan jaminan yang lebih ketat dari penerbit.

Dpeg tetap menjadi salah satu ancaman utama bagi stablecoin, dan pemahaman tentang risiko ini sangat penting bagi setiap peserta pasar cryptocurrency.