Aturan baru FDIC AS! Cadangan stablecoin memiliki persyaratan yang ketat, tidak menikmati perlindungan simpanan hingga $250k per orang

FDIC meluncurkan kerangka regulasi untuk stablecoin, menerapkan RUU GENIUS, dengan menetapkan ketentuan 1:1 cadangan dan penebusan dalam 2 hari, serta menjelaskan bahwa asuransi simpanan tidak berlaku.

Kerangka pengawasan federal terbentuk, FDIC mendorong rincian RUU GENIUS

Perusahaan Asuransi Simpanan Federal Amerika Serikat (FDIC) pada (4/7) lalu mengesahkan sebuah usulan peraturan baru, yang mengatur tindakan bank-bank serta lembaga anak yang berada di bawah pengawasannya dalam menerbitkan dan mengelola stablecoin, dan menyusun kerangka pengawasan kehati-hatian yang komprehensif pertama. Langkah ini bertujuan untuk melaksanakan RUU GENIUS yang ditandatangani oleh pemerintahan Trump tahun lalu, sekaligus menjadi simbol langkah penting pemerintah federal AS dalam mengatur aset digital yang dipatok pada dolar.

Berdasarkan usulan tersebut, FDIC akan mendefinisikan “Penerbit Stablecoin Pembayaran Berlisensi” (PPSIs), entitas-entitas ini diperkirakan akan beroperasi sebagai anak perusahaan dari otoritas yang diawasi oleh FDIC, serta harus mematuhi standar ketat untuk modal, cadangan, dan manajemen risiko.

Wakil Ketua FDIC Travis Hill dalam rapat dewan menyatakan bahwa seiring penerapan stablecoin dalam infrastruktur pembayaran terus meluas, kerangka ini dirancang untuk mengatasi potensi risiko operasional dan menjaga stabilitas sistem keuangan. Peraturan baru ini merupakan gelombang kedua dari langkah pengawasan besar yang diluncurkan setelah pada Desember tahun lalu FDIC mengeluarkan prosedur untuk bank mengajukan permohonan penerbitan stablecoin melalui lembaga anak.

Pada saat yang sama, Otoritas Pengawas Mata Uang AS (OCC) juga telah menerbitkan kerangka regulasi padanannya untuk lembaga di bawah wewenangnya pada bulan Februari tahun ini, yang menunjukkan bahwa berbagai otoritas pengawas keuangan federal AS tengah berupaya membangun sistem regulasi stablecoin yang terpadu.

Persyaratan cadangan 1:1 dan likuiditas yang ketat, memastikan penebusan terlaksana dalam dua hari

Dalam pengelolaan aset cadangan, usulan FDIC mengharuskan penerbit stablecoin mempertahankan cadangan penuh 1:1, dan cadangan tersebut harus dipisahkan secara ketat dari aktivitas bisnis lainnya dari penerbit. Aset cadangan yang memenuhi syarat hanya dibatasi pada instrumen dengan likuiditas tinggi dan risiko rendah, termasuk: uang dolar AS, saldo yang disimpan di bank sentral Federal Reserve, simpanan bank berjaminan, surat utang pemerintah AS jangka pendek, serta perjanjian repo semalam tertentu. Penerbit harus memantau aset cadangan setiap hari, dan menjalani audit berkala. Selain itu, usulan tersebut juga menetapkan batas konsentrasi kepemilikan cadangan untuk mengurangi paparan risiko terhadap satu lawan transaksi tertentu, sekaligus memastikan kemampuan penebusan yang memadai saat terjadi tekanan pasar.

Terkait mekanisme penebusan yang paling menjadi perhatian investor, aturan ini menetapkan standar layanan yang jelas. Penerbit harus mempublikasikan kebijakan penebusan yang tegas, dan harus menyelesaikan permintaan penebusan dalam waktu 2 hari kerja. Untuk mencegah risiko rush (penarikan massal), FDIC mensyaratkan bahwa jika nilai penebusan pada satu hari melebihi 10% dari total yang beredar, penerbit harus segera memberi tahu otoritas pengawas, dan dapat, bila diperlukan, mengajukan permohonan untuk memperpanjang tenggat penebusan. Mekanisme ini bertujuan memberikan transparansi pasar sekaligus memberi peringatan dini kepada otoritas pengawas, sehingga masalah likuiditas stablecoin tertentu tidak berkembang menjadi risiko keuangan sistemik.

Penyangga modal dan ambang operasional, pemisahan yang ketat atas batas hasil bunga

Selain ketentuan untuk aset cadangan, FDIC juga menetapkan persyaratan modal dan operasional yang ketat bagi penerbit. Penerbit stablecoin pembayaran yang baru, dalam 3 tahun pertama operasinya, harus mempertahankan modal awal minimal sebesar 5 juta, dan struktur modal berikutnya harus terutama terdiri dari modal Tier 1 berbasis saham biasa. Selain persyaratan modal yang ditetapkan oleh hukum, penerbit juga harus memegang penyangga likuiditas independen yang nilainya setara dengan biaya operasional 12 bulan, di mana dana bagian ini secara tegas didefinisikan sebagai persiapan operasional yang berbeda dari dana cadangan stablecoin. Selain itu, untuk penerbit skala besar dengan kapitalisasi pasar lebih dari 50 miliar, FDIC akan meminta tinjauan tahunan dengan frekuensi lebih tinggi dan pemeriksaan kepatuhan khusus.

Dalam hal atribut produk, FDIC menarik garis merah terhadap sifat pendapatan stablecoin. Usulan ini secara tegas membatasi penerbit untuk tidak mempromosikan bahwa pemegang stablecoin dapat memperoleh bunga atau laba, dan bahkan jika insentif imbal balik disediakan melalui pengaturan pihak ketiga, hal itu tetap akan mendapat pemeriksaan yang ketat. Ketentuan ini mencerminkan sikap otoritas pengawas yang memposisikan stablecoin sebagai alat pembayaran, bukan sebagai produk tabungan. Dari sisi ketahanan operasional, penerbit wajib membangun sistem keamanan jaringan yang lengkap, mencakup manajemen kunci privat, pemantauan blockchain, tanggap insiden, serta sertifikasi kepatuhan anti pencucian uang yang dilakukan setiap tahun, untuk memastikan keamanan dan kepatuhan aset digital pada tingkat teknis.

Klarifikasi batas asuransi simpanan, stablecoin tidak mendapat perlindungan penembusan

Salah satu klarifikasi terpenting dalam kerangka regulasi ini terletak pada penentuan cakupan penerapan asuransi simpanan. FDIC secara tegas menyatakan bahwa stablecoin yang diterbitkan berdasarkan kerangka ini tidak menikmati perlindungan asuransi simpanan standar sebesar 250.000 per orang. Artinya, dana cadangan yang disimpan penerbit di bank akan diperlakukan sebagai simpanan perusahaan dari penerbit, dan pemegang token tidak memiliki perlindungan asuransi individual. Ketentuan larangan asuransi penembusan ini bertujuan untuk menghindari pasar salah mengira bahwa stablecoin memiliki dukungan federal yang sama seperti simpanan bank, sehingga menjaga batas risiko stablecoin dan sistem keuangan tradisional.

Namun, FDIC juga memberikan perlakuan yang berbeda terhadap simpanan yang dikodekan (tokenized). Jika simpanan bank tradisional hanya ditampilkan dalam format teknis yang dikodekan, dan tetap memenuhi definisi simpanan bank sesuai hukum, maka simpanan tersebut masih dapat menikmati perlakuan asuransi simpanan standar. Saat ini, usulan tersebut telah memasuki masa konsultasi publik 60 hari; FDIC mencari masukan publik terhadap 144 masalah spesifik, termasuk kalibrasi modal, aset yang memenuhi syarat, larangan bunga, dan lainnya.

• Berita terkait: Kementerian Keuangan AS memulai rincian ketentuan RUU GENIUS, regulasi stablecoin dibuka untuk pendapat publik selama 60 hari

Seiring tenggat waktu penerapan pertengahan 2026 yang ditetapkan oleh RUU GENIUS semakin dekat, otoritas pengawas federal tengah mempercepat penyempurnaan aturan tersebut. Pada saat yang sama, Senat AS juga tengah melakukan negosiasi akhir terkait perdebatan dalam RUU CLARITY mengenai pengembalian imbal hasil dari stablecoin; formalisasi menyeluruh regulasi stablecoin telah menjadi isu inti kebijakan keuangan kripto AS untuk tahun 2026.