Veille de la décision de la Fed : le marché attend un nouveau réajustement des prix

L’événement macro le plus important de la semaine, sans aucun doute, est la réunion de la Fed.

Désormais, ce que le marché regarde vraiment, ce n’est plus seulement « hausse des taux ou pas », mais la manière dont la Fed évaluera l’inflation, l’emploi et les prix de l’énergie, ainsi que la question de savoir si la trajectoire de politique à venir va changer.

Les données récentes sur l’emploi aux États-Unis continuent de montrer une certaine résilience, ce qui signifie que la Fed ne subit pas encore de pression pour basculer immédiatement vers un assouplissement. Dans le même temps, le prix du pétrole brut a reculé après l’apaisement des tensions géopolitiques, ce qui a fait retomber les inquiétudes liées à l’inflation énergétique. D’un côté, des arguments en faveur du maintien de taux élevés ; de l’autre, des éléments qui réduisent la nécessité de continuer à relever les taux : le marché se retrouve donc dans un clivage bien marqué.

Ainsi, même si le taux reste finalement inchangé, il ne faut pas le comprendre simplement comme un signal positif. Si, dans sa déclaration, la Fed continue de souligner les risques liés à l’inflation, ou si elle laisse entendre que la politique pourrait encore être resserrée à l’avenir, les actifs à risque pourraient toujours subir des pressions. À l’inverse, même avec une posture plutôt prudente, dès lors que le marché confirme que la probabilité de nouvelles hausses de taux diminue, le sentiment des investisseurs pourrait se rétablir rapidement.

En dehors de la Fed, la semaine est aussi une période de publication dense de résultats des géants de la tech. Les dépenses d’investissement et les investissements en IA de Microsoft, Meta, Amazon, etc., ainsi que le retour sur ces investissements, influenceront directement la façon dont le marché évalue les valorisations des valeurs technologiques. Le marché était auparavant prêt à payer une prime élevée pour l’histoire de l’IA, mais désormais, ce qui compte davantage, c’est de savoir si ces investissements peuvent réellement se transformer en revenus et en profits.

Le marché crypto se trouve lui aussi à un moment clé. Une fois que le Bitcoin est revenu près de 65 000 dollars, la trajectoire à court terme dépend encore fortement de la liquidité macro. Si les propos de la Fed sont plutôt hawkish, le dollar et les rendements des bons du Trésor pourraient se renforcer, et les actifs crypto risquent alors de subir de nouvelles pressions. En revanche, si les anticipations de politique s’assouplissent, les positions vendeuses (short) accumulées plus tôt pourraient au contraire alimenter un rebond rapide.

À mon avis, cette semaine n’est pas une situation à variable unique : c’est une semaine où l’on fixe ensemble les prix en fonction du pétrole, de l’emploi, des résultats de la tech et des anticipations de taux.

La direction à laquelle cela se joue pourrait ne pas être déterminée par le chiffre des taux lui-même, mais par l’attitude de la Fed envers la prochaine étape de sa politique. #夏日创作营 @Gate 广场