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Le NFP de juin s'élève à 57 000, soit la moitié des attentes – et le récit de la hausse des taux vient de s'effondrer en un seul rapport

Le moment macro que la crypto attendait depuis février est enfin arrivé, et je souhaite offrir à la communauté une compréhension complète de l'importance du rapport sur l'emploi d'aujourd'hui, qui dépasse largement ce seul point de données.

Le NFP de juin n'a été que de 57 000, soit moins de la moitié des 113 000 estimés par le consensus et bien en deçà des perspectives même pessimistes. Les chiffres d'avril et de mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total. Bien que le taux de chômage ait baissé à 4,2 %, cela est dû à un exode de 832 000 personnes de la population active, entraînant une baisse de 0,3 % de la participation. Une diminution du chômage attribuée au départ de personnes de la main-d'œuvre, plutôt qu'à une augmentation des embauches, est un signe inquiétant pour la santé du marché du travail et signale un problème de participation.

La réaction du marché a été rapide et prononcée. La probabilité d'une hausse des taux de la Fed en juillet est tombée à moins de 20 %, contre près de 43 % il y a une semaine. Le calendrier prévu pour toute future hausse est passé d'octobre à décembre en une seule séance. Le DXY a connu une baisse significative de près de 40 points, l'un de ses plus grands mouvements journaliers de l'année. L'or a bondi de plus de 2 %, tandis que Bitcoin est passé de 58 000 $ à tester momentanément 62 000 $ alors que le short squeeze déclenché par la publication des données s'est propagé sur le marché.

L'importance exceptionnelle de ce rapport ne peut être surestimée compte tenu du contexte environnant. Le président de la BCE à Sintra, Warsh, a déclaré mercredi que « les risques d'inflation ont considérablement diminué », contraste frappant avec sa position initiale faucon et son précédent mandat qui a connu le pire trimestre crypto depuis 2022. À peine 48 heures plus tard, les données du marché du travail ont validé ce virage avec le chiffre NFP le plus faible depuis début 2025. Deux indicateurs colombes substantiels – l'un directement du président de la Fed et l'autre provenant de données économiques dures – survenant la même semaine signalent un véritable changement de régime macro.

La thèse de hausse des taux qui a déprimé les prix du Bitcoin depuis février reposait sur trois éléments fondamentaux : des données d'inflation élevées, un marché du travail robuste et une Réserve fédérale faucon. Le rapport NFP d'aujourd'hui sape directement le deuxième pilier. Les remarques de Warsh à Sintra, qui ont concédé une modération des risques d'inflation, ont affaibli le premier. La dernière pièce nécessaire pour achever le changement de régime macro nécessite des données sur les deux prochains mois, jusqu'au FOMC de septembre, pour confirmer cette tendance.

L'importance de l'historique des révisions ne doit pas être négligée et a été largement sous-estimée. La révision à la baisse de 74 000 combinée pour avril et mai suggère que le marché du travail a été moins robuste que ce qui était indiqué pendant les mois mêmes où les inquiétudes concernant les hausses de taux étaient à leur apogée. Les marchés avaient intégré un resserrement agressif basé sur des données qui se révèlent aujourd'hui avoir été surestimées. Cette repondération rétroactive intensifie l'impact colombe du rapport actuel.

Ethereum a augmenté de 7,2 % à 1 712 $, marquant sa plus forte hausse journalière depuis des semaines. SOL a augmenté de 7,4 %, et XRP a gagné 5,6 %. Les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées nettes de 221,7 millions de dollars le 2 juillet, mettant fin à une séquence de 10 séances de sorties. MSTR a bondi de 7,9 %, retrouvant le seuil des 100 $. Tous les points de données disponibles des 48 dernières heures s'alignent dans la même direction.

Un seul NFP manqué peut-il mettre fin au marché baissier ? Non. La loi CLARITY doit encore être adoptée, les sorties des ETF doivent s'inverser durablement, et la réunion du FOMC des 29 et 30 juillet doit confirmer la perspective de non-hausse des taux. Cependant, le plus grand vent contraire macro qui a freiné les prix du Bitcoin en 2026 s'est sensiblement atténué en une matinée, une évolution cruciale pour le positionnement stratégique au troisième trimestre.

Étant donné que le NFP s'est établi à 57 000, moins de la moitié des attentes, avec des probabilités de hausse des taux tombant à 20 % et Bitcoin bondissant de 4 % en tandem, pensez-vous que ce seul point de données représente le véritable tournant macro pour la crypto en 2026, ou préférez-vous attendre encore deux à trois mois de données faibles avant de vous engager pleinement ?

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