Les "trois histoires" de Musk soutiennent une valorisation de 1,8 billion de dollars

Beaucoup de gens ne comprennent pas pourquoi SpaceX vaut 1,8 billion de dollars. Ce n’est qu’un lancement de fusées, pourquoi une telle valeur ?

Eh bien, je vais vous dire, si vous restez à l’idée que « SpaceX n’est qu’une société de fusées », vous vous trompez complètement. La SpaceX d’aujourd’hui, pour être précis, est en réalité trois sociétés empilées et regroupées en une seule cotée.

Première couche : Space — activité de lancement de fusées. Falcon 9, la navette Dragon, Starship, c’est le métier historique de SpaceX. Au cours des trois dernières années, la majorité des charges utiles envoyées en orbite terrestre basse ont été réalisées par SpaceX. Barrières technologiques très élevées, marges bénéficiaires importantes.

Deuxième couche : Starlink — Internet par satellite mondial. C’est là que se trouve la véritable vache à lait de SpaceX. À la fin mars de cette année, le nombre d’utilisateurs de Starlink a dépassé 10,3 millions. En 2025, les revenus de Starlink atteindront environ 11,4 milliards de dollars, représentant 61 % du chiffre d’affaires global de SpaceX. Ce n’est plus un projet qui brûle de l’argent, mais une véritable imprimante à billets.

Troisième couche : xAI — intelligence artificielle. Exactement, Musk a intégré xAI dans la société cotée SpaceX. La société affirme que le marché de l’IA pourrait atteindre 23 000 milliards de dollars, ils veulent construire des centres de données dans l’espace, utilisant les avantages de l’espace pour dépasser les limites de l’alimentation électrique terrestre.

Ces trois couches empilées, l’histoire devient complètement différente. Wall Street ne voit plus « une société de fusées », mais une société d’infrastructures superposées combinant « réseau de communication + infrastructure IA + transport spatial ». L’imagination de cette narration est vraiment sans limite.

Bien sûr, ce n’est qu’un rêve. Les données du premier trimestre montrent que l’activité IA a perdu 2,47 milliards de dollars, alors que Starlink a réalisé un profit de 1,19 milliard. En d’autres termes, ce rêve en est encore à la phase de consommation de farine. Mais peu importe, dans le marché des capitaux, l’histoire est souvent plus importante que les résultats financiers.