La durée du super cycle des puces de stockage peut-elle encore durer ?

Le 8 juin, lors de la reprise des actions de semi-conducteurs, Micron a augmenté de près de 10 %, étant l'une des plus fortes hausses de la journée. Et la semaine dernière, les trois géants du stockage ont connu une chute collective, alimentant les débats sur le fait de savoir si le "super cycle du stockage" touche à sa fin.

Le dernier rapport financier de Micron donne une réponse claire : au premier trimestre de l'exercice 2026, le chiffre d'affaires total s'élève à 13,6 milliards de dollars, en hausse de 21 % par rapport au trimestre précédent, et de 57 % en glissement annuel, atteignant un record sur trois trimestres consécutifs, avec une marge brute globale portée à 56,8 %. La société prévoit que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre atteindra un record de 18,7 milliards de dollars. Plus important encore, Micron indique qu'actuellement, elle ne peut satisfaire qu'environ 50 % à deux tiers de la demande de certains clients clés, et la capacité de production HBM pour 2026 a déjà été entièrement réservée par les commandes clients. Les analystes de Wall Street ont tous relevé leur objectif de cours pour Micron, en raison de la croissance continue de la demande de stockage alimentée par l'IA, et du fait que le marché HBM est dominé par Micron, SK Hynix et Samsung. Les nouveaux entrants nécessitent 2 à 3 ans pour construire leurs usines, ce qui crée d'importantes barrières à l'entrée. Les analystes estiment que la tension entre l'offre et la demande devrait perdurer jusqu'en 2027 ou 2028.

En termes de marché, la taille totale du marché HBM devrait croître à un taux de croissance annuel composé d'environ 40 %, passant de 35 milliards de dollars en 2025 à 100 milliards de dollars en 2028.

Li Huihui, professeur de gestion pratique à l'ESCP Business School de Lyon, a déclaré : "Ceci ressemble davantage à une 'refroidissement forcé d'une transaction encombrée', et non à la fin du super cycle du stockage. La chute des géants du stockage est une correction normale dans la montée, une réévaluation collective du marché face aux hausses précédentes, aux valorisations et aux positions, et non une dégradation soudaine des fondamentaux des entreprises."

Pour les investisseurs à long terme, les opportunités structurelles dans le secteur des puces de stockage ne sont pas encore terminées, chaque correction étant une occasion de réévaluer leur allocation.