Ces derniers temps, je réfléchis constamment à cette vague de marché de l’or, qui semble être poussée en surface par des baisses de taux, de l’inflation et des risques géopolitiques, mais en creusant un peu plus, l’histoire réelle est en fait plus profonde — les fissures du système de crédit mondial s’élargissent, et l’or agit comme une couverture à long terme contre ce risque systémique.

Vous voyez, l’achat d’or par les banques centrales n’a en réalité jamais cessé depuis 2022. L’année dernière, les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1200 tonnes d’or nettes, ce qui marque la quatrième année consécutive de plus de mille tonnes. Ce qui est encore plus intéressant, c’est que 76 % des répondants des banques centrales pensent qu’au cours des cinq prochaines années, leur proportion d’or « augmentera modérément ou de façon significative », tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais un signal structurel clair — les pays redéfinissent leur allocation d’actifs par l’action.

Les raisons derrière la tendance du prix de l’or sont en fait assez simples : d’abord, une réévaluation à long terme de la confiance dans le dollar. Le déficit budgétaire américain s’élargit, les problèmes de dette se multiplient, et avec la tendance à la dédollarisation, les capitaux se déplacent continuellement des actifs en dollars vers des actifs tangibles, ce qui est une évolution à long terme plutôt qu’un phénomène à court terme. Ensuite, la poursuite de l’accumulation par les banques centrales soutient directement le plancher du prix de l’or. Ajoutez à cela l’incertitude liée au protectionnisme commercial, les attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, ainsi que la persistance des risques géopolitiques, tous ces facteurs contribuent à faire grimper la prime de sécurité de l’or.

La dette mondiale a déjà atteint 307 trillions de dollars, un niveau élevé qui limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays, rendant la politique monétaire plus susceptible d’être accommodante, ce qui augmente indirectement l’attractivité de l’or. Par ailleurs, le marché boursier est déjà à des niveaux historiquement élevés, avec peu de leaders, ce qui accroît le risque de concentration dans le portefeuille. Dans ce contexte, beaucoup achètent de l’or pour la stabilité de leur portefeuille.

Concernant la prévision de l’évolution du prix de l’or, les opinions des institutions divergent en réalité assez fortement. À la date d’avril de cette année, le consensus est qu’en 2026, le prix moyen sera entre 4800 et 5200 dollars l’once, avec un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars, et un scénario optimiste pouvant atteindre 6000 à 6500 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700, et JPMorgan prévoit même qu’au quatrième trimestre, il pourrait atteindre 6300 dollars. Mais en substance, ces prévisions disent toutes une chose : d’ici 2026, l’or ressemblera davantage à une « oscillation haussière » qu’à une hausse unidirectionnelle sans retour.

Mon point de vue est que l’achat d’or par les banques centrales reflète un doute à long terme sur le système dollar, et cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026, car l’inflation persistante, la pression de la dette et les tensions géopolitiques sont toujours là. La base du prix de l’or se renforce, avec une baisse limitée en cas de marché baissier, et une forte continuité en marché haussier. Mais il faut faire attention : la hausse de l’or n’a jamais été linéaire. Au début de cette année, en raison de la remontée des taux réels et de l’apaisement de la crise, une correction importante de 18 % s’est produite, avec une forte volatilité. La clé est de savoir si vous avez mis en place un système pour surveiller ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité.

Si vous souhaitez participer maintenant, mon conseil est de bien réfléchir à votre positionnement. Les traders à court terme peuvent profiter des fluctuations autour de la publication des données économiques américaines pour faire du trading de tendance, mais il faut impérativement définir des stops stricts. Les débutants ne doivent pas suivre aveuglément la hausse, commencez par de petites sommes pour tester, et apprenez à suivre le calendrier économique pour surveiller les données américaines. Les investisseurs à long terme doivent être prêts à supporter une correction de plus de 20 %, car la volatilité annuelle de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie combinée — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme avec des positions satellites.

Le coût de transaction pour l’or physique est relativement élevé, généralement entre 5 % et 20 %, et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, les ETF or ou l’XAU/USD, qui offrent une meilleure liquidité, seront plus appropriés. Suivez la tendance, réfléchissez bien à votre positionnement avant de décider comment entrer sur le marché.