Je me suis récemment concentré sur les tendances des actions conceptuelles des serveurs AI, et j'ai découvert que cette voie vaut vraiment la peine d'être approfondie. Avec l'expansion continue des investissements mondiaux dans les infrastructures AI, le marché des serveurs devrait encore connaître une croissance à deux chiffres d'ici 2026, mais la question est — quelles entreprises méritent vraiment d'être achetées ?

J'ai organisé la chaîne industrielle et découvert que l'industrie des serveurs se divise en trois parties : l'assemblage complet, l'infrastructure et les composants clés. Parmi celles qui m'attirent le plus, il y a celles qui possèdent à la fois un avantage technologique et une relation étroite avec de grands clients comme NVIDIA ou Google.

Commençons par la partie assemblage complet. Foxconn, en tant que plus grand fabricant sous contrat au monde, détient une part de marché mondiale des serveurs AI de plus de 40 %, avec un chiffre d'affaires consolidé de 5,5 billions de nouveaux dollars taïwanais au cours des trois premiers trimestres de 2025, en hausse de 16 % par an. La direction prévoit que le chiffre d'affaires de l'activité AI atteindra une échelle de trillions d'ici 2026, ce qui est assez impressionnant. Quanta est également très fort dans le domaine des serveurs cloud, principalement pour Google et AWS, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 dépassant 500 milliards de nouveaux dollars taïwanais, et un bénéfice net de 15 milliards pour ce trimestre. Wistron est plus spécialisé, avec 100 % de ses activités dans les centres de données, un chiffre d'affaires de 950,6 milliards de nouveaux dollars taïwanais l'année dernière, en hausse de 163 %, et un EPS atteignant 275,06 dollars, établissant un record de profitabilité sur le marché taïwanais.

Dans la partie infrastructure, la technologie de refroidissement liquide de Vertiv est cruciale. Après que la consommation d'énergie des racks AI dépasse 100 kW, leurs unités de distribution de refroidissement sont devenues la norme. Au troisième trimestre 2025, leur chiffre d'affaires net s'élève à 2,676 milliards de dollars américains, en hausse de 29 %, avec un carnet de commandes de 9,5 milliards de dollars américains, ce qui donne une grande visibilité sur les revenus futurs.

Honnêtement, les actions conceptuelles des serveurs AI ont déjà beaucoup augmenté, et plusieurs leaders ont encore un ratio P/E élevé. J'ai regardé les prévisions des analystes de Wall Street — Celestica avec un objectif moyen de 374,50 dollars (potentiel de hausse de 22 %), Vertiv avec 206,07 dollars (potentiel de hausse de 27 %), Foxconn avec 306 nouveaux dollars taïwanais (potentiel de hausse de 30 %). Ces chiffres semblent encore avoir de la marge, mais le risque n'est pas négligeable.

Ce qui est le plus important, c'est que l'attention des investisseurs se déplace de la croissance du chiffre d'affaires vers la rentabilité et le ROI. Si une bulle AI éclate ou si le marché passe de la validation de la croissance à celle de la profitabilité, ces actions risquent de subir de fortes corrections. Il faut aussi surveiller l'ampleur des investissements des fournisseurs de services cloud, les progrès des puces non-x86, le développement de l'AI en périphérie, et l'impact de la localisation des puces AI en Chine sur la chaîne d'approvisionnement.

À mon avis, les actions conceptuelles des serveurs AI en 2026 ont encore du potentiel, mais il faut choisir les bonnes cibles. Les entreprises qui possèdent à la fois une technologie de refroidissement liquide, des solutions de calcul à haute densité, et une collaboration étroite avec les géants des puces devraient continuer à attirer le capital. Cependant, il faut entrer sur le marché avec prudence, ne pas se laisser aveugler par la hausse à court terme, et se concentrer sur la rentabilité réelle des entreprises et la visibilité de leurs commandes.