#MARAReports1.3BQ1NetLoss MARA Rapporte une perte nette de 1,3 milliard de dollars au premier trimestre alors que la chute du prix du Bitcoin entraîne un ajustement massif de la valeur de marché

MARA Holdings, l'une des plus grandes sociétés cotées en bourse dans le domaine du minage de Bitcoin, a annoncé une perte nette stupéfiante de 1,3 milliard de dollars pour le premier trimestre de 2026 — principalement due à la forte baisse des prix du Bitcoin durant cette période.

En un coup d'œil : Les chiffres

Les résultats du premier trimestre de la société, publiés le 11 mai 2026, ont révélé une faiblesse significative sur plusieurs indicateurs clés :

Indicateur T1 2026 T1 2025 Changement
Perte nette 1,3 milliard de dollars 533 millions de dollars +144%
Perte par action 3,31 $ 1,55 $ +114%
Revenus 174,6 millions de dollars 213,9 millions de dollars -18%
EBITDA ajusté -1,0 milliard de dollars -483,6 millions de dollars +107%

Les revenus ont été inférieurs aux attentes de Wall Street, estimées entre 182 et 192 millions de dollars, tandis que la perte par action était nettement plus large que la fourchette anticipée de 1,41 à 2,20 dollars.

Qu’est-ce qui a causé cette perte massive ?

L’effet mark-to-market sur le Bitcoin

Environ 1,0 milliard de dollars des 1,3 milliard de dollars de perte nette proviennent d’un ajustement de la juste valeur non réalisé sur les avoirs en actifs numériques de MARA. Au cours du trimestre, le prix du Bitcoin a chuté d’environ 22 à 25 % par rapport à ses niveaux de décembre 2025.

La perte se décompose comme suit :

· 714,7 millions de dollars provenant des variations de la juste valeur sur les avoirs directs en Bitcoin
· 303,9 millions de dollars provenant des pertes sur les créances en cryptomonnaies

Le PDG Fred Thiel a qualifié ce trimestre de « période de redéfinition » pour MARA, bien que les résultats financiers reflètent clairement l’impact brutal de la volatilité du marché crypto sur les entreprises détenant de grandes trésoreries en actifs numériques.

Pressions sur les revenus

Au-delà de la perte comptable ponctuelle, la performance opérationnelle s’est également affaiblie. La baisse de 18 % du prix moyen du Bitcoin durant le trimestre a réduit les revenus d’environ 33,1 millions de dollars. La production minière est restée relativement stable à 2 247 BTC, malgré une augmentation de 33 % du hashrate énergisé à 72,2 EH/s, alors que la difficulté du réseau continuait d’augmenter.

Pivot stratégique : vendre du Bitcoin pour financer la transformation en IA

Malgré la perte en tête d’affiche, MARA a utilisé ce trimestre pour effectuer un pivot stratégique spectaculaire. La société a vendu 20 880 BTC à un prix moyen de 70 137 dollars, générant environ **1,5 milliard de dollars de produits**.

Ces fonds ont été déployés pour :

· Racheter pour 1,0 milliard de dollars d’obligations convertibles — ce qui représente environ 33 % de la dette en circulation
· Acquérir une participation majoritaire dans Exaion — un opérateur français de centres de données IA/HPC, pour 174,5 millions de dollars
· Financer l’expansion de l’infrastructure IA en partenariat avec Starwood Digital Ventures

Après la clôture du trimestre, MARA a annoncé un accord définitif pour acquérir Long Ridge Energy & Power pour environ 1,5 milliard de dollars — un campus de calcul flexible de 505 MW dans l’Ohio que la société estime générer un flux de trésorerie immédiat après la clôture.

L’image plus large : du mineur de Bitcoin au acteur de l’infrastructure numérique

MARA se positionne comme faisant partie d’une tendance plus large dans l’industrie : les mineurs de Bitcoin exploitant leur infrastructure énergétique et de centres de données pour entrer sur le marché de l’IA et du calcul haute performance (HPC).

Les éléments clés de la stratégie incluent :

· Infrastructure à double usage — La société affirme qu’environ 90 % de sa capacité minière non hébergée pourrait être redéployée pour l’IA et le calcul informatique
· Aucun achat de nouveaux équipements miniers — Signifiant que l’accent à court terme est mis sur l’IA/HPC plutôt que sur l’expansion de la capacité minière traditionnelle
· Partenariat avec Starwood — Une voie efficace en capital pour monétiser le portefeuille de terrains alimentés de MARA en centres de données IA

Fred Thiel a résumé la vision :

« La prochaine phase de création de valeur dans l’infrastructure numérique sera façonnée par le contrôle de l’énergie : où elle se trouve, quand elle est disponible, et comment elle peut être mieux monétisée. »

Réaction du marché et défis

Les investisseurs ont réagi prudemment. Les actions MARA ont chuté d’environ 3 à 4 % après la clôture et lors des échanges avant l’ouverture suite à la publication des résultats. L’action a sous-performé au cours des 12 derniers mois, en baisse d’environ 16 %.

La société fait également face à des vents contraires importants :

· La difficulté de minage du Bitcoin a augmenté d’environ 30 % au cours de l’année écoulée, comprimant les marges
· Le Bitcoin s’est négocié à plus de 35 % en dessous de son sommet historique durant le trimestre
· Les dépenses G&A ont augmenté à 57,7 millions de dollars contre 36,9 millions de dollars, malgré une réduction de 15 % des effectifs dans le cadre de la restructuration axée sur l’IA

Quelles sont les prochaines étapes pour MARA ?

MARA entre au deuxième trimestre 2026 en tant qu’entreprise en transformation. L’acquisition de Long Ridge, en attente d’approbations réglementaires attendues dans la seconde moitié de 2026, pourrait ajouter jusqu’à 600 mégawatts de capacité de calcul IA. Le partenariat avec Starwood vise à fournir jusqu’à un gigawatt de capacité de calcul pour les charges de travail IA.

Pour l’instant, la société maintient que le minage de Bitcoin reste son « activité principale » — mais la direction stratégique est sans équivoque. Si ce pivot stabilisera les résultats ou exposera MARA à de nouveaux risques d’exécution reste une question ouverte.

Une chose est claire : la perte de 1,3 milliard de dollars, bien que spectaculaire, sera probablement moins perçue comme un échec que comme le coût comptable douloureux d’une transformation fondamentale de l’entreprise.