##FedHoldsRateButDividesDeepen

La Réserve fédérale a maintenu les taux d’intérêt stables à 3,5 % – 3,75 %, conformément aux attentes, marquant la troisième pause consécutive après des baisses antérieures en 2025. Malgré l’absence de changement de taux, les marchés ont réagi fortement en raison d’un vote très divisé à 8–4, la décision la plus partagée du FOMC depuis 1992.

Trois membres hawkish se sont opposés à toute orientation accommodante, arguant que l’inflation reste « élevée », soutenus par des pressions persistantes telles que des prix du pétrole au-dessus de 100 $ le baril, des augmentations de coûts liées à l’énergie, et des effets inflationnistes liés aux tarifs douaniers. Ils estiment qu’il est prématuré de réduire les taux alors que l’inflation de base reste au-dessus de 3 %.

De l’autre côté, un membre dovish a plaidé pour une baisse de 25 points de base, soulignant un ralentissement de la dynamique malgré 178 000 emplois non agricoles, un taux de chômage de 4,3 %, et une estimation du taux neutre proche de 3,1 %, suggérant que la politique reste restrictive.

Un changement clé dans la formulation a également retenu l’attention : la Fed a supprimé « quelque peu » du langage sur l’inflation, déclarant désormais que l’inflation est simplement « élevée », ce qui indique une préoccupation plus forte.

Les marchés ont réagi immédiatement : le S&P 500 a chuté de 0,4 %, le Dow Jones a perdu 0,8 %, et le Nasdaq a diminué de 0,4 %. Sur le marché obligataire, le rendement à 10 ans a augmenté à 4,41 %, tandis que celui à 2 ans a bondi à 3,92 %, son plus haut depuis fin mars. L’indice du dollar s’est renforcé à 98,95.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont fortement ajusté leurs prévisions, excluant presque toute baisse de taux pour la majeure partie de 2026 et attribuant même une probabilité d’environ 25 % à une hausse de taux début 2027, reflétant une perspective plus hawkish.

Pour les marchés crypto, cela a une importance considérable. La corrélation de Bitcoin avec les attentes de taux reste élevée, autour de 0,7+, ce qui signifie que des taux plus élevés et plus longs peuvent réduire les flux de liquidités. BTC continue de se négocier près de 80 000 à 81 000 dollars, reflétant un sentiment macroéconomique prudent.

Dans l’ensemble, cette réunion signale une division interne croissante au sein de la Fed, des risques persistants d’inflation, et un chemin de taux plus incertain à l’avenir, maintenant les marchés mondiaux très sensibles aux données et signaux de politique à venir.