Résumé de l'assemblée des actionnaires de Berkshire : le premier « test de résistance » public pour le successeur

Les États-Unis, heure de Central, samedi 2 mai, le grand rendez-vous annuel de l’investissement — l’assemblée générale des actionnaires de Berkshire Hathaway 2026 a eu lieu à Omaha.

La réunion a duré environ une demi-heure, le nouveau PDG Abel a abordé plusieurs sujets d’actualité, Warren Buffett, âgé de 95 ans, a pris place en première ligne pour prendre la parole, tandis que CNBC a réalisé une interview exclusive de Buffett.

C’est la première fois en soixante ans que Berkshire, sous la direction de Buffett, organise une assemblée générale des actionnaires « en retrait », et c’est aussi la première « épreuve de pression » publique pour le successeur de Buffett, Greg Abel.

Faire asseoir les responsables des filiales Berkshire sur le podium pour répondre aux questions aux côtés d’Abel est la modification la plus symbolique de cette année. Cela envoie un signal clair : l’autorité de Berkshire ne repose plus uniquement sur le charisme d’une seule personne, mais s’appuie sur un système opérationnel plus diversifié.

Les points clés de l’assemblée, résumés par Wallstreet, sont les suivants :

1. Buffett parle du marché :

Ce n’est pas l’environnement idéal pour nous en ce moment, la passion pour le jeu est plus forte que jamais.

Le meilleur moment pour acheter, c’est quand tout le monde ne répond plus au téléphone.

Les sujets dont on discute et qu’on craint ne se produisent généralement pas, ce sont plutôt des « cygnes noirs » soudains qui peuvent faire vaciller le marché.

2. Buffett parle de son successeur :

Abel a fait tout ce que j’ai fait auparavant, voire plus, et il le fait mieux dans tous les domaines, donc nous donnons un 100/100 à cette décision.

3. Buffett parle d’Apple :

Il y a dix ans, j’ai acheté pour 35 milliards de dollars d’actions Apple, avec les dividendes, cela vaut aujourd’hui 185 milliards, et je n’ai rien fait.

Cook a succédé à Steve Jobs, créant l’un des miracles de gestion commerciale américains.

4. Abel parle de l’IA :

L’IA doit être bénéfique pour nos activités. Nous ne ferons pas de l’IA pour l’IA. Elle sera déployée à petite échelle, en se concentrant sur la création de valeur.

La vidéo falsifiée de Buffett diffusée lors de la réunion met en évidence les risques de cybersécurité liés à l’IA.

La construction de centres de données et leur demande sur le réseau électrique offrent d’énormes opportunités de croissance pour les services publics.

Les coûts énergétiques des centres de données doivent être isolés des utilisateurs du réseau électrique.

5. Abel parle d’investissement :

Il réaffirme la stratégie de base : un portefeuille d’actions centré sur Apple, American Express, Moody’s et Coca-Cola.

Une collaboration « absolue » avec Buffett en matière d’investissement.

L’investissement dans les cinq grandes sociétés commerciales japonaises est une stratégie à long terme, approfondissant la coopération avec des entreprises comme Tokyo Marine.

La structure interne de Berkshire est simplifiée et efficace, capable de gérer des capitaux à travers le groupe, sans scission ni cession de filiales.

6. Abel parle de son « Charlie Munger » :

La relation de partenariat entre Buffett et Munger est « irremplaçable ».

Je suis entouré de personnes talentueuses, avec une équipe de PDG excellente, je les contacte pour demander leur avis.

7. Ajit Jain, vice-président de Berkshire Insurance :

Le transit par le détroit d’Hormuz dépend du prix, la protection par la marine américaine étant une condition préalable à cette couverture.

L’IA ne pourra probablement pas atteindre rapidement un niveau permettant de faire des arbitrages en tarification ou en indemnisation, cela prendra encore de nombreuses années.

Si vous espérez que l’IA vous dira quelle action acheter ou vendre, je pense que cela ne se produira pas.

Plus tôt, Berkshire Hathaway a publié ses résultats du premier trimestre, dont voici quelques points clés :

Berkshire Hathaway a réalisé un bénéfice opérationnel de 11,346 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 18 % par rapport à l’année précédente. La marge d’assurance a augmenté de 28 %, le bénéfice de la filiale ferroviaire BNSF a augmenté de 13 %, et les gains en devises ont connu une forte inversion.

La perte nette sur investissements s’est réduite de 5,038 milliards de dollars à 1,240 milliard, entraînant une croissance du bénéfice net selon GAAP d’environ 120 %.

Les réserves de trésorerie au 1er trimestre s’élèvent à 3970 milliards de dollars, un record historique.

Au 31 mars, 61 % de la valeur totale des investissements en actions de Berkshire est concentrée dans American Express, Apple, Bank of America, Chevron et Coca-Cola.

Voici le résumé chronologique des points clés de l’assemblée générale Berkshire 2026 :

En première partie, Abel et le vice-président en charge de l’assurance, Ajit Jain, ont co-animé. En seconde partie, Abel, le PDG de BNSF, Katie Farmer, et le PDG de NetJets, Adam Johnson, ont co-animé.

Au début de l’assemblée, Abel a officiellement retiré le maillot portant le numéro « 60 » en souvenir de Warren Buffett, en signe de son « retrait » symbolique après des décennies à la tête de l’entreprise. Ce maillot de retrait est une tradition sportive, considéré comme la plus haute distinction pour un athlète.

Ce maillot est suspendu au plafond, à côté de celui de l’investisseur défunt Charlie Munger, dont le maillot porte le numéro « 45 », représentant ses années de service dans la société.

Abel a déclaré : « Je suis heureux d’annoncer que ces deux maillots y seront suspendus à jamais. »

21h20 : Discours d’ouverture de l’assemblée 2025

Warren Buffett, âgé de 95 ans, s’est installé en première ligne du conseil d’administration sous les applaudissements chaleureux des actionnaires. C’est la première fois en soixante ans que Buffett n’est plus la figure principale de l’assemblée annuelle de Berkshire.

L’assemblée a débuté par une vidéo hommage à Buffett, retraçant ses photos et vidéos précieuses au fil des années, accompagnée de la musique classique « Back in Time » de Huey Lewis and the News, avec des extraits des précédentes AG.

Abel a présenté, par ordre alphabétique, les principaux responsables de l’entreprise. Lorsqu’il est arrivé à Buffett, l’ensemble de l’auditoire a applaudi chaleureusement.

21h45 : Buffett loue Abel : « Le choix du PDG est un succès à 100 % »

Buffett, reprenant le micro, a encore loué Abel. Il a souligné que cette date marque l’anniversaire de l’annonce de la succession d’Abel en tant que PDG.

Buffett a déclaré : « C’est la décision la plus correcte que nous ayons prise, un succès à 100 %. Il a fait tout ce que j’ai fait, voire plus, et c’est la bonne personne. »

21h50 : Buffett loue le PDG d’Apple, Tim Cook

Buffett a invité Tim Cook, le futur ex-PDG d’Apple, à se lever pour saluer, en écho à la passation de pouvoir chez Berkshire, de Buffett à Greg Abel.

Il a évoqué la pression énorme que Cook a subie en reprenant Steve Jobs, et comment il a su relever le défi avec brio.

Buffett a dit :

Imaginez, prendre la succession de Steve (Jobs), tout en dépassant ses réalisations, cela demande un courage immense. C’est l’un des miracles de l’histoire commerciale américaine. Merci, Tim. Après le décès de Steve, nous avons décidé d’investir près de 10 % de Berkshire dans Apple, ce qui, en réalité, a été confié à Tim, et il a transformé cet investissement en un rendement d’environ 185 milliards de dollars avant impôts.

Au début du mois, Cook a annoncé qu’il quitterait ses fonctions de PDG, et John Ternus, responsable hardware d’Apple, lui succédera.

22h00 : Abel présente les résultats financiers

Abel a indiqué qu’avec la concurrence accrue, le marché de l’assurance devient « plus souple ». Les clients en assurance automobile font face à une expérience de comparaison de prix sans précédent.

22h20 : Le PDG refuse de suivre la mode de l’IA, poursuit la philosophie d’investissement de Buffett

Abel, PDG de Berkshire, parle de l’IA : « Nous ne ferons pas de l’IA pour l’IA. Nous n’investirons que si cela crée une valeur réelle. L’IA doit apporter un gain substantiel à nos activités. Son application offre des opportunités pour toutes nos activités. »

Il souligne que Berkshire adopte une approche prudente dans l’application et la gestion de l’intelligence artificielle, contrastant avec d’autres PDG d’entreprises qui cherchent à remodeler leur activité ou à se repositionner sous l’effet de cette technologie.

Abel précise que Berkshire déploiera l’IA de manière ciblée, orientée vers la création de valeur concrète, tout en restant très vigilant face aux risques potentiels pour l’« humanité ».

22h40 : Abel estime que la construction de centres de données apportera une croissance énorme aux services publics

Abel indique que la construction massive de centres de données et la demande qu’elle génère pour le réseau électrique offrent d’importantes opportunités de croissance pour le secteur.

Il cite l’expansion d’un centre de données de grande envergure dans l’Iowa comme exemple, en soulignant que la demande énergétique est encore très en deçà de la capacité maximale :

En termes de charge de pointe — c’est-à-dire la consommation réelle — la part est d’environ 8 %. La majorité des acteurs du secteur espèrent atteindre entre 5 % et 10 %, et nous sommes déjà à 8 %. Nous prévoyons donc que dans cinq ans, cette proportion pourrait augmenter de 50 %, voire plus, sur cette base.

Abel insiste sur l’importance d’isoler le coût électrique des centres de données de celui des utilisateurs du réseau électrique, en faisant en sorte que ce soit l’opérateur de ces centres qui en assume le coût. « Les opérateurs de centres de données, les centres eux-mêmes, et tous les utilisateurs — doivent supporter l’intégralité des coûts. »

Il souligne que la pression exercée par la croissance des centres de données sur le réseau électrique régional, notamment en période de forte demande, est devenue un enjeu majeur pour les groupes de défense de l’environnement et les associations de consommateurs.

22h50 : Le constructeur de maisons préfabriquées Clayton impacté par le niveau des taux d’intérêt

Abel indique que Clayton Homes, constructeur de maisons préfabriquées, subit des pressions dues à la hausse des taux d’intérêt, ce qui pèse sur les acheteurs potentiels, confrontés à des coûts d’emprunt élevés. Cela est clairement dû au niveau actuel des taux.

Les consommateurs font face à d’autres défis également.

Il précise que l’objectif de l’entreprise est d’offrir aux Américains un logement « abordable », ce qui a suscité une forte ovation dans la salle.

23h05 : La première question du Q&R est celle de Buffett : pourquoi détenir Berkshire à long terme ?

Les actionnaires ont assisté à une leçon vivante sur les risques liés à l’IA. Au début de la séance de questions-réponses, Abel a diffusé une vidéo où apparaît un visage familier.

Sur grand écran, une personne en costume, ressemblant à Buffett, se présente et pose une question à Abel : pourquoi les investisseurs devraient-ils détenir des actions Berkshire à long terme ?

Bonjour, je m’appelle Warren, je viens d’Omaha. Abel, je suis cette entreprise depuis un certain temps, très longtemps. Ma question est simple. J’ai 95 ans, je ne manque de rien, sauf de temps et de cerises en soda. Je veux savoir — juste pour pouvoir dire à mes amis actionnaires — pourquoi ils devraient détenir des actions Berkshire à long terme ?

Puis, Abel révèle la vérité : cette vidéo n’est pas une image réelle, mais une vidéo « deepfake » générée par IA. Il en profite pour souligner, à l’attention des actionnaires présents, les risques liés à la cybersécurité.

Concernant la question de Buffett sur « pourquoi les investisseurs devraient continuer à détenir Berkshire », Abel insiste sur la puissance de la trésorerie de 3970 milliards de dollars, qui donne à Berkshire une liberté d’action totale. « Nous détenons des liquidités et des obligations d’État américaines, qui ont plusieurs usages. Nous ne comptons pas dépendre de qui que ce soit. »

Il réaffirme la philosophie d’investissement et de gestion que Buffett a toujours prônée.

Il explique aux investisseurs que, pour lui, la détention de liquidités sous forme d’obligations d’État américaines, la préservation de l’indépendance financière, la gestion flexible du capital, l’optimisation fiscale, et la vigilance face à « l’arrogance, la bureaucratie et l’autosatisfaction » — les « ABC » — restent prioritaires pour Berkshire :

On m’a déjà dit maintes fois : l’arrogance, la bureaucratie, l’autosatisfaction — ces trois poisons — peuvent ronger une entreprise de l’intérieur, jusqu’à la détruire. Nous ne laisserons jamais cela arriver chez Berkshire.

Il décrit Berkshire comme une entreprise unique, capable de fusionner des activités très différentes tout en déployant rapidement et efficacement du capital :

Berkshire est un groupe d’entreprises, nous en sommes conscients. Mais nous sommes aussi un groupe d’entreprises différent, parce que nous pouvons déployer le capital de façon très efficace. Nous pouvons transférer des fonds de l’assurance vers le non-assurance, investir en bourse, ou simplement garder de la trésorerie quand c’est opportun.

Abel indique que cette vidéo deepfake de Buffett illustre parfaitement les risques liés à la cybersécurité, alimentés par l’IA :

C’est une alerte pour notre équipe. C’est un risque majeur auquel Berkshire est confronté chaque jour. Berkshire s’engage à utiliser la technologie pour détecter ces menaces, notamment dans le secteur de l’assurance. Il précise aussi que cette vidéo deepfake de Buffett n’a été créée ni avec sa participation ni avec son autorisation.

23h15 : La vraie première question du Q&R : face aux outils d’IA actuels, où reste la supériorité de l’humain dans la compétition Berkshire ?