Donc, je surveille de près l'évolution de l'or, et honnêtement, il était difficile de l'ignorer. Nous avons atteint 5 595 $ en janvier — un niveau qui semblait impossible il y a seulement deux ans. La hausse jusqu'en 2025 a été folle, en hausse de 68 %, la plus forte année depuis la fin des années 1970. Il a dépassé 4 000 $ pour la première fois en octobre, puis n'a fait que continuer à grimper. Nous tournons autour de 4 400 $ après une consolidation, et la question que tout le monde se pose n'est pas de savoir s'il va baisser — c'est jusqu'où il peut réellement monter.

Les grandes banques sont devenues assez optimistes à ce sujet. JPMorgan prévoit 6 300 $ d'ici la fin de l'année, Wells Fargo a revu à la hausse à 6 100–6 300 $, et Goldman Sachs vise 4 900–5 400 $. Même Bank of America prévoit 6 000 $. Ce qui est intéressant, c'est à quel point ils sont alignés sur la direction — ils débattent seulement de l'ampleur.

Pourquoi cela se produit-il ? Ce n'est pas une seule chose. Les banques centrales achètent de l'or à un rythme historique — plus de 1 000 tonnes en 2025 seulement, la troisième année consécutive. Elles déversent essentiellement des dollars et accumulent de l'or. La dédollarisation s'accélère, la Fed devrait réduire ses taux deux fois cette année, ce qui rend l'or plus attrayant, et les tensions géopolitiques maintiennent une prime de sécurité dans le prix. La production minière ne croît que de 1 à 2 % par an, donc la situation offre un marché de l'offre et de la demande assez tendu.

Techniquement, la configuration semble favorable. Nous avons un support autour de 4 200 $, et si nous le maintenons, la prochaine cible réelle est 5 000 $. Une cassure au-dessus de 5 000 $ ouvre la porte vers 5 500–6 000 $. La moyenne mobile sur 200 jours est en hausse, ce qui est le signal structurel haussier que tout le monde surveille.

Maintenant, il y a des risques. Si la Fed devient hawkish et que le dollar se renforce, l'or pourrait reculer de 10 à 15 %. Les tensions géopolitiques pourraient s'apaiser. La demande en bijoux montre déjà des signes de stress à ces prix. Mais les forces structurelles — achats des banques centrales, faiblesse du dollar, la transition hors des réserves traditionnelles — celles-ci se mesurent en décennies, pas en mois.

En regardant plus loin, les prévisions du prix de l'or pour 2030 varient énormément selon les sources. Certains prévoient un prix à cinq chiffres d'ici la fin de la décennie, d'autres plus conservateurs à 5 500–6 000 $. La tendance plus large vers des actifs alternatifs et des actifs réels tokenisés suggère que les institutions repensent fondamentalement leur stockage de valeur. Le scénario du prix de l'or en 2030 dépend vraiment de si la dédollarisation continue à s'accélérer comme elle l'a fait jusqu'à présent.

En résumé : la tendance est à la hausse, les baisses sont des opportunités, et le contexte structurel pour l'or reste solide. Quiconque suit les matières premières ou pense à des couvertures de portefeuille devrait prêter attention à l'évolution de cette dynamique.