Récemment, en regardant l’évolution du marché boursier américain, j’ai remarqué que beaucoup de gens ont une compréhension un peu confuse des données sur l’emploi, en particulier avec ces deux notions : le petit non agricole et le grand non agricole. En réalité, bien comprendre la différence entre ces deux éléments aide énormément à saisir les fluctuations à court terme du marché.

Commençons par le petit non agricole, dont le nom complet est le rapport sur l’emploi ADP aux États-Unis. Ce chiffre est publié par la société ADP. ADP est un prestataire de services spécialisé dans le traitement de la paie ; ils estiment le nombre de nouveaux emplois créés par les entreprises privées américaines à partir des données de paie de leurs clients. Le petit non agricole est généralement publié le premier mercredi de chaque mois, soit deux jours plus tôt que le grand non agricole officiel. Comme il est publié plus tôt, les investisseurs s’en servent souvent pour prédire ce que sera le grand non agricole, ce qui lui confère effectivement une certaine valeur indicative.

Ce qui peut réellement faire bouger le marché, c’est le grand non agricole, c’est-à-dire le rapport sur l’emploi non agricole américain (NFP). Ce rapport est publié par l’**US Bureau of Labor Statistics**, et il paraît le premier vendredi de chaque mois. La couverture du grand non agricole est beaucoup plus large : il ne concerne pas seulement le secteur privé, mais inclut aussi la situation de l’emploi dans les administrations publiques. Autrement dit, il englobe essentiellement tous les changements d’emploi dans le domaine non agricole aux États-Unis. Les données qui y figurent incluent le nombre d’emplois créés, le taux de chômage et le salaire horaire moyen, qui sont tous des références importantes utilisées par la **Fed** pour définir sa politique monétaire.

La différence entre les deux est assez évidente. Le petit non agricole ne regarde que les entreprises privées et repose sur un échantillon de données provenant d’une seule entreprise, ce qui limite sa précision et le fait souvent diverger du grand non agricole. Le grand non agricole, lui, correspond à des statistiques officielles : la couverture est complète et l’autorité n’est pas du tout au même niveau. C’est pourquoi le marché accorde à ce rapport une attention bien supérieure à celle portée au petit non agricole.

Du point de vue de l’évolution à court terme des actions américaines, après la publication du petit non agricole, il peut y avoir certaines fluctuations à court terme, car le marché ajuste ses attentes concernant le grand non agricole en fonction de cette donnée. Mais comme le petit non agricole n’est pas assez fiable en lui-même, ces mouvements restent généralement limités. La véritable force de frappe se situe dans le grand non agricole. Si le grand non agricole est meilleur que prévu, cela signifie que l’économie américaine reste plutôt solide, et les marchés boursiers montent souvent ; à l’inverse, si les chiffres sont inférieurs aux attentes, le marché s’inquiète d’une récession, et les actions peuvent alors subir une pression baissière à court terme.

Au final, le petit non agricole n’est qu’une référence, tandis que le grand non agricole est la boussole. Si vous faites du trading à court terme, en particulier lorsque vous traitez des actifs liés au marché boursier américain, la réaction du marché au moment de la publication du grand non agricole est souvent la plus intense. C’est la raison pour laquelle de nombreux traders ajustent leurs positions à la veille du grand non agricole.