Je viens de regarder les métaux précieux subir des fluctuations extrêmes cette semaine, et c'était sauvage. Or, argent, platine, palladium — ils sont tous partout, mais tout cela se résume essentiellement aux signaux mitigés de Trump sur l'Iran et ce que cela signifie pour les prix du pétrole et le dollar. Un jour, il laisse entendre une résolution rapide, le lendemain, il parle à nouveau durement. Les marchés détestent ce genre d'incertitude.

L'or a augmenté de plus de 6 % cette semaine, mais il reste bien en dessous du pic de janvier autour de 5 589 $. Le schéma était assez clair — mardi, on aurait dit que la désescalade se produisait, l'or a grimpé à près de 4 800 $, puis mercredi soir, Trump a changé de ton et tout s'est inversé. Dès jeudi matin, il était revenu dans la fourchette des 4 500 $. Les analystes disent essentiellement de ne pas trop tirer de conclusions d'une seule déclaration, car le vrai moteur est de savoir si nous verrons réellement des mouvements concrets vers la paix ou davantage d'actions militaires. La baisse des rendements du Trésor a aussi aidé, car cela rend les actifs sans rendement comme l'or plus attractifs à détenir.

L'argent a connu des mouvements similaires, en hausse d'environ 6,5 %, bien qu'il soit toujours fortement en dessous de son sommet de janvier. La partie intéressante, c'est qu'il y a actuellement une pénurie structurelle d'argent avec une demande industrielle toujours forte — il est utilisé dans tout, des panneaux solaires à l'électronique. Santacruz Silver a rapporté une augmentation de 15 % de ses revenus d'une année sur l'autre, donc le secteur minier se porte bien malgré la volatilité des prix.

La platine et le palladium ont été les véritables gagnants. La platine a augmenté de près de 8 %, le palladium menant la charge avec presque 9 % de gains. Le palladium bénéficie d’un coup de pouce supplémentaire grâce à d’éventuelles taxes anti-dumping sur l’approvisionnement russe qui pourraient être décidées à la mi-année, et il y a aussi des discussions sur une demande croissante au-delà des catalyseurs automobiles — les applications industrielles dans le traitement de l’eau et l’électrochimie se développent. La situation tendue de l’approvisionnement en platine en Afrique du Sud continue également de soutenir les prix.

En gros, toute la semaine a été une série de secousses géopolitiques qui ont tout entraîné. Lorsque les tensions au Moyen-Orient s’atténuent même légèrement, les prix du pétrole se calment et cela profite aux métaux précieux. Quand Trump repasse à une rhétorique agressive, c’est le contraire. Les fondamentaux à long terme pour ces métaux semblent solides, mais les traders à court terme surfent clairement sur ces vagues.