Wall Street Morning FM-Radio | 8 avril 2026

华见早安之声

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Aperçu du marché

Donald Trump a menacé l’Iran : « toute la civilisation disparaîtra », le Nasdaq a chuté temporairement de plus de 1,5 % en séance, et le pétrole brut a atteint un +3 % à un moment donné. En clôture des marchés américains mardi, le Pakistan a appelé les États-Unis à prolonger de deux semaines le délai concernant l’Iran ; à la fin de la séance, les marchés américains ont effacé leurs pertes. Le S&P 500, qui avait effacé une baisse de 1,2 %, a finalement légèrement progressé ; le Nasdaq a légèrement augmenté, et le Dow Jones a chuté d’environ 0,2 %.

Après la clôture du marché, Donald Trump a accepté un cessez-le-feu de deux semaines, déclarant que l’Iran a accepté d’ouvrir le détroit d’Ormuz. Les contrats à terme sur le pétrole WTI ont plongé de 10 %, tandis que l’or a bondi, s’approchant de 4800 dollars. Les hausses des contrats à terme sur le S&P 500 et le Dow Jones se sont élargies jusqu’à +1,7 %, le Nasdaq à terme à +1,9 %, et le Russell 2000 à terme à +2,5 %.

Anthropic a lancé un modèle d’IA de tout premier plan : les actions de cybersécurité ont fortement progressé, clôturant en hausse pour la sixième séance consécutive. Des informations indiquent que l’iPhone pliable rencontre des difficultés d’ingénierie : les actions d’Apple ont chuté temporairement de plus de 5 %, puis la baisse s’est atténuée.

Les rendements des Treasuries ont d’abord augmenté puis diminué : à un moment, le 10 ans est monté de 4,5 points de base, puis a continué à baisser de plus de 8 points de base par rapport au plus haut de la journée ; le 2 ans a reculé de 5 points de base. Le dollar a baissé de 0,3 %, après deux baisses consécutives.

Durant la séance asiatique, les trois principaux indices de la Bourse A ont fluctué à la hausse ; la chimie a déclenché une vague de hausses plafonnées, les valeurs du charbon ont été actives, les valeurs des puces ont été tirées vers le haut : Cambricon a bondi de 9 %.

Actualités

Chine

Publication : le « Règlement du Conseil des affaires d’État sur la sécurité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement » est annoncé : renforcer la garantie de la sécurité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement dans les domaines clés.

Fin mars, les réserves d’or de la Chine ont augmenté de 160k onces par rapport à février, avec des achats renforcés pour le 17e mois consécutif.

Tianfu Communications : le chiffre d’affaires 2025 a augmenté de 58,79 % en glissement annuel, le bénéfice net de 50,15 %, et la société prévoit un dividende « 10 pour distribuer 7 yuans » converti en « 4 actions ».

L’essor des capacités de calcul IA s’accélère : Haiguang Information, au Q1, voit son chiffre d’affaires bondir de 68 % et atteindre un nouveau sommet ; le bénéfice net augmente de 35,8 %.

Shanong Chuang : le bénéfice d’exploitation 2025 augmente de 182,42 % en glissement annuel, le bénéfice net du Q1 explose à plus de 67 fois ; la marque propre « Highp Storage » enregistre pour la première fois un bénéfice annuel.

Zhaoke Shuguang : au Q1, le chiffre d’affaires dépasse 3 milliards, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires augmente fortement de 21 % en glissement annuel.

À l’étranger

En moins de 12 heures après la menace de « détruire la civilisation », Donald Trump accepte un cessez-le-feu de deux semaines : il déclare que l’Iran accepte d’ouvrir le détroit d’Ormuz, et l’Iran accepte la proposition de cessez-le-feu avancée par le Pakistan.

La Chine et la Russie ont rejeté au Conseil de sécurité de l’ONU un projet de résolution concernant le détroit d’Ormuz. Représentant de la Chine à l’ONU : « on ne peut pas donner un laissez-passer à l’ouverture via l’usage de la force » ; représentant de la Russie : « si le projet de résolution relatif au détroit d’Ormuz est adopté, cela créera un dangereux précédent ».

AIE : avertissement — l’intensité de l’impact sur l’énergie dans le Golfe dépasse la somme de 1973, 1979 et 2022 ; l’économie mondiale entre dans le « mois d’avril noir » !

Les commandes de biens durables hors secteur cœur des commandes de capital augmentent pour la 11e séance consécutive en février ; les commandes de biens durables de base augmentent de 0,8 % en variation mensuelle, tandis que les commandes d’avions font baisser la valeur totale.

Le « n°3 » de la Fed, Williams : le conflit au Moyen-Orient fera monter l’inflation globale ; le taux d’inflation de cette année devrait être autour de 2,75 %.

Enquête de la Fed : les anticipations d’inflation à court terme augmentent ; les anticipations de hausse du prix de l’essence explosent à son plus haut niveau depuis 2022.

Anthropic annonce avoir entraîné un modèle au niveau légendaire : Claude Mythos ; ses capacités de code et de piratage surpassent opus4.6. Temporairement réservé aux géants de la tech, pas ouvert au public.

Après la mise à jour de Claude Code, « ça tourne mal » : la profondeur de réflexion chute de 67 % ; « impossible de lui faire à nouveau confiance pour traiter des tâches d’ingénierie complexes » !

L’iPhone pliable d’Apple rencontre des difficultés techniques : le cours a chuté temporairement de plus de 5 % ; mais des informations indiquent qu’il est toujours prévu une sortie en septembre.

Le prix des DRAM dépasse celui de l’or.

Clôture du marché

Bourses occidentales : S&P 500 +0,08 %, à 6616,85 points. Dow Jones -0,18 %, à 46584,46 points. Nasdaq +0,10 %, à 22017,849 points. Indice STOXX 600 Europe -1,01 %, à 590,59 points.

Bourse A : indice SSE Composite clôturant à 3890,16 points, +0,26 %. Indice SZSE Component clôturant à 13400,41 points, +0,36 %. Indice ChiNext (创业板指) clôturant à 3160,82 points, +0,36 %.

Marché obligataire : rendement des Treasuries américains à 10 ans -1,19 point de base, à 4,3188 %. Rendement des Treasuries à 2 ans -3,11 points de base, à 3,8167 %.

Marchandises : mardi, après la clôture de la bourse américaine, la baisse des contrats à terme sur le WTI s’est élargie jusqu’à 10 %. En fin de journée à New York mardi, l’or spot a augmenté de 1,30 %, à 4709,73 dollars/once. L’argent spot a progressé de 0,28 %, à 73,0205 dollars/once.

Détails des actualités

Les grands titres mondiaux

Chine

Le « Règlement du Conseil des affaires d’État sur la sécurité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement » est publié : renforcer la garantie de la sécurité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement. Le « Règlement » indique qu’il faut établir et améliorer les mécanismes de travail pour la sécurité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement. Renforcer la garantie de la sécurité de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement dans les domaines clés, établir et améliorer les systèmes de partage d’informations, de surveillance et d’alerte des risques, de prévention des risques et de gestion d’urgence, afin de maintenir la production et la circulation stables et le fonctionnement continu de matières premières, technologies, équipements, produits, etc., dans les domaines clés.

Fin mars, les réserves d’or de la Chine ont augmenté de 160k onces en glissement mensuel, achats renforcés sur 17 mois consécutifs ! Les données les plus récentes montrent que les réserves d’or de la Chine fin mars s’établissent à 74,38 millions d’onces, contre 74,22 millions d’onces fin février. Au 31 mars 2026, la taille des réserves de change de la Chine est de 33 421 milliards de dollars américains, en baisse de 85,7 milliards par rapport à fin février, soit une baisse de 2,5 %. Sous l’effet combiné du change, des variations de prix des actifs, etc., les réserves de change ont diminué ce mois-là.

Tianfu Communications : le chiffre d’affaires 2025 augmente de 58,79 % en glissement annuel, le bénéfice net augmente de 50,15 %, et la société prévoit « 10 actions pour distribuer 7 yuans » converti en « 4 actions ». Tianfu Communications a réalisé sur l’ensemble de l’année 2025 un chiffre d’affaires d’exploitation de 5 163 millions de yuans, en hausse de 58,79 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés est de 2 017 millions de yuans, en hausse de 50,15 %. Le flux net de trésorerie généré par les activités d’exploitation sur la même période atteint 1 868 millions de yuans, soit une hausse proche de 48 %, ce qui montre que la qualité de la rentabilité continue de s’améliorer.

L’essor des capacités de calcul IA s’accélère : Haiguang Information, au T1, voit son chiffre d’affaires bondir de 68 %, atteignant un niveau record ; le bénéfice net augmente de 35,8 %. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4 034 millions de yuans, en hausse significative de 68,06 % en glissement annuel, un record historique de chiffre d’affaires trimestriel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée atteint 687 millions de yuans, soit une hausse de 35,82 %. Dans un contexte où, au niveau national, la construction d’infrastructures de puissance de calcul IA entre dans une phase d’accélération, Haiguang Information avance sur les deux axes du calcul général et du calcul pour l’intelligence artificielle grâce à une gamme de produits à haute performance, haute fiabilité et faible consommation, ce qui fait que la vitesse de concrétisation des résultats dépasse les attentes du marché.

Shanong Chuang : le bénéfice d’exploitation 2025 augmente de 182,42 % en glissement annuel, le bénéfice net du T1 bondit de plus de 67 fois ; la marque propre « Highp Storage » enregistre pour la première fois un bénéfice annuel. Shanong Chuang a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 35 251 millions de yuans, en hausse de 45,24 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de 5 440 millions de yuans, en hausse de 106,06 %. Les revenus de la marque propre « Highp Storage » sont en croissance et, pour la première fois, la société enregistre un bénéfice annuel. La société prévoit que le bénéfice net attribuable aux actionnaires au premier trimestre se situera entre 1 140 et 1 480 millions de yuans, soit une hausse de 6715 % à 8747 % en glissement annuel ; la base du trimestre correspondant l’an dernier était de 0,17 million de yuans.

Zhaoke Shuguang : au premier trimestre, le chiffre d’affaires dépasse 3 milliards ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires augmente fortement de 21 % en glissement annuel. Dans un contexte de demande continue en explosion pour les infrastructures de puissance de calcul IA, Zhaoke Shuguang accélère la concrétisation des attentes du marché : le chiffre d’affaires total d’exploitation du T1 atteint 3 072 millions de yuans, soit +18,80 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés est de 225 millions de yuans, soit +20,88 %.

À l’étranger

En moins de 12 heures, la menace de « détruire la civilisation » : Donald Trump accepte un cessez-le-feu de deux semaines, déclarant que l’Iran accepte d’ouvrir le détroit d’Ormuz, et que l’Iran accepte la proposition de cessez-le-feu avancée par le Pakistan. Selon Trump, l’acceptation de la proposition du Pakistan est motivée par le fait que le gouvernement iranien a accepté d’ouvrir « de manière complète, immédiate et sûre » la navigation dans le détroit d’Ormuz ; il s’agit d’un accord bilatéral de cessez-le-feu. En ce qui concerne la conclusion du protocole final pour la paix avec la partie iranienne, des « progrès substantiels » ont été réalisés ; la proposition de l’Iran fournit une base viable pour des négociations entre les deux parties, qui ont déjà, en grande partie, atteint un consensus sur les questions controversées.

L’Iran met fin aux contacts diplomatiques directs avec les États-Unis, mais communique encore via des médiateurs ; le Pakistan propose d’accorder une marge supplémentaire de deux semaines, Trump répondra. Des informations indiquent qu’il y aura bientôt de bonnes nouvelles. Des informations indiquent que de « bonnes nouvelles » sont attendues rapidement pour des négociations entre les États-Unis et l’Iran, et qu’un accord pourrait être conclu le 7 au soir, heure de l’Est américain. La proposition du Premier ministre du Pakistan, médiateur, suggère que Trump repousse la dernière échéance de deux semaines ; en parallèle, l’Iran ouvrirait le détroit d’Ormuz pendant deux semaines. Selon des informations, l’Iran examine activement cette proposition ; le S&P et le Nasdaq indiquent un renversement vers la hausse. Trump affirme que le côté américain mène des « négociations intenses » concernant la guerre avec l’Iran, et qu’il prendra connaissance d’un briefing complet de la proposition du Pakistan ; en cas de progrès dans les négociations, il envisagera de modifier le plan de frappe. Des informations indiquent que les négociations États-Unis-Iran connaissent une légère progression ; à la Maison-Blanche, l’attention passe de la question de savoir s’il est possible de parvenir à un accord à celle de savoir s’il est possible de parvenir à un accord avant la dernière échéance. Après avoir menacé de détruire « toute la civilisation », l’Iran a coupé la communication directe afin de manifester son mécontentement.

Armée iranienne : elle a préparé « quelques surprises » en cas de folie possible de la part de Trump, notamment des frappes contre Saudi Aramco. Une source de l’armée iranienne indique que l’« une des surprises » consiste à inclure Saudi Aramco, ainsi que les oléoducs des champs d’And i? et de Fujairah au Moyen-Orient, dans les cibles de frappe de l’Iran. Un communiqué de l’armée iranienne indique qu’au mardi, des frappes ont été menées contre certains actifs importants des États-Unis en Arabie saoudite, dont un complexe pétrochimique détenu par des intérêts américains.

L’aviation israélienne frappe des chemins de fer et des ponts en Iran ; la plus grande île productrice de pétrole de l’Iran est frappée par les États-Unis, et des habitants forment une chaîne humaine pour protéger des centrales et des ponts. Trump menace de « faire disparaître toute la civilisation ». Des responsables iraniens de haut niveau indiquent qu’ils ne participeront plus à des pourparlers visant un cessez-le-feu. L’île de Khark est à nouveau frappée : située dans le nord-ouest du golfe Persique, elle constitue la plus grande base d’exportation de brut de l’Iran ; 90 % du pétrole brut de l’Iran y transite.

La Chine et la Russie ont rejeté au Conseil de sécurité de l’ONU un projet de résolution concernant le détroit d’Ormuz. Le projet de résolution « encourage fortement » les États ayant l’intention d’utiliser les voies navigables commerciales du détroit d’Ormuz à coordonner des actions à nature défensive afin d’aider à garantir la sécurité et la sûreté de la navigation dans le détroit d’Ormuz ; lors du vote au Conseil de sécurité, 11 voix ont voté pour, 2 voix se sont abstenues, et 2 voix ont voté contre. Le représentant iranien a déclaré que la Chine et la Russie empêchent l’abus du Conseil de sécurité.

• Représentant de la Chine à l’ONU : on ne peut pas délivrer un laissez-passer pour ouvrir au moyen de la force ; représentant de la Russie : si le projet de résolution relatif au détroit d’Ormuz est adopté, cela créira un dangereux précédent. Dans sa déclaration explicative après le vote au Conseil de sécurité, Fu Cong a déclaré que les actions du Conseil de sécurité devraient viser à calmer la situation et à désamorcer la tension, et non à revêtir d’un vernis de légalité des opérations militaires non autorisées ; on ne peut pas délivrer un laissez-passer permettant d’utiliser la force ; et l’on ne peut pas, en outre, attiser les divergences ni verser de l’huile sur le feu, menant à une escalade du conflit.

AIE : avertissement — l’intensité de l’impact de l’énergie dans le Golfe dépasse la somme de 1973, 1979 et 2022 ; l’économie mondiale entre dans le « mois d’avril noir » ! Le directeur exécutif de l’AIE (IEA), Fatih Birol, a indiqué que plus de 75 installations énergétiques dans la région du Golfe ont déjà été attaquées, dont un tiers a subi des dégâts graves, et que la réparation prendra longtemps. Si le détroit d’Ormuz reste totalement fermé tout le mois d’avril, le volume de pétrole brut et de produits pétroliers perdus à l’échelle mondiale atteindra le double de celui de mars — « nous entrons dans un mois d’avril noir ».

Les commandes de biens d’équipement hors défense et avions de base du mois de février ont augmenté sur 11 mois consécutifs, tandis que les commandes de biens durables de base ont progressé de 0,8 % en variation mensuelle ; les commandes d’avions ont fait baisser la valeur totale. En février, les commandes de biens durables de capital non liés à la défense et hors avions (en excluant la défense et les avions) ont augmenté de 0,6 % en variation mensuelle (prévision : 0,5 %), ce qui montre que, avant l’éclatement du conflit entre les États-Unis et l’Iran, l’intention d’investissement des entreprises américaines était solide. Les commandes de biens durables de base ont augmenté de 0,8 % en variation mensuelle, avec une hausse pendant 11 mois consécutifs. Sous l’effet de la baisse des commandes d’avions, les commandes totales de biens durables ont enregistré une baisse de 1,4 % en variation mensuelle, en dessous des attentes du marché (-1,2 %), avec trois mois consécutifs de croissance négative.

Le « n°3 » de la Fed, Williams : le conflit au Moyen-Orient fera monter l’inflation globale ; le taux d’inflation de cette année devrait être autour de 2,75 %. Williams a indiqué qu’en dépit de la continuité du conflit géographique, la dynamique globale de l’inflation de base n’a pas connu de changement significatif, mais que les tarifs douaniers restent un facteur important à ne pas négliger dans la perspective inflationniste. Williams a clairement indiqué que, jusqu’à la confirmation d’un nouveau président, Powell reste président du Federal Open Market Committee (FOMC) et a donné un avis positif au candidat pressenti, Kevin Warsh, en disant qu’il « comprend profondément la mission de la Fed ».

Enquête de la Fed : les anticipations d’inflation à court terme augmentent ; les anticipations de hausse du prix de l’essence explosent à leur plus haut niveau depuis 2022. Le rapport d’enquête le plus récent de la Réserve fédérale de New York montre que les anticipations d’inflation à court et moyen terme des ménages ont augmenté, tandis que les anticipations d’inflation à long terme restent inchangées. Les anticipations de hausse du prix de l’essence ont atteint leur plus haut niveau depuis mars 2022. Les anticipations liées à la recherche d’emploi se sont améliorées, mais celles concernant le chômage et le taux de chômage se sont détériorées. Les anticipations de croissance des dépenses et des revenus des ménages sont globalement inchangées. Les répondants se montrent plus pessimistes concernant la situation financière future des ménages.

Anthropic annonce avoir entraîné un modèle au niveau légendaire : Claude Mythos ; les capacités de code et de piratage surpassent largement opus4.6. Non ouvert au public ! Anthropic a publié le « Project Glasswing » et un programme conjoint « Glasswing », avec l’implication de 12 institutions, dont Amazon, Google et Microsoft, menant des actions de défense en cybersécurité autour du nouveau modèle Claude Mythos Preview. Le code et les capacités de raisonnement du modèle dépassent Claude Opus ; il a scanné des systèmes grand public et a trouvé des milliers de vulnérabilités zero-day, dont plusieurs vulnérabilités à haut risque existant depuis plus d’une décennie, et toutes ont été corrigées.

Anthropic lance un modèle d’IA de premier plan : temporairement réservé à l’essai des géants de la tech uniquement ; les valeurs de cybersécurité progressent fortement. Anthropic lance le programme conjoint « Project Glasswing », invitant des géants de la tech comme Amazon, Apple et Microsoft à tester un modèle d’IA Myhtos non public, afin d’identifier à l’avance les vulnérabilités en cybersécurité et de partager les résultats dans l’industrie. Anthropic indique qu’à ce stade, il n’y a aucun plan de publication de Mythos au public. La nouvelle stimule une hausse du secteur de la cybersécurité : CrowdStrike +6,2 %, Palo Alto Networks +4,9 %.

Après la mise à jour de Claude Code, « ça tourne mal » : la profondeur de réflexion chute brusquement de 67 % ; « on ne peut plus lui faire confiance pour traiter des tâches d’ingénierie complexes » ! Le directeur IA d’AMD, Stella Laurenzo, sur la base d’une analyse quantifiée de 6 852 logs de sessions, accuse publiquement sur GitHub que Claude Code s’est dégradé systématiquement depuis février : la profondeur de réflexion chute de 67 %, le taux de lecture des fichiers avant modification de code baisse de 70 %, le nombre de déclenchements de comportements indésirables explose de 173 fois, et les coûts API bondissent de 122 fois. La réponse officielle indique que cela provient d’une réduction par défaut du niveau de réflexion, mais les retours utilisateurs affirment que le problème persiste après un réglage manuel à la hausse ; cela a déclenché une grave crise de confiance et une sortie massive d’utilisateurs.

L’iPhone pliable d’Apple rencontre un problème technique : le cours de l’action a chuté temporairement de plus de 5 %, mais des informations indiquent qu’il est toujours prévu de le publier en septembre. Le Nikkei Asia rapporte que ce produit rencontre des obstacles techniques durant la phase de tests d’ingénierie, et pourrait être décalé de plusieurs mois, entraînant une chute du cours d’Apple dépassant temporairement 5 % en séance. Bloomberg a ensuite cité des personnes au fait des faits pour préciser que le plan de lancement n’a pas changé, et que l’approvisionnement initial pourrait être limité. Le prix de ce produit devrait dépasser 2000 dollars ; à l’ouverture, il adopterait une interface de type iPad, avec un accent sur l’expérience de productivité à grand écran.

Le prix des DRAM dépasse celui de l’or. Au 7, le prix des derniers puces serveur DRAM « DDR5 16Gb 4800/5600 » bondit à 37 dollars par puce, ce qui fait que son prix par gramme (327,749 won coréens) dépasse celui de l’or (224,630 won coréens). En juin de l’année dernière, le prix de cette puce n’était que de 6,01 dollars.

Sélection de notes de recherche

JPMorgan Asset Management : à propos de la situation en Iran, les investisseurs ont deux erreurs majeures de jugement. Le président de JPMorgan Asset Management, Cembalest, dans son dernier rapport, pointe deux risques majeurs : l’indépendance énergétique des États-Unis n’est pas une « pare-feu » pour se protéger d’un blocus du détroit d’Ormuz — la flambée des prix mondiaux du pétrole traversera directement le marché américain ; et l’Iran a tiré une conclusion de la situation actuelle : la carte du détroit d’Ormuz pour « mettre l’économie mondiale sous contrainte » serait bien plus efficace que prévu, sans qu’il existe une pression réelle de céder rapidement sous la contrainte. Sous une apparente stabilité en Bourse, les risques systémiques sont fortement sous-estimés.

Le consensus est largement en retard sur la réalité ! Morgan Stanley (MSc) : les deux oligopoles des disques durs mécaniques sont sous-estimés ; l’écart d’offre pourrait persister jusqu’en 2029 ; la marge brute pourrait entrer dans une fourchette de 50 % à 55 %. D’après les recherches menées par les canaux récents de Morgan Stanley, la demande et la tarification du marché des disques durs mécaniques connaissent un renforcement sans précédent, et une pénurie d’offre devrait durer jusqu’à l’année civile 2028. Sur cette base, Morgan Stanley réaffirme sa recommandation de surpondération pour Seagate et Western Digital, et relève Seagate pour remplacer Western Digital comme « choix privilégié ». Morgan Stanley estime que, avec la baisse des coûts accélérée de technologies à forte capacité comme HAMR, et un pouvoir de fixation des prix largement supérieur aux attentes, Seagate et Western Digital entrent dans une fenêtre d’opportunité où la marge brute pourrait se situer dans la fourchette de 50 % à 55 %.

Les grandes entreprises deviennent « des bœufs et des chevaux », contraintes d’utiliser l’IA. Lorsque ce qui appartenait auparavant à l’expérience personnelle et aux habitudes de travail est progressivement décomposé, trié, téléversé, réutilisé, les personnes qui écrivent consciencieusement du code deviennent des « éléments inactifs » ; celles qui déboguent fréquemment des prompts deviennent le type même de « personnes qui accueillent activement les nouvelles technologies ». Une nouvelle anxiété apparaît aussi : utilisons-nous vraiment l’IA, ou est-ce que nous alimentons l’IA, étape par étape, en nous transformant en processus remplaçables ?

Entreprises nationales

Avant les résultats financiers de TSMC, JPMorgan crie « Acheter » : les procédés avancés en pénurie se poursuivront jusqu’en 2027. Avec l’explosion de la demande en puissance de calcul IA, les commandes de capacités pour des procédés avancés comme N3, N2 de TSMC sont déjà planifiées jusqu’en 2027. La société accélère l’expansion : les dépenses d’investissement pour 2026 à 2028 devraient atteindre 190 milliards de dollars ; l’expansion conjointe des capacités à l’échelle mondiale s’accélère aussi. JPMorgan estime que, tirée par des capacités à pleine occupation et une prime de traitement accéléré, la marge brute du premier trimestre devrait dépasser les attentes pour atteindre 66,8 %. TSMC publiera ses résultats du T1 le 16 avril.

Macro à l’étranger

Signal dangereux pour les actions américaines : les investisseurs particuliers « ne se replongent plus au plus bas, vendent dès que ça remonte » ! Les investisseurs particuliers américains vivent le plus dangereux retournement de comportement depuis 2020 : ils ne cherchent plus à acheter à la baisse, et vendent au contraire de manière continue grâce aux rebonds. Les données de JPMorgan montrent que le volume d’achats des investisseurs particuliers en mars a chuté d’environ 50 % par rapport au pic de janvier ; le secteur de l’énergie a même enregistré la plus grande sortie nette de fonds de l’histoire sur une seule semaine. Les investisseurs particuliers, qui étaient auparavant un « stabilisateur » des actions américaines, se retirent collectivement vers les placements à revenu fixe pour se couvrir ; le support du marché au point bas s’effrite discrètement.

Les États-Unis augmentent les prévisions de prix du pétrole pour les deux prochaines années, s’attendant à ce que les pays du Moyen-Orient ferment une production de 9 millions de barils par jour. D’après les perspectives énergétiques à court terme publiées par l’US Energy Information Administration (EIA), en mars, l’Irak, l’Arabie saoudite, le Koweït, les Émirats arabes unis, le Qatar et Bahreïn ont réduit ensemble la production de pétrole brut de 7,5 millions de barils/jour. L’EIA prévoit que ce chiffre passera à 9,1 millions de barils/jour en avril. L’EIA estime que le Brent, référence mondiale, affichera en moyenne au deuxième trimestre 2026 environ 115 dollars/baril, soit 24 dollars de plus que la prévision du mois précédent ; le prix moyen annuel devrait être de 96 dollars/baril.

Le monde se précipite pour acheter du pétrole : le premium du pétrole brut américain atteint un sommet historique. Alors que le détroit d’Ormuz est réellement fermé, l’approvisionnement en pétrole brut du Moyen-Orient se coupe brutalement ; les raffineurs d’Asie et d’Europe se ruent sur des sources de remplacement. Le premium spot du WTI s’envole à 30-40 dollars par baril, niveau record historique, et dépasse même exceptionnellement Brent. Les entreprises de raffinage étatiques américaines se retrouvent coincées — elles doivent assurer l’approvisionnement tout en supportant des coûts d’achat exorbitants. Un trader résume : acheter des produits pétroliers finis serait plus rentable que raffiner.

Des nuages d’une fermeture du détroit d’Ormuz planent : les revenus pétroliers saoudiens de mars n’ont pas diminué, mais ont même augmenté de 4,3 %, tandis que l’Iran augmente de 37 %. Sous la menace du blocus d’Ormuz, le destin des pays producteurs de pétrole au Moyen-Orient se divise fortement : en mars, grâce au pétrole via des conduites de contournement, l’Arabie saoudite a vu ses revenus pétroliers croître malgré tout de 4,3 % ; l’Iran, tirant profit de la flambée des prix du pétrole, a bondi de 37 % ; mais l’Irak, très dépendant du corridor du détroit, subit la plus lourde baisse de -76 %. La position géographique devient un facteur déterminant de la redistribution de la richesse au cœur de cette crise.

Des informations divulguées par des médias étrangers : le gouvernement japonais brûlerait environ 600 milliards de yens par mois en subventions carburant, et les fonds pourraient être à court au maximum après trois mois. La crise des subventions au carburant au Japon approche — des dépenses de subvention pouvant atteindre 600 milliards de yens par mois mettent le budget gouvernemental en difficulté ; les fonds existants ne couvriraient qu’au maximum trois mois. Combiné aux pressions des subventions sur les factures d’électricité en été, la consommation mensuelle pourrait grimper jusqu’à 900 milliards de yens. Des sénateurs du Parti libéral-démocrate ont déclaré que « l’époque des importations bon marché de pétrole du Moyen-Orient est terminée » ; ils avertissent que des subventions à long terme feront monter la dette publique du pays, feront baisser le yen et accéléreront l’inflation.

Deux grands sites de raffinage du cuivre en Iran seraient à l’arrêt, ajoutant une nouvelle variable à l’approvisionnement au Moyen-Orient. Les deux usines totalisent une capacité annuelle de plus de 1B de tonnes. Par rapport aux installations pétrolières et gazières, l’industrie du raffinage des métaux dépend davantage d’un environnement de fonctionnement stable. Dès que les conditions de réseau électrique, de logistique ou de sécurité se dégradent, les entreprises sont souvent forcées de « fermer d’abord », ce qui rend les chocs côté offre plus soudains et moins prévisibles. Un rapport récent de Goldman Sachs estime que les chocs énergétiques pourraient comprimer la demande, ce qui ferait peser un risque de baisse du prix du cuivre.

Un choc d’offre ignoré : 70 % des capacités sidérurgiques de l’Iran pourraient s’évaporer. Israël aurait mené des frappes contre des aciéries iraniennes et aurait détruit 70 % de ses capacités — plus de 20 millions de tonnes de capacité annuelle seraient effacées en un instant. Citi avertit qu’il s’agit d’une fracture structurelle de l’offre, fortement sous-estimée par le marché : un volume d’exportations nettes de 9 millions de tonnes pourrait rapidement sortir des flux commerciaux mondiaux ; les prix mondiaux de l’acier subiront une pression à la hausse ; la demande de coke sidérurgique pourrait encore augmenter de 6 à 7 millions de tonnes ; le déséquilibre offre-demande pourrait persister pendant plusieurs trimestres.

Entreprises à l’étranger

Rapport : SpaceX a arrêté les détails de son IPO, avec un roadshow à partir de juin. SpaceX aurait divulgué aux équipes de souscripteurs des détails clés de l’IPO ; elle prévoit de lancer le roadshow la semaine du 8 juin, avec un objectif de levée de 75 milliards de dollars, une valorisation allant jusqu’à 1,75 mille milliards de dollars, et pourrait devenir la plus grande IPO de l’histoire. Le plus grand atout réside dans la participation des investisseurs particuliers : le CFO a clairement indiqué que le pourcentage des allocations aux investisseurs particuliers sera supérieur à celui de n’importe quelle IPO précédente ; le 11 juin également, un événement réservé à 1500 investisseurs particuliers sera organisé. Le prospectus devrait être publié vers la fin du mois de mai.

Mettre à nu l’autre face d’Altman : mensonge, manœuvres et pari à l’échelle du billion. Alors qu’OpenAI vise une valorisation de mille milliards, le dirigeant Altman fait face à une crise de confiance liée à « des mensonges ». Alors que l’entreprise embrasse le capital et s’aventure dans des domaines sensibles, la ligne « sécurité » est retirée discrètement. Lorsque la clé ultime de l’AGI est confiée à des ambitieux qui naviguent entre le réel et la fiction, l’humanité devra-t-elle faire face à un génie qui change le monde, ou à un vaste escrocquerie impossible à vérifier ?

Intel s’associe au « Terafab » de Musk, et s’allie pour bâtir un empire de puissance de calcul IA au niveau du térawatt. Intel a officiellement annoncé rejoindre le projet « Terafab » de Musk, en collaboration avec SpaceX, Tesla et xAI, pour viser 1 térawatt de puissance de calcul IA par an. Cette initiative pourrait ouvrir une fenêtre importante pour l’activité sous-traitance à long terme qu’Intel cherche depuis longtemps. Toutefois, les détails de la coopération restent encore flous : la question de savoir si cela se concrétisera réellement reste à surveiller.

Au moment de la crise sur le marché du crédit privé : Blackstone lève 10 milliards de dollars pour un fonds de crédit opportuniste, avec sursouscription. Blackstone Group a levé 10 milliards de dollars pour son dernier fonds de crédit opportuniste, ce qui met en évidence que la forte demande des investisseurs institutionnels demeure élevée malgré la volatilité sur le marché du crédit privé. Il s’agit de la plus grande levée de fonds de crédit opportuniste de l’histoire de Blackstone.

Secteur / Thèmes

1、Éolien offshore | D’après le Quotidien boursier de Shanghai (上证报), le 7 avril, China Huaneng a annoncé que le projet éolien offshore situé dans le nord du détroit de la mer Jaune, au nord de la péninsule du Shandong, a produit de l’électricité en raccordement total dès le jour même. Il s’agit du projet éolien offshore en eaux les plus profondes en Chine, marquant une nouvelle percée dans des domaines clés comme l’environnement marin lointain complexe, l’intégration de grandes turbines, et la construction intelligente à haute précision. La puissance installée totale du projet est de 504k kW ; 42 turbines de 74.22Mégawatts seront installées. Le centre du site est à environ 70 km au large ; la profondeur d’eau est de 52 à 9.1Mètres. C’est le projet éolien offshore commercial en eaux les plus profondes en Chine ; la production annuelle est d’environ 1,7 milliard de kWh ; et chaque année, il est possible d’économiser environ 8B de tonnes de charbon standard.

Avis : Selon des analyses, l’éolien offshore européen se trouve dans un cycle haussier porté par trois moteurs : « renforcement des politiques + renforcement de la sécurité énergétique + restructuration des chaînes d’approvisionnement ». La logique de croissance à moyen et long terme du secteur est davantage consolidée. À court terme, la montée du conflit au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole et du gaz, renforçant l’urgence pour l’Europe de réduire sa dépendance aux combustibles fossiles. À moyen et long terme, l’UE et les pays continuent d’intensifier leurs politiques et investissements pour les parcs éoliens offshore ; les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement domestique n’ont pas encore été résolus. Dans le cadre de la division mondiale du travail, la demande d’importations d’équipements continue de se libérer, ce qui est favorable à la chaîne industrielle chinoise de l’éolien offshore disposant d’avantages en coûts et en délais de livraison.

2、Semi-conducteurs domestiques | D’après le Quotidien boursier de Shanghai (上证报), Guomin Technology a publié une notification d’ajustement des prix, indiquant que récemment, le coût des matières premières clés telles que les substrats à plaquettes (wafers) et les matériaux d’emballage a augmenté fortement et de manière continue. Après évaluation prudente, la société décide, à partir du 7 avril 2026, d’augmenter de 15 %-20 % les prix de certains produits. Les informations indiquent que Guomin Technology est une entreprise centrée sur les MCU et la conception de puces ; son catalogue de produits couvre les MCU, les puces de sécurité, les puces de calcul de confiance, les puces Bluetooth et les produits RCC, etc.

Avis : Des institutions de recherche estiment que, dans l’industrie des semi-conducteurs à l’avenir, l’importance des équipements d’emballage avancé ne cessera d’augmenter ; les principaux fabricants d’équipements renforcent en continu leur implantation, et certains d’entre eux se concentrent sur des percées produit dans le domaine des équipements d’emballage avancé. Globalement, les entreprises locales ont déjà réalisé plusieurs percées dans les composants essentiels des équipements semi-conducteurs ; la chaîne d’approvisionnement de pièces pour les équipements semi-conducteurs domestiques devrait continuer à s’améliorer.

3、Véhicules complets automobiles | D’après le Quotidien boursier de Shanghai (上证报), depuis plus d’un mois après l’éclatement des hostilités au Moyen-Orient, l’impact sur l’industrie automobile japonaise s’est élargi, et ne se limite pas au blocage des importations de matières premières comme le naphte (石脑油), qui a entraîné une pression sur la production de composants automobiles et une hausse des prix : la production de véhicules complets a aussi été forcée de réduire ou d’arrêter la production. Selon les statistiques de la société de services de marché Klepler (克普勒), en mars, les volumes importés de produits pétroliers comme le naphte au Japon ont baissé d’environ 30 % par rapport au mois précédent. En tant que matière première chimique importante, le manque de naphte conduit directement à la rareté des intrants pour la fabrication de composants en plastique comme l’éthylène. La production de pneus dépend aussi fortement du butadiène et du caoutchouc synthétique, qui sont également devenus beaucoup plus chers.

Avis : Les analyses indiquent que, au mois de mars, la reprise de la demande intérieure a été plus rapide que prévu, et la tendance à des hausses de prix des véhicules complets sur toute l’année est confirmée. La hausse des prix du pétrole et du gaz pousse les véhicules électriques domestiques à se redresser plus tôt ; à l’étranger, l’attention portée aux véhicules électriques augmente fortement, et la tarification à l’export des véhicules complets pourrait être redéfinie. En regardant vers les 1 à 2 prochaines années, les taux de croissance des ventes devraient revenir en territoire positif ; les investissements d’expansion du carbonate de lithium entraîneront une baisse des prix ; le rythme d’exportation sera davantage renforcé. Le premier trimestre de cette année est déjà devenu un point bas des fondamentaux proches des deux dernières années ; l’industrie des véhicules complets pourrait donc connaître une réévaluation.

4、Aérospatiale commerciale | D’après le Securities Times (证券时报), selon des personnes au courant des faits, SpaceX a présenté en détail à une équipe de banquiers le plan d’IPO très attendu lors d’une réunion lundi soir. Le plan prévoit d’allouer la majorité des actions aux investisseurs particuliers, et après le lancement du roadshow de l’IPO, lors des événements de juin, elle recevra 1500 investisseurs particuliers.

Avis : Les analyses estiment que SpaceX prévoit de publier son prospectus d’IPO à la fin mai ; si l’IPO réussit, on s’attend à ce qu’elle devienne la plus grande introduction en Bourse jamais réalisée, avec une valorisation de SpaceX pouvant atteindre 1,75 mille milliards de dollars. Le cœur de ses activités est soutenu par une base solide : en 2025, le volume de lancements en orbite reste en tête au niveau mondial ; l’activité Starlink est particulièrement performante. L’aérospatiale commerciale domestique accélère aussi en parallèle : plus d’une dizaine d’entreprises, dont Blue Arrow Aerospace, visent leur IPO ; le plan de constellations en orbite basse est renforcé ; les fusées récupérables entrent dans une période de vols inauguraux denses. Les catalyseurs de l’aérospatiale commerciale se concentreront en 2026 : saisir les opportunités d’investissement liées à la croissance industrielle et aux catalyseurs d’événements.

5、Puissance de calcul | D’après le Securities Times (证券时报), du 9 au 11 avril 2026, la troisième Conférence sur l’industrie de la puissance de calcul de l’IA et l’exposition auront lieu à Shenzhen. Cette conférence, sur le thème « La puissance de calcul ouvre la voie, et permet à des centaines et des milliers de secteurs », réunira des entreprises de premier plan, des experts de l’industrie et des partenaires médias du pays comme de l’étranger, afin de témoigner ensemble de pratiques vivantes où la puissance de calcul de l’IA alimente tous les secteurs.

Avis : Les analyses indiquent que, avec l’évolution rapide de la technologie de l’intelligence artificielle, la puissance de calcul est devenue le moteur central qui alimente le développement de l’économie numérique. Dans le cadre des « lignes directrices pour l’action “Intelligence artificielle +” », la conférence présentera intégralement les innovations et les intégrations verticales de l’IA dans des domaines tels que la finance, la santé, la recherche scientifique et l’éducation, la conduite intelligente, la production intelligente, la sécurité, ainsi que des lunettes IA émergentes et l’économie de la basse altitude. À mesure que les principaux fabricants renforcent leurs déploiements d’Agents et de l’écosystème d’applications associé, l’utilisation des Tokens pourrait entrer dans une phase de hausse à la fois des volumes et des prix. En Chine comme à l’étranger, de grandes plateformes de services cloud annoncent déjà des hausses de prix ; les produits et services liés à la puissance de calcul IA pourraient poursuivre la tendance aux hausses.

6、Superconductivité à haute température | D’après le China Securities Journal (中证报), le 7 avril, Microsoft a annoncé officiellement que, avec l’essor rapide des technologies d’IA et du calcul intensif en données, un approvisionnement en électricité efficace et fiable est devenu un facteur clé. Dans ce contexte, la technologie de la superconductivité à haute température (HTS) émerge comme une innovation disruptive ; Microsoft s’y investit activement pour trouver la meilleure solution afin de répondre à la demande croissante en électricité des centres de données, tout en améliorant la durabilité opérationnelle. Microsoft a déjà partagé lors d’événements connexes une vision d’architecture innovante basée sur la HTS et a présenté le tout premier prototype de rack au monde utilisant la HTS.

Avis : Les analyses indiquent que les matériaux de superconductivité à haute température permettent un transfert du courant en « transmission à résistance nulle » ; cette caractéristique rend la HTS particulièrement avantageuse pour la transmission électrique. Par rapport aux câbles traditionnels en cuivre ou en aluminium, les câbles HTS sont plus légers et plus fins ; ils ne chauffent pas pendant la transmission, ne présentent pas de chute de tension, et permettent d’améliorer considérablement l’efficacité énergétique tout en brisant la contrainte de la distance de transmission. À l’échelle plus large du réseau électrique, les systèmes HTS stabilisent la tension et possèdent une capacité de limitation des courants de défaut, améliorant la stabilité de l’alimentation. De plus, ils nécessitent moins d’espace physique, réduisant « l’empreinte sociale » de l’infrastructure électrique et renforçant la résilience du réseau.

7、Énergie hydrogène | D’après le China Securities Journal (中证报), une hydronacelle à turbopropulseurs aérienne à combustible hydrogène de niveau mégawatt, AEP100, développée de manière autonome par l’Institut de recherche sur les machines de propulsion de la société Hunan de China Aviation Engine Group Co., Ltd., et équipée sur un drone de transport sans pilote de 7,5 tonnes, a réussi son premier vol à l’aéroport Lusong de Zhuzhou, dans la province du Hunan. Il s’agit du tout premier essai en vol au monde d’un moteur aérien à turbopropulseurs hydrogène de niveau mégawatt.

Avis : Les analyses estiment que l’industrie de l’hydrogène en Chine se trouve actuellement au début d’un développement à grande échelle ; à l’avenir, la pénétration dans des domaines d’application tels que les transports pourrait s’accélérer. L’hydrogène, en tant que source d’énergie abondante, verte et à faibles émissions, et largement utilisable, est devenu une option stratégique importante pour aider les pays du monde à accélérer la transition énergétique et la montée en gamme, tout en développant de nouveaux points de croissance économique. Ces dernières années, l’industrie chinoise de l’hydrogène a réalisé plusieurs percées clés, en particulier dans la fabrication des électrolyseurs et l’application de véhicules commerciaux à hydrogène, établissant des références à l’échelle mondiale. Le « Avis conjoint des trois départements sur la conduite de pilotes d’applications intégrées de l’énergie hydrogène » propose que d’ici 2030, les grappes de villes réaliseront des applications à grande échelle dans des domaines multiples, afin de faire de l’hydrogène un nouveau moteur de croissance économique et de soutenir une transition verte globale du développement économique et social.

8、Écrans pliables | D’après le China Securities Journal (中证报), Foxconn teste la production du premier téléphone pliable d’Apple. Le 7 avril, des acteurs de la chaîne d’approvisionnement d’Apple ont déclaré que le plan du projet du premier téléphone pliable d’Apple avait été déterminé depuis longtemps et que le projet progresse normalement. La pré-production est une étape incontournable avant la production de masse officielle : elle nécessite généralement une validation technique, une validation de conception et une validation de pré-production, avant la production de masse officielle. Suivant le calendrier de progression normal, le produit sera lancé cet automne.

Avis : Les analyses indiquent que l’entrée d’Apple sur le marché des écrans pliables va remodeler de manière significative la structure du marché mondial des écrans pliables ; la demande des consommateurs passe de « l’essai pour essayer » à « la valeur pratique », ce qui contribuera à l’amélioration et à l’innovation de toute la chaîne de l’électronique grand public. Avec la maturité continue de la technologie et l’amélioration progressive de l’écosystème, les téléphones pliables pourraient passer d’un marché de niche à un domaine plus grand public, apportant ainsi un nouvel élan de croissance à l’industrie.

Aperçu des actualités du jour

La dernière échéance fixée par Trump pour conclure un accord avec l’Iran.

Le secrétaire général de l’OTAN se rend aux États-Unis et rencontre Trump.

La Fed publie le procès-verbal de la réunion de politique monétaire.

Discours du président de la Réserve fédérale de San Francisco, Daly.

PPI de la zone euro en février.

Variation des stocks de pétrole brut EIA de la semaine passée aux États-Unis.

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