Je viens de voir le rapport sur les résultats d'Expedia du mois dernier, et c'est un cas assez sauvage où l'on parvient à battre fort les attentes, tout en se faisant quand même punir. Ils ont écrasé le T4 avec une croissance de 11 % des revenus à 3,55 Md$, le BPA a bondi de 58 % d’une année sur l’autre, et ils renvoient du cash aux actionnaires avec une hausse de 20 % du dividende, plus 1,7 Md$ de rachats. Le flux de capitaux revenant aux investisseurs était solide. Mais voilà le hic : l’action a tout de même chuté de près de 7 % parce que la direction s’est montrée plutôt prudente concernant ses prévisions pour 2026. Le CFO a essentiellement déclaré que l’environnement macroéconomique est trop dynamique pour être excessivement optimiste, donc ils réduisent leurs attentes de marge pour l’année. Les prévisions de revenus se situent à 15,6-16 Md$, ce qui est en fait un peu léger par rapport à ce que Wall Street attendait. Le premier trimestre pourrait être OK avec des coûts plus faibles, mais ils signalent que le reste de 2026 pourrait être plus chaotique. C’est ce décalage classique : les fondamentaux ont l’air solides, mais les perspectives à venir tuent l’élan. La croissance des réservations reste à deux chiffres, donc l’activité ne se casse pas, mais le sentiment a clairement changé en raison des inquiétudes liées au contexte macroéconomique.