Wintermute : L'énergie accumulée sur le marché des cryptomonnaies n'a pas encore trouvé de consensus, la direction sera déterminée par le point de déclenchement

Actualités ME : le 31 mars (UTC+8), Wintermute a publié une note indiquant que la fenêtre de détente de quatre semaines touche à sa fin, tandis que le problème ne montre toujours aucun signe de résolution. Le prix du pétrole Brent est supérieur à 112 dollars, le détroit d’Ormuz est en réalité fermé et la probabilité de hausse des taux ne cesse de grimper. La limite macro des actifs à risque est inférieure à celle d’il y a un mois, ce qui rend difficile pour le prix du Bitcoin de se maintenir durablement au-dessus de 70 000 dollars. L’échéance du 27 mars n’a pas seulement éliminé 14 milliards de dollars d’exposition au risque, mais elle a aussi fait disparaître les flux de capitaux issus de la couverture Delta qui avaient auparavant fait osciller les prix spot autour d’une zone de prix d’exercice clé. En l’absence de cette structure de support offerte par ces ordres passifs de type achat/vente, le marché a davantage tendance à afficher une tendance unidirectionnelle du fait de la diminution des flux de capitaux. De plus, avec les flux ETF négatifs sur le Bitcoin et l’Ethereum, et bien que le ratio d’effet de levier sur les contrats à terme perpétuels soit élevé, l’absence de direction claire dans un contexte de volatilité faible sur le cycle signifie que la configuration du marché ne va pas évoluer graduellement ; elle va éclater soudainement. Si des avancées diplomatiques crédibles sont obtenues et que le prix du pétrole recule vers 100 dollars, les positions vendeuses risquent d’être exposées à un squeeze, et le prix du Bitcoin pourrait rebondir dans la fourchette de 70 000 à 74 000 dollars. Si la détente se poursuit, le niveau de résistance à 74 000 dollars pourrait être mis à l’épreuve. En revanche, si la situation s’aggrave davantage, avec un pétrole propulsant les prix jusqu’à 120 dollars, le Bitcoin pourrait chuter à un peu plus de 60 000 dollars ; si la trajectoire du cycle ressemble, il pourrait même tomber dans la fourchette de 50 000 à 55 000 dollars. Plus important encore, la question de la direction ici est secondaire par rapport à la configuration du marché elle-même. Le ratio d’effet de levier des contrats perpétuels est élevé, le taux de financement fluctue dans la fourchette la plus étroite jamais observée, et la variation de la volatilité est en train de se comprimer. Quelle que soit la direction dans laquelle les catalyseurs poussent, la structure du marché montre que l’ampleur de la volatilité de la tendance qui en résulte dépassera de loin le niveau reflété par les prix actuels du spot, des perpétuels et des options. (Source : Foresight News)