Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières données ETF CryptoQuant. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enfin enregistré des flux nets positifs la semaine dernière après cinq semaines consécutives de sorties. On parle de 9 100 BTC qui ont été injectés, avec 10 des 11 produits montrant des flux entrants. Un seul ETF a continué à se vider.

Mais voici le truc. Si vous regardez le graphique, ces flux sont assez modestes comparés à ce que nous avons vu lors de la phase d’accumulation de 2024 ou au début de 2025. Les grosses barres roses de fin janvier et février étaient brutales, atteignant environ -20 000 BTC lors des semaines les plus difficiles. Bitcoin est passé d’un peu moins de 90k à la fourchette actuelle de 66k durant toute cette période.

Ce qui a attiré mon attention, c’est le contexte du prix. Nous voyons une demande revenir à 66k alors que le prix réalisé ajusté tourne autour de 72,7k. Cela signifie qu’environ 46 % de tous les détenteurs de Bitcoin sont en perte. Le fait que les acheteurs interviennent délibérément à ces niveaux suggère soit une accumulation institutionnelle sérieuse, soit simplement un rebond tactique. Difficile à dire pour l’instant.

La vraie question est de savoir si cette semaine verte signifie vraiment quelque chose ou si ce n’est qu’un simple coup de pouce avant que les sorties ne reprennent. J’ai déjà vu ce pattern auparavant, où une semaine positive apparaît au milieu d’une tendance de sortie plus large, pour que les choses empirent ensuite. Une semaine de données n’est qu’un point, pas une tendance. Si la semaine prochaine se clôture également en vert, alors on pourrait vraiment parler d’un changement. Deux semaines nous en diraient plus. En attendant, je surveille de près les prochains chiffres de flux net.