Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur les graphiques : le ratio de réserve de Bitcoin sur les principales plateformes d’échange vient d’atteindre des niveaux que nous n’avions vus qu’à deux reprises auparavant, et à chaque fois cela a précédé des rallyes massifs. Au début de 2020, avant la montée à 60 000 $, puis à la fin de 2022, lorsque la situation semblait la plus sombre après l’éclatement de FTX. Et là, cela se reproduit à nouveau autour des niveaux de prix actuels proches de 66 000 $. Le schéma est assez fou quand on l’observe. Ce qui m’a frappé, c’est que les stablecoins ne quittent pas réellement les échanges – ils sont plutôt déployés dans des achats de Bitcoin. Les gens accumulent et déplacent leurs coins vers une auto-custodie, pas une vente panique. C’est le contraire de la capitulation. Le creux de 2020 a été explosif, celui de 2023 a été solide, et maintenant nous sommes dans la troisième zone de compression. Évidemment, cela ne prédit pas le timing précis et il pourrait y avoir plus de bruit à court terme, mais historiquement, lorsque ce signal de ratio apparaît, le rapport risque-rendement a favorisé les acheteurs par rapport aux vendeurs. Trois fois en sept ans, c’est un précédent solide pour le calendrier de Bitcoin. À garder en ligne de mire.