Je viens de voir SMCI se faire complètement écraser sur les marchés. On parle d’un effondrement de 33 % en une seule journée, ramenant l’action à 20,53 $ en mars. La cause ? Les procureurs fédéraux ont dévoilé des inculpations contre trois personnes liées à Super Micro, dont le co-fondateur Wally Liaw. C’est du gros.

Voici où ça devient sérieux. Le gouvernement affirme que Liaw et d’autres ont orchestré l’exportation illégale d’environ 2,5 milliards de dollars de serveurs AI alimentés par Nvidia destinés à la Chine. On parle de contourner les contrôles à l’exportation américains, de faire passer le matériel par l’Asie du Sud-Est pour le reconditionner — toute une opération conçue pour esquiver les restrictions fédérales. C’est un cauchemar de conformité pour n’importe quelle entreprise, surtout une cotée en bourse.

Liaw a été arrêté et a immédiatement démissionné du conseil d’administration. Super Micro a ensuite recruté DeAnna Luna comme directrice de la conformité par intérim — quelqu’un avec une solide expérience en conformité commerciale, notamment chez Intel et Teledyne. La société a aussi séparé les rôles de CCO et de CFO, qui étaient auparavant combinés, ce que les analystes ont vu comme une mesure de gestion de crise, mais peut-être trop tard.

Wall Street n’a pas été tendre. Nehal Chokshi de Northland Securities a abaissé sa recommandation de Acheter à Maintenir et a réduit son objectif de prix de 65 %, le faisant passer de $63 à 22 $. Argus Research a suivi avec sa propre dégradation. La majorité des analystes recommandent maintenant de Maintenir, avec un objectif moyen de 34,33 $, ce qui laisse penser à un potentiel de hausse par rapport à ces niveaux déprimés, mais personne n’est confiant quant à la suite.

Techniquement, le graphique est difficile. Le RSI autour de 24 indique une survente, l’action se négocie en dessous de toutes les moyennes mobiles majeures, le short interest est à 14,7 %. Ce n’était pas un incident isolé — Super Micro avait déjà dû faire face à la démission soudaine d’Ernst & Young fin 2024, à des notifications de conformité Nasdaq, et à des retards dans ses dépôts réglementaires. Les accusations de contrebande ont simplement accéléré une crise de crédibilité déjà en cours.

C’est le genre d’histoire qui rappelle à quel point les choses peuvent rapidement se dégrader sur les marchés quand des problèmes réglementaires surgissent. Un jour, vous négociez à plus de 100 $, et le lendemain, vous regardez votre entreprise naviguer dans des accusations fédérales.