#IntelQ2RevenueSurges25%

Intel No Solo Superó las Ganancias Reescribió la Narrativa

Hace doce meses, Intel era el chiste de cada conversación sobre semiconductores. Se le pasó el móvil. Llegó tarde a la IA. La fundición sangraba dinero. La acción estaba prácticamente por muerta. Entonces entra Lip-Bu Tan, desmantela la burocracia y empieza a construir algo distinto.

16,1 mil millones de dólares en ingresos en el 2T. No fue un “ajuste” fue una demolición de 1,7 mil millones de dólares sobre el consenso de 14,4 mil millones. Es el crecimiento más rápido de ingresos que Intel ha registrado desde el 3T de 2011, cuando el mundo aún compraba escritorios y el iPhone tenía cuatro años. 25% interanual. Para una empresa que se estaba encogiendo en trimestres anteriores.

EPS no-GAAP de 0,42 dólares frente a una estimación de 0,22 dólares de la calle. No es un simple redondeo es casi el doble. El beneficio neto no-GAAP pasó a 2,2 mil millones de dólares desde una pérdida de 441 millones de dólares un año antes. El margen operativo se disparó de territorio negativo a 17,2%. El margen bruto se recuperó hasta 41,8%, ocho puntos porcentuales completos por encima del trimestre del año anterior, que fue de 29,7%.

Data Center & AI alcanzó 6,3 mil millones de dólares, un 59% interanual. Eso es más del doble que la tasa de crecimiento global de la compañía. Xeon 6 se describe como uno de los productos con más rápido ramp-up en la historia de Intel. Para una división que supuestamente iba a comerse el polvo de Nvidia, es una afirmación. DCAI ahora está generando un 40% de margen operativo. El CPU no está muerto la IA agentica y las cargas de inferencia están devolviendo la demanda hacia la arquitectura que Intel siempre ha dominado.

Intel Foundry llegó a 5,8 mil millones de dólares, un 31%. Eso es casi el doble del 16% de crecimiento visto en el 1T. El nodo 18A va un 25% por encima del objetivo, con una producción que sube más de un 50% trimestre a trimestre. Fortinet se acaba de sumar como el primer cliente externo con nombre bajo el mandato de Tan. La fundición aún perdió 2,1 mil millones de dólares este trimestre pero esa pérdida se redujo en más de mil millones de dólares frente al año anterior. La trayectoria importa más que el número absoluto ahora mismo.

Client Computing & Physical AI entregó 8,9 mil millones de dólares, un 13%. Los PC con IA están aguantando la línea, incluso cuando las escasez de memoria aprieta la oferta.

Guía para el 3T: 15,8–16,8 mil millones de dólares frente a 15,06 mil millones del consenso. EPS no-GAAP de 0,38 dólares frente a 0,27 esperado. La empresa no solo está teniendo un buen trimestre está proyectando impulso hacia adelante.

Tres razones. Primero, las cifras GAAP cuentan otra historia: una pérdida de 2,16 dólares por acción, impulsada por un cargo no monetario de 12,5 mil millones de dólares vinculado a acciones que se deben al gobierno de EE. UU. Eso es contabilidad, no operaciones pero asusta a inversores minoristas que no leen las notas al pie. Segundo, Intel está elevando el capex a más de 20 mil millones de dólares para 2026, con 2027 “significativamente por encima” de eso. Es una señal masiva de consumo de caja, y la acción ya lleva una subida del 170% en lo que va de año. La revaloración ya está bastante descontada. Tercero, los analistas siguen siendo cautelosos. Bernstein mantuvo market-perform. Una firma incluso subió su precio objetivo a 80 dólares manteniendo una recomendación de Vender. El nodo 14A el catalizador real de la fundición todavía no ha aterrizado en un gran cliente externo. La recuperación es real, pero la valoración deja poco margen para el error.

Vale la pena destacar el marco de Lip-Bu Tan: “La computación impulsada por IA sigue fortaleciéndose y, para respaldar el crecimiento esperado de este año y el próximo en productos y fundición, aumentamos de manera sustancial nuestras inversiones en equipos, espacio de sala limpia y sustratos”. También ha dicho que la escasez de memoria persistirá, al menos, hasta 2028. Esto no es un CEO cobrando una victoria es un CEO cargando munición para una guerra de varios años.

Conclusión: la recuperación operativa de Intel ya no es teórica. Las cifras son reales. La expansión de márgenes es real. DCAI está creciendo a ritmos que merecen una atención seria. Pero la acción ya descuenta muchas esperanzas, y el camino de la fundición hacia la rentabilidad todavía está a años de distancia. La jugada inteligente aquí es separar el impulso del negocio del relato de la valoración ahora mismo cuentan dos historias muy distintas.