Los datos del IPC subyacente (core) de EE. UU. llegaron por debajo de las expectativas, provocando un cambio real en las expectativas del mercado como parte de una serie de anuncios de datos de inflación “fría” en los últimos días.

El IPC core de junio cayó al 2,6% interanual, desde el 2,8% en mayo, mientras que las expectativas del mercado eran un aumento hasta el 2,9%. El IPC general también bajó un 0,4% mes a mes, su mayor caída mensual desde abril de 2020, llevando la inflación anual al 3,5%, por debajo de las expectativas de 3,8% y 4,2% en mayo.

Estos datos no se dieron en solitario; el Índice de Precios al Productor (PPI) de junio, publicado un día después, ofreció una sorpresa similar, cayendo un 0,3% mes a mes, su primer descenso desde agosto de 2025, y con el PPI subyacente también bajando hasta el 4,7% interanual, muy por debajo del 5,2% esperado. El hecho de que dos indicadores de inflación distintos llegaran de forma consecutiva y claramente “fría” crea una señal mucho más fuerte que una sola sorpresa de datos, porque ambos se confirman entre sí.

Es importante señalar que gran parte de la caída se debió a los precios de la energía; el fuerte descenso en los precios de la gasolina explicó una gran parte de la caída de los precios de materias primas tanto en el lado del IPC como del PPI. Esta es una distinción importante para quienes quieren poner a prueba la verdadera fortaleza de la inflación subyacente, porque una desaceleración impulsada por la energía cuenta una historia estructuralmente distinta a una desaceleración impulsada por un debilitamiento de la demanda subyacente.

La reacción del mercado fue rápida y clara: la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en julio cayó del cuarenta por ciento al dieciséis por ciento, y la probabilidad de una subida en septiembre bajó del setenta y cuatro por ciento al sesenta por ciento. El índice del dólar se debilitó, los rendimientos de los bonos cayeron, tanto los mercados de acciones como los de cripto se recuperaron, Bitcoin subió al rango de 64-65.000 USD, y Ethereum trepó por encima de 1.900 USD.

Pero hay un problema de timing importante a considerar aquí. Estas cifras son de junio, lo que significa que aún no reflejan el impacto de la reciente oleada de ataques a Irán, el renovado bloqueo naval de EE. UU. y el fuerte aumento de los precios del petróleo. El WTI alcanzó alrededor de 80 USD esta semana, mientras que el Brent se acercó a 85. Cuando este choque de energía empiece a reflejarse en los datos de julio, la sostenibilidad de hoy del panorama positivo de la inflación subyacente se convierte en un signo de interrogación serio.

Para quienes sigan la política de la Fed y los activos de riesgo a través de Gate, el punto clave a vigilar es este: este enfriamiento de la inflación subyacente es real y un desarrollo que mueve al mercado, pero mientras continúe la presión de los precios de la energía del Medio Oriente, la medida en la que esta imagen podría revertirse cuando se publiquen los datos de julio sigue siendo la variable más crítica para determinar la postura de la Fed en su reunión del 28-29 de julio.

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