La demanda de IA sigue impulsando el superciclo de memoria

Según el Global Storage Monthly Report de Bernstein publicado el 8 de julio de 2026, la industria global de semiconductores de memoria sigue firmemente posicionada dentro de un ciclo de expansión de demanda a largo plazo. En lugar de representar una recuperación cíclica de corta duración, Bernstein cree que el actual mercado alcista de memoria podría extenderse hasta 2027, respaldado por la inversión acelerada en infraestructura de inteligencia artificial y restricciones persistentes de oferta.

Panorama del mercado

Las tendencias recientes de precios siguen reforzando el fuerte impulso de la industria.

Durante el 2T 2026, se estima que los precios promedio de los contratos tradicionales de DRAM han aumentado aproximadamente un 74% frente al 1T.

La demanda se ha mantenido especialmente fuerte en infraestructura relacionada con IA.

Los precios de la DRAM para servidores avanzaron aproximadamente entre un 60% y un 67% durante el trimestre, mientras que los precios de la DRAM móvil subieron cerca de un 80%.

La actividad en el mercado spot también se mantuvo positiva.

Los precios spot de DRAM para PC subieron entre un 5,6% y un 11,5% mes a mes, mientras que los precios spot de DRAM para servidores avanzaron aproximadamente entre un 6,1% y un 26,4%, lo que refleja una tensión de oferta que continúa.

Mercado NAND

El segmento NAND sigue experimentando un impulso similar.

Se proyecta que los precios de contratos aumenten aproximadamente entre un 65% y un 70% trimestre a trimestre durante el 2T 2026, respaldados principalmente por la demanda de SSD empresariales y soluciones de almacenamiento NAND móvil.

Según el analista de Bernstein Li, la demanda de Server DRAM y eSSD empresariales (eSSD) se ha mantenido lo suficientemente fuerte como para mantener restringida la oferta total del mercado.

Señales mixtas de precios

A pesar de los fuertes precios de contratos, Bernstein también identificó varias áreas que requieren una observación cercana.

Los precios spot de módulos de memoria Server DDR5 cayeron aproximadamente un 6,7% mes a mes, mientras que los precios spot de obleas NAND bajaron aproximadamente un 7%.

Esta divergencia entre los precios de contratos y los mercados spot sugiere que los fabricantes OEM y los productores de módulos han empezado a reducir compras, ya que los precios de contratos más altos comprimen los márgenes de beneficio y suavizan la demanda de los usuarios finales.

Si esto representa solo un ajuste temporal o el inicio de una normalización más amplia de la demanda sigue siendo una pregunta importante para la industria.

Perspectiva de UBS

No todas las firmas de investigación comparten una interpretación cautelosa.

En una actualización de investigación a principios de julio, UBS incrementó de forma significativa sus expectativas de precios de DRAM.

El banco ahora pronostica un crecimiento secuencial aproximado del 32% en el precio de la DRAM durante el 3T, frente a su estimación previa del 17%, seguido de un aumento adicional del 18% durante el 4T.

UBS también espera que las condiciones de oferta de DRAM permanezcan restringidas hasta al menos el 2T 2028, proyectando que la demanda superará la oferta disponible en aproximadamente 17 puntos porcentuales a lo largo de 2027.

Oferta de la industria

Las condiciones de oferta siguen respaldando la tesis de inversión más amplia.

Fabricantes importantes, incluidos Micron y SK Hynix, han confirmado que gran parte de su capacidad de producción para 2026 ya ha sido comprometida, y que se espera que la expansión de capacidad significativa ocurra principalmente durante 2027.

SK Hynix, que actualmente controla aproximadamente el 58% del mercado global de High-Bandwidth Memory (HBM), completó recientemente su listado de ADR en EE. UU. el 11 de julio, fortaleciendo su presencia en el mercado internacional.

Desde una perspectiva de valoración, SK Hynix cotiza actualmente a una relación precio-ganancias de aproximadamente 17,01, frente al 36,37 de Micron, mientras que las acciones de Micron se han apreciado aproximadamente un 1.570% en los últimos tres años.

Desempeño del mercado

El sector de semiconductores experimentó una corrección notable a finales de junio.

El iShares Semiconductor ETF cayó aproximadamente un 16% desde su máximo histórico, mientras que la capitalización bursátil total del mercado de semiconductores se contrajo en casi 2,7 billones de dólares.

A pesar de este retroceso, el desempeño a largo plazo sigue siendo excepcionalmente fuerte.

El PHLX Semiconductor Index continúa mostrando ganancias de aproximadamente un 99% a la fecha y un 157% en los últimos doce meses.

Bernstein ve la caída reciente principalmente como un ajuste de valoración y no como evidencia de un debilitamiento de la demanda de la industria.

Perspectiva de la infraestructura de IA

El ciclo de memoria sigue proporcionando una de las señales más claras de la inversión global en inteligencia artificial.

Los aumentos sostenidos en precios de DRAM y NAND confirman que los proveedores de nube hipescala continúan expandiendo la infraestructura de centros de datos a un ritmo agresivo.

Para los inversores en activos digitales, esta tendencia también respalda temas de inversión más amplios relacionados con proyectos de blockchain centrados en IA, ecosistemas vinculados a GPU y el desarrollo de agentes de IA.

Si el mercado alcista de memoria continúa hasta 2027, como proyecta Bernstein, es probable que la inversión continua en infraestructura de IA se mantenga como una de las tendencias tecnológicas definitorias que respalden tanto a los fabricantes de semiconductores como a los ecosistemas digitales emergentes impulsados por IA.

Métricas clave a vigilar

Precios de contratos de DRAM.

Precios de contratos de NAND.

Demanda de Server DRAM.

Capacidad de producción de HBM.

Gasto de capital en infraestructura de IA.

Expansión de inventarios de semiconductores durante 2027.

Perspectiva del mercado

La última investigación de Bernstein sugiere que la industria global de memoria ha entrado en una fase estructuralmente más fuerte, impulsada por una demanda sostenida de inteligencia artificial en lugar de una recuperación cíclica tradicional.

Aunque siguen siendo posibles fluctuaciones de precios a corto plazo y correcciones de valoración, las restricciones continuas de oferta, la expansión de la inversión de hipescala y la sólida demanda empresarial respaldan la visión de que el superciclo de semiconductores de memoria podría extenderse mucho más allá de 2026.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square