Antes, cuando veía que la oferta de stablecoins subía y que las entradas netas en ETF aumentaban, también solía imaginar automáticamente "el dinero fuera del sistema está entrando = va a subir". Ahora que he visto más, creo que la correlación realmente no equivale a causalidad: a veces solo es hacer mercado, cobertura, mover fondos entre cadenas en una especie de cambio de envoltorio, el dinero da una vuelta en el sistema, no necesariamente significa que se estén aumentando las posiciones en activos de riesgo. Sobre todo ahora que las abstracciones de cuentas hacen que la entrada sea más fluida, la actividad en la cadena parece animada, pero al final, no me atrevo a afirmar si es dinero nuevo o viejo con mayor frecuencia.

Además, la reciente discusión sobre los límites regulatorios de las monedas de privacidad y las monedas mezcladas también me ha hecho ser más cauteloso con la palabra "flujo de fondos": de dónde viene esa misma cantidad de dinero, a dónde va, si puede salir, hay demasiadas variables. Ahora, más bien, tomo esas cosas como un termómetro, no como un volante… así que por ahora, así lo dejo.