Mitad de una cartera valorada en 13 mil millones de dólares, se destina a una sola apuesta.

Contra chips de inteligencia artificial.

Leopold Aschenbrener,
la persona que escribió la declaración más famosa sobre la inteligencia artificial general hace dos años, hoy pone el 58% de la riqueza de su fondo en una apuesta por el colapso de las chips que construye.

Y los números hablan más alto que cualquier análisis.

Análisis de la apuesta bajista
El fondo SMH encabeza la lista con una venta por valor de 2.04 mil millones de dólares, es decir, el 14.94% de la cartera.
Este es el mayor centro individual en el fondo hasta la fecha.

Luego viene la empresa NVDA con una venta por valor de 1.57 mil millones de dólares,
que representa el 11.47% de la cartera.

La empresa ORCL con una venta de 1.07 mil millones.

La empresa AVGO con 1.01 mil millones.

La empresa AMD con 969 millones.

La empresa MU con 583 millones.

La empresa TSM con 535 millones.

La empresa INTC con 159 millones.

El total de la apuesta bajista en chips de inteligencia artificial se acerca a los 8 mil millones de dólares.

Todas estas son posiciones completamente nuevas en el último trimestre.
No existían hace solo tres meses.

El otro lado de la ecuación
Se aferra a una sola categoría de acciones. Y la ha añadido.

Empresas de minería de Bitcoin que han transformado su infraestructura en centros de datos para inteligencia artificial.

La empresa CRWV con un valor de 556 millones de dólares.

La empresa IREN con 401 millones.

La empresa APLD con 320 millones.

La empresa RIOT con 142 millones.

La empresa CLSK con 104 millones.

Y ha entrado en una posición nueva en la empresa HIVE Digital.

Es como si dijera al mercado claramente:
El dinero inteligente no persigue a los fabricantes de chips, sino a quienes aseguran la tierra y la energía que los alimenta.

La paradoja inteligente
Una mirada más profunda en el archivo revela un juego cuidadosamente planeado en dos empresas específicas.
MU.
Y TSM.

Entraron con una compra y una venta al mismo tiempo.

Empresa MU:
Venta por 583 millones,
y compra por 422 millones.

Empresa TSM:
Venta por 535 millones,
y compra por 354 millones.

En ambas, la apuesta bajista sigue siendo mayor que la alcista.

Esta es una lectura precisa de un estado de incertidumbre máxima.
El fondo dice que el escenario más probable es la caída,
pero coloca una cobertura inteligente en caso de que el mercado se invierta de repente.

Eso es lo que hace un gestor de fondos cuando tiene una alta convicción,
y un mayor volumen de riesgo.
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La tesis completa
Compra a quien vierte concreto.
Y a quien extiende las redes eléctricas.
Y a quien asegura megavatios de energía cerca de las ciudades.
Y apuesta en contra de quienes fabrican silicio en ellas.

¿Y por qué?
Porque los chips son un bien que puede ser copiado con el tiempo.

Porque China construye sus propias chips y compite con precios más bajos.

Porque Google lanza TPU en el mercado junto con Blackstone.

Porque la oferta se duplicará en dos años, mientras que la demanda marginal no se duplicará a la misma velocidad.

Pero la tierra, la energía y las redes,
son activos que no se pueden copiar.

Los megavatios de energía cerca de las ciudades son recursos limitados.

Obtener permisos de construcción lleva años.
Y quien posee esa infraestructura hoy, tiene la llave del próximo contrato.

Lección de la burbuja de Internet
Lo que hace Aschenbrener hoy es exactamente lo que ocurrió en la burbuja de Internet en 2000.

Las empresas de chips subieron primero y más rápido que todas.
Cisco estaba en la cima del mundo.
Y Sun Microsystems era la estrella de Wall Street.

Luego, todas colapsaron en porcentajes de hasta el 90% desde su pico.

Los que sobrevivieron y lograron verdaderas riquezas a largo plazo,
fueron los dueños de la infraestructura y el contenido.

Empresas de cables, telecomunicaciones y torres de transmisión.
Y los dueños de plataformas construidas sobre esa infraestructura posteriormente.

El hombre que vio la ola de la inteligencia artificial antes que el mundo entero,
ahora dice que el mercado ha valorado a los creadores de IA por encima de lo que realmente valen.

Y que el verdadero ganador al final,
será quien posea la tierra, no quien fabrique los chips.

¿Acaso el tiempo está empezando a repetirse ante nuestros ojos?

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