Coinbase investigación: Perspectiva del mercado de criptomonedas del segundo trimestre neutral, los conflictos geopolíticos dominan el panorama

Fuente: Coinbase
Traducción: Felix, PANews

Coinbase Institucional y Glassnode publican conjuntamente el informe “Charting Crypto” del segundo trimestre de 2026, en el que se afirma que, debido a la persistente y altamente incierta situación geopolítica actual, la perspectiva del mercado de criptomonedas para el segundo trimestre de 2026 es neutral.
PANews ha organizado los aspectos más destacados del informe, a continuación se presenta el contenido en detalle.
La situación geopolítica actual, persistente y altamente incierta, dificulta la toma de decisiones de inversión confiables a corto plazo. Por lo tanto, el informe considera que, en el entorno actual, se debe adoptar una estrategia de equilibrio entre riesgo y retorno.
Los mercados financieros están principalmente impulsados por eventos macroeconómicos y los últimos avances en el conflicto en Oriente Medio, cuya situación cambia rápidamente. Aunque el impacto final del conflicto en la economía global aún no está claro, el Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió un comunicado en el que ajusta a la baja la previsión de crecimiento del PIB mundial de este año del 3.4% al 3.1%, siempre que “la duración y el alcance del conflicto sigan siendo limitados”.
Sin embargo, la Oxford Economics estima que la gravedad de la interrupción del suministro de petróleo podría reducir el crecimiento del PIB mundial en 2026 a un 1.4%, ya que “Estados Unidos y la mayoría de las principales economías desarrolladas caerán en recesión”.
El mercado de criptomonedas todavía presenta algunos factores especiales importantes, como el desarrollo regulatorio y el auge de la inteligencia artificial. Pero estos factores son mucho menos relevantes que la incertidumbre más amplia, que hace difícil para los participantes del mercado predecir con precisión.
El informe, con un tono cautelosamente optimista, considera que la situación macroeconómica ha cambiado a una perspectiva positiva, lo que podría ayudar a muchos activos criptográficos a tocar fondo en el corto plazo y recuperarse en el resto del trimestre.
De hecho, los indicadores técnicos del mercado de criptomonedas y acciones en general se han vuelto positivos, aunque esto aún depende de si Irán puede llegar a un acuerdo.
Además de la geopolítica, el FMI convocó recientemente a una reunión de primavera con ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales para discutir los posibles riesgos sistémicos que podría traer el nuevo modelo Mythos AI de Anthropic.
El informe señala que la capacidad de este modelo para explotar vulnerabilidades de seguridad podría afectar a los mercados en el futuro.
Al mismo tiempo, el informe destaca dos factores endógenos en el campo de las criptomonedas que merecen atención a medio y corto plazo: el progreso de la Ley CLARITY y los avances en criptografía post-cuántica.
Cabe señalar que, si se termina por completo el conflicto en Oriente Medio, acompañado de una caída en los precios del petróleo y una moderación de la inflación, esto podría fortalecer los activos de riesgo en general.
El progreso positivo en la regulación también podría estimular el entusiasmo por las criptomonedas. Por el contrario, una escalada del conflicto y un aumento en los precios del petróleo podrían socavar la confianza de los inversores y obstaculizar el crecimiento económico global, ya que el riesgo de recesión mundial aumentaría.

Encuesta a inversores globales
Entre el 16 de marzo y el 7 de abril de 2026, se realizó una encuesta a 91 inversores globales (29 institucionales y 62 no institucionales) para conocer sus opiniones sobre las tendencias del mercado de criptomonedas, la posición del sector, la gestión del riesgo, etc.
La encuesta muestra que, al final del primer trimestre, la opinión de los inversores se ha desplazado claramente hacia una visión bajista de la fase final del ciclo. Actualmente, aproximadamente el 82% de los inversores institucionales y el 70% de los no institucionales consideran que el mercado está en un mercado bajista (de caída) o en la fase final de uno, en comparación con el 31% y el 36% de diciembre de 2025.
Pero los inversores todavía creen que Bitcoin está severamente subvalorado. El 75% de los inversores institucionales y el 61% de los no institucionales piensan que Bitcoin está infravalorado, sin cambios significativos respecto a diciembre pasado; solo el 7% y el 11% respectivamente consideran que está sobrevalorado.
Además, las expectativas sobre la dominancia de Bitcoin han cambiado a un estado de “estabilidad”. La proporción de inversores institucionales que esperan que la dominancia de Bitcoin aumente ha bajado del 40% al 25%, mientras que la mayoría (54%) ahora espera que se mantenga en niveles cercanos a los actuales (por encima del 44% anterior, y un 21% de los inversores institucionales espera que disminuya).

Resumen del mercado
Afectado por una venta masiva generalizada, el valor total de mercado de las criptomonedas (sin incluir stablecoins) cayó aproximadamente un 18% en el primer trimestre de 2026.
Es importante notar que, durante el mismo período, la oferta total de stablecoins aumentó de 308 mil millones de dólares a 318 mil millones, lo que indica que algunos vendedores podrían haber optado por permanecer en el ecosistema criptográfico, esperando que la volatilidad del mercado se calme.

Desde la correlación con activos macroeconómicos, en el cuarto trimestre de 2025, la correlación entre el rendimiento diario de Bitcoin y el rendimiento de las acciones estadounidenses (representadas por el índice S&P 500) subió a 0.58, lo que significa que, aunque hay algunas diferencias en los indicadores de rendimiento absoluto, esta correlación sigue siendo estadísticamente significativa.
Al mismo tiempo, lo que decepcionó a la mayoría de los participantes del mercado de criptomonedas fue que la correlación entre Bitcoin y el oro sigue siendo mínima, ya que el oro se convirtió en uno de los activos con mejor rendimiento en 2025.

Matriz de correlación entre criptomonedas y activos macroeconómicos
Bitcoin
En el primer trimestre de 2026, el volumen de contratos de opciones abiertas de Bitcoin creció un 2.4% respecto al final del cuarto trimestre de 2025, mientras que el volumen de contratos perpetuos en abierto experimentó una recuperación mayor, con un aumento de aproximadamente el 8.6%.
Esto sugiere que, tras el evento de desleveraging del 10 de octubre de 2025, la estructura del mercado de Bitcoin podría estar volviendo a la normalidad.

El beneficio/pérdida no realizado (NUPL) es la diferencia entre las ganancias no realizadas relativas y las pérdidas no realizadas relativas. Estos intervalos pretenden reflejar el estado emocional de diferentes inversores.
Según el indicador NUPL, después de la ola de ventas en febrero, el sentimiento de los inversores pasó de ansiedad a miedo, y se mantuvo en ese estado hasta finales del primer trimestre de 2026. Especialmente en los primeros días del conflicto en Irán, se mantuvo en ese estado emocional.
Recientemente, este indicador parece haber superado en abril y entrado en la zona optimista, aunque todavía está muy influenciado por las noticias.

La cantidad de Bitcoin transaccionada en los últimos tres meses cayó un 37% en el primer trimestre de 2026, mientras que la proporción de suministro sin transacciones durante más de un año aumentó un 1%, lo que indica que algunos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.

La gráfica muestra el porcentaje de suministro total de Bitcoin en estado de ganancia, junto con dos intervalos estadísticos establecidos en +1 y -1 desviación estándar. Estos intervalos representan zonas de advertencia importantes y zonas de acumulación.
Actualmente, el indicador muestra que Bitcoin se encuentra en una zona de acumulación, confirmando una tendencia técnica positiva al entrar en el segundo trimestre de 2026.

La gráfica compara el suministro de Bitcoin en circulación en estado de ganancia (con un período mínimo de un año sin transacción) con el suministro de Bitcoin en circulación en transacciones recientes (en los últimos tres meses).
En el primer trimestre de 2026, el suministro de Bitcoin transaccionado en los últimos tres meses cayó un 37%, mientras que la proporción de suministro sin transacciones durante más de un año aumentó un 1%, sugiriendo que algunos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.

La gráfica muestra el cambio neto en la tenencia de los holders a largo plazo (basado en un umbral de 155 días o más) y en las tenencias en exchanges.
El informe considera que la sincronización de estos dos datos (es decir, el aumento en la tenencia de los holders a largo plazo y el aumento en las tenencias en exchanges) puede revelar el momento real de la realización de beneficios.
Las áreas resaltadas en verde en la gráfica indican períodos en los que la tenencia de los holders a largo plazo aumenta mientras las tenencias en exchanges disminuyen, sugiriendo que los tokens están saliendo de los exchanges y que los holders a largo plazo están más inclinados a acumular en lugar de distribuir.

Ethereum

Durante la ola de ventas a principios de febrero de 2026, el NUPL cayó por debajo de la fase de “rendición”, y en la mayor parte del primer trimestre de 2026 se mantuvo en esa fase, pero desde principios de abril, el sentimiento del mercado empezó a cambiar a la fase de “esperanza”.

En el primer trimestre de 2026, la proporción de ETH sin cambios durante más de un año aumentó en un 1%, mientras que la proporción de ETH que cambió en los últimos tres meses disminuyó un 38%, lo que indica que muchos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.