¿Puede aprobarse la ley CLARITY?

Actualmente, la probabilidad de aprobación es relativamente alta, pero la ventana legislativa se está cerrando. Hasta el 7 de mayo, Polymarket predice una probabilidad de aproximadamente 65% de que se apruebe en 2026, habiendo llegado a un pico del 70% el 5 de mayo. La principal fuerza impulsora es el acuerdo alcanzado el 1 de mayo sobre las recompensas de stablecoins: prohibir las ganancias estáticas que sean "económica o funcionalmente equivalentes" a los intereses de depósitos bancarios, pero mantener las recompensas vinculadas a actividades reales como transacciones y consumo. Esta medida resolvió una disputa sectorial que duraba casi un año, haciendo que Coinbase y otros opositores anteriores pasaran a apoyar la ley. La Casa Blanca también expresó su intención de aprobar la ley antes del 4 de julio.

Sin embargo, la ventana de aprobación es extremadamente apretada. Hasta el 7 de mayo, el Comité Bancario del Senado aún no ha reprogramado la agenda de deliberaciones, pero la semana del 11 de mayo se considera como la primera posible fecha de revisión. La resistencia proviene de dos frentes: el grupo bancario sigue oponiéndose enérgicamente, advirtiendo que las actuales cláusulas de recompensas aún podrían provocar una fuga de depósitos; algunos senadores exigen incluir una cláusula ética que prohíba a los funcionarios públicos aprovecharse de sus cargos, de lo contrario votarán en contra. Además, las elecciones de medio mandato en noviembre constituyen una fecha límite rígida: si la Cámara de Representantes cambia de manos, la base política de la ley podría desmoronarse. En conjunto, si no se logra un avance sustancial en mayo, la probabilidad de aprobación en 2026 disminuirá significativamente.

Si se aprueba, impacto estructural en el mercado de criptomonedas

De aprobarse la ley, traerá tres cambios profundos en diferentes niveles.

Primero, se abrirá el canal para la entrada de instituciones. El núcleo de la ley consiste en acabar con el vacío regulatorio entre la SEC y la CFTC, estableciendo un estándar unificado para la clasificación de activos y un marco de registro para las bolsas, eliminando la incertidumbre regulatoria para fondos de pensiones, aseguradoras y otros capitales conservadores. La mejora en las reglas de custodia también eliminará obstáculos regulatorios en los balances de las instituciones, impulsando que activos digitales como Bitcoin pasen de ser impulsados por la especulación a estar anclados en demandas estructurales.

En segundo lugar, se reconfigurará el modelo económico de las stablecoins. El artículo 404, que regula las recompensas de stablecoins, delimita claramente en la lucha entre la banca tradicional y la industria cripto: se prohíben las ganancias por tenencia ociosas estables, pero se mantienen los mecanismos de recompensa basados en actividades reales dentro de la plataforma. Este acuerdo responde a las preocupaciones de riesgo sistémico del sector bancario y también proporciona una protección legal para el modelo comercial central de las plataformas.

En tercer lugar, la concentración del sector se acelerará. Los requisitos de cumplimiento más estrictos obligarán a las plataformas de menor tamaño y a los proveedores de carteras a afrontar mayores costos operativos, impulsando la concentración en las principales empresas regulatorias. Además, el marco regulatorio establecido en EE. UU. podría convertirse en un modelo de referencia para las reglas globales de activos digitales, influyendo en los flujos de capital transfronterizos y en la coordinación internacional de regulaciones.#CLARITY法案推进受阻