Acabo de ver un análisis de Dune sobre stablecoins que fue bastante revelador. Todo el mundo siempre se enfoca en la cifra de suministro—más de 300 mil millones de dólares—pero pocos realmente profundizan en lo que hay detrás de esa cifra. ¿Quién realmente posee estas monedas? ¿Qué tan concentrado está? ¿Para qué se usan, en realidad?

Los datos más recientes muestran que USDT sigue siendo el líder con 189.76 mil millones de dólares en circulación, seguido por USDC con 77.76 mil millones. Ambos controlan aproximadamente el 89% del mercado. Pero lo interesante es que para 2025, los challengers están llegando. USDS creció un 376% hasta 11.49 mil millones, PYUSD de PayPal subió un 753% alcanzando 3.44 mil millones, y USDG se multiplicó por 52 veces. Cada token tiene su propia historia.

Pero aquí lo más crucial—172 millones de direcciones únicas poseen estos stablecoins en febrero de 2026. ¿Suena mucho? Sí, pero la concentración es extraordinariamente alta. USDT y USDC tienen una distribución amplia, los 10 principales wallets solo poseen entre el 23-26% del suministro. ¿Y los demás? USDS con 11.49 mil millones de dólares, el 90% se concentra en 10 wallets. USDF aún más extremo—el 99% en los 10 wallets principales. Esto no es un problema per se, pero definitivamente cambia la forma en que interpretamos sus cifras de suministro.

Las transacciones mensuales también han aumentado drásticamente. En enero de 2026 alcanzaron los 10.3 billones de dólares—el doble de enero de 2025. La base líder con 5.9 billones, aunque su suministro solo es de 4.4 mil millones. En realidad, USDC es más activo en transferencias—8.3 billones en transacciones, casi cinco veces USDT. Pero la velocidad de rotación varía en cada cadena. En Base, USDC rota 14 veces al día. En Ethereum, solo 0.9 veces. USDT en Tron tiene una rotación de 0.3 veces, pero es súper estable, ideal para pagos transfronterizos.

Lo más interesante es el desglose de la actividad real. Resulta que 5.9 billones de los 10.3 billones corresponden a liquidez en DEX y trading. Préstamos flash por 1.3 mil millones. Actividades de lending por 137 mil millones. Depósitos y retiros en CEX por 599 mil millones. Operaciones de emisores—emisión, quema, reequilibrio—alcanzan 1.06 billones, cinco veces más que hace un año. Esto no es solo "volumen", sino una ventana a los flujos mecánicos del ecosistema de stablecoins.

También es interesante mirar más allá del USD. Hay más de 200 stablecoins que rastrean más de 20 monedas—euro (17 tokens), real brasileño, yen japonés, rupia indonesia, ringgit, rupia, y otros. El suministro total de stablecoins no USD aún es pequeño, con 1.2 mil millones de dólares, pero 59 tokens ya están desplegados en seis continentes. La infraestructura para stablecoins en moneda local se está construyendo en blockchain, y los datos para rastrearlas ya están disponibles.

Estos datos son muy profundos—casi 200 stablecoins en 30 blockchains con una clasificación de transacciones sofisticada. Cada transferencia se mapea al trigger on-chain y se clasifica en nueve categorías de actividad. Cada saldo se desglosa por tipo de holder. Esta combinación transforma los logs de blockchain en datos estructurados y comparables. Puede responder preguntas que ni siquiera hemos formulado—riesgo de concentración, flujos de capital entre cadenas, patrones de emisión y quema.

Si te interesa explorar estos datos más a fondo, puedes revisar directamente el dataset de Dune que colabora con SteakhouseFi. Es un nivel de insight que normalmente solo se encuentra en investigaciones institucionales. Personalmente, si quieres seguir los movimientos de stablecoins y los flujos del mercado, Gate tiene herramientas sólidas para monitorear datos en tiempo real y patrones de trading.