2 de abril, la compañía de gafas inteligentes Xreal presentó su prospecto de emisión en la Bolsa de Hong Kong, siendo la primera en China y en el mundo en intentar un IPO en Hong Kong para una empresa de gafas inteligentes. Una vez completada la audiencia, Xreal podría convertirse en la “primera acción de gafas inteligentes a nivel mundial”.

El grado de globalización de los negocios de Xreal es alto, para 2025, más del 70% de sus ingresos provendrán del extranjero, con una red de ventas que cubre 40 países y regiones.

Ingresos superiores a 500 millones, pérdidas acumuladas de 2 mil millones en tres años

Xreal fue fundada en enero de 2017 por los exalumnos de la Universidad de Zhejiang, Xu Chi, Xiao Bing y Wu Kejian. Su negocio principal es diseñar, desarrollar, fabricar y vender gafas AR bajo su propia marca, además de ofrecer productos y servicios relacionados.

Los datos financieros muestran que, de 2023 a 2025, los ingresos de XREAL fueron de 390 millones, 394 millones y 516 millones de yuanes, respectivamente, con pérdidas de 882 millones, 709 millones y 456 millones de yuanes, acumulando pérdidas de 2 mil millones en tres años. La mayor parte de sus ventas de productos proviene del mercado exterior; en 2025, los ingresos del extranjero y de China continental representaron el 71% y el 29%, respectivamente.

En cuanto a inversión en I+D, Xreal mantiene un alto nivel. Entre 2023 y 2025, la inversión en I+D fue de 215.9 millones, 200 millones y 182.9 millones de yuanes, con un porcentaje de inversión en I+D sobre los ingresos totales que bajó del 55.3% en 2023 al 35.5% en 2025, muy por encima del promedio de la industria de electrónica de consumo (alrededor del 5–15%).

Aunque el monto absoluto de inversión en I+D se mantiene alto, la tasa de crecimiento de los ingresos (un aumento del 30.8% en 2025 respecto al año anterior) ha sido mayor, optimizando así la intensidad de I+D (gasto en I+D / ingresos totales).

Desde el lanzamiento en 2019 de la serie Light, su primer gafas AR comercializadas para consumidores, los ingresos de Xreal en el año pasado alcanzaron los 516 millones de yuanes, y ya ha establecido colaboraciones con grandes empresas globales como Google, Bose y Sony.

El prospecto muestra que la línea de productos de Xreal se puede clasificar en tres series principales: la serie Air, la serie One y la línea de productos Light-Ultra-Aura. Según datos de iResearch, en términos de ingresos por ventas, Xreal ha liderado el mercado global de gafas AR cada año desde 2022 hasta 2025.

Según las notas en el gráfico, las empresas A, B, C y D que siguen en participación podrían ser Viture (Viajero sin fronteras), Rokid, Thunder Bird Innovation y Meta.

Según los ingresos por ventas en 2025, Xreal ocupa el segundo lugar a nivel mundial en el mercado total de gafas inteligentes, incluyendo gafas AR y sin pantalla, y el primero en China. Se estima que las empresas E y F que le siguen son Xiaomi y Huawei, respectivamente.

Xreal ha mencionado que continúa iterando y lanzando nuevos productos en sus tres líneas de productos. Para 2026, planea lanzar varios nuevos productos: una colaboración con ASUS ROG para la edición de juegos ROG XREAL R1; en la serie Air, un modelo más accesible y competitivo llamado Project Helen; y junto con Google, el desarrollo de la próxima generación de buque insignia Project Aura basado en la plataforma AndroidXR. Estos nuevos productos cubrirán aún más los mercados de gama alta, media y de entrada.

Aunque Xreal es líder mundial en AR, aún enfrenta desafíos importantes. El prospecto señala que la industria de AR todavía está en una etapa temprana, con incertidumbre en la aceptación del mercado, ciclos de educación largos, ecosistemas de contenido inmaduros y una baja retención de usuarios.

Gigantes tecnológicos como Meta, Apple (Vision Pro), Huawei, Xiaomi, OPPO y Samsung han ingresado al mercado, haciendo la competencia extremadamente feroz.

Además, el prospecto menciona que Xreal actualmente está presentando demandas por infracción de patentes contra competidores, y los casos aún están en proceso.

Xu Chi posee el 28% de las acciones, valoración previa a la IPO de 5.7 mil millones

Según Cailian Press, antes de la salida a bolsa, Xreal completó varias rondas de financiamiento, con inversores que incluyen Alibaba, Kuaishou, iQiyi, gigantes de la electrónica de consumo como Luxshare Precision, marcas internacionales de gafas de moda como Gentle Monster, y fondos de inversión como NIO Capital, Yunfeng Fund, Pudong Venture Capital, Shunwei Capital, Hongtai Fund, CICC Capital, Sequoia China, Hillhouse Capital, Huachuang Capital, China Internet Investment Fund, Jinpu Investment, CPE Yuanfeng, Houxue Capital, Wuxi New Investment, entre otros.

En enero de este año, Xreal también completó una ronda de financiamiento Serie D, con la participación de Pudong Venture y Luxshare Precision. En sus 9 años, XREAL ha realizado 9 rondas de financiamiento, recaudando más de 2.2 mil millones de yuanes, y su valoración post-inversión ha subido de 0.4 mil millones a 57.4 mil millones de yuanes.

El prospecto indica que el mayor accionista de Xreal es el fundador Xu Chi y su entidad controladora, con un 27.98% de participación en derechos de voto, manteniendo el control tras la salida a bolsa.

Se sabe que Xu Chi tiene 41 años, es fundador y presidente del consejo de administración, y obtuvo en 2007 una licenciatura en ingeniería de la información electrónica en la Universidad de Zhejiang, y en 2016 un doctorado en ingeniería electrónica en la Universidad de Minnesota, Estados Unidos. Xu Chi ha trabajado en NVIDIA y Magic Leap, especializándose en arquitectura de sistemas, realidad aumentada y computación espacial.

Actualmente, Xreal no ha divulgado detalles específicos sobre los fondos recaudados en la IPO. La compañía menciona que los fondos se destinarán a diseño de hardware y actualización de productos, desarrollo de software y despliegue de modelos en dispositivos, así como a investigación en tecnologías ópticas y de visualización. Además, planea construir unas 10 nuevas líneas de producción propias para fabricar el motor óptico X-Prism, ampliando su capacidad total para satisfacer la demanda actual y futura. Se espera que estas nuevas líneas estén operativas antes de 2031, con una capacidad anual de aproximadamente 810,000 unidades, apoyando la expansión de la producción y las necesidades del mercado.

El potencial de crecimiento del mercado de gafas inteligentes sigue en expansión. IDC pronostica que en 2026, las ventas en China alcanzarán 4.508 millones de unidades, un aumento del 77.7% respecto al año anterior, con 3.434 millones de unidades de gafas con audio y grabación de audio, creciendo un 68.1%; y 1.073 millones de dispositivos AR/VR, con un crecimiento del 62.1%.

En un contexto de alta prosperidad del sector, muchas empresas nacionales de gafas inteligentes aceleran su proceso de capitalización. En marzo, la empresa Rokid, matriz de la marca de gafas inteligentes Lingpao Technology (Hangzhou), cambió su nombre a Lingpao Technology (Hangzhou) Co., Ltd., y modificó su tipo societario a sociedad anónima.

En noviembre de 2025, Thunder Bird Innovation anunció la finalización de una ronda de financiamiento Serie C liderada por CITIC Jinshi, con participación conjunta de CITIC Securities International Capital y CITIC Securities. En una entrevista en octubre del año pasado, el fundador de Thunder Bird Innovation, Li Hongwei, predijo que el “momento iPhone” de las gafas AR ocurrirá entre 2027 y 2028. También reveló que la compañía podría salir a bolsa antes de que llegue ese “momento iPhone” en la industria.

Fuente: compilado de Xin Caifu, Shanghai Securities News, NetEase Tech, entre otros

Editor: Cao Zian

Revisión: Zhi Yan