Lo que una subida de la tasa de la Fed podría significar para estos sectores clave de acciones

De cara a 2026, uno de los catalizadores para una continuación del mercado alcista en las acciones fue la Reserva Federal recortando las tasas de interés. Pero ahora, con la guerra en Irán reavivando las preocupaciones por la inflación, un aumento de tasas está sobre la mesa.

Mientras los operadores de bonos y los analistas descuentan probabilidades relativamente bajas de una subida de tasas este año, un movimiento así se extendería por todo el mercado de valores. “Pasamos de [hablar sobre] cuántos recortes veremos de la Fed a [preguntar si] elevarán las tasas”, dice Adam Turnquist, estratega técnico jefe en LPL Financial. Él afirma que, en este contexto, el mercado de acciones tendría dificultades, ya que los inversores probablemente cambiarían a un modo de “aversión al riesgo”, favoreciendo inversiones defensivas. “El mejor escenario sería un mercado entrecortado”, dice.

Turnquist y otros creen que, dentro del mercado de acciones, una amplia gama de sectores sentiría el impacto, incluidos los financieros, el sector inmobiliario y las acciones de consumo discrecional.

Aumenta la inflación por el petróleo y se disparan las expectativas de subidas de tasas

Solo dos meses atrás, los inversores generalmente esperaban que la Fed recortara tasas en 2026, continuando el alivio del año pasado que llevó el objetivo del banco central a un rango de 3.50%-3.75% desde 5.25%-5.50% a finales de 2024. Aunque la inflación se mantenía por encima del objetivo del 2% de la Fed, se veía que un mercado laboral más lento dejaba margen para uno o dos recortes.

Luego, la guerra de EE. UU. con Irán comenzó el 28 de febrero y los precios del petróleo se dispararon, avivando las preocupaciones por la inflación. Los precios de la gasolina han subido 30% en promedio desde el inicio de la guerra, y los mayores costos de diésel, combustible para aviones y fertilizantes podrían pronto repercutir en la economía. En respuesta, las expectativas sobre la Fed han cambiado de manera dramática. Según la herramienta CME FedWatch Tool, ahora hay un 20% de probabilidad de que la Fed aumente las tasas en 2026. Un mes atrás, esas probabilidades eran de cero.

Cómo afectan a las acciones las tasas en alza

Incluso los escenarios poco probables encuentran expresión en los mercados. Típicamente, las tasas más altas son buenas para los bancos que pueden ganar más dinero con los préstamos. Son malas para los promotores inmobiliarios y los REITs que necesitan pedir prestado. Las utilities también son sensibles a las tasas de interés, bajo la teoría de que las tasas más altas limitan los planes de gasto de capital. Además, las tasas en alza reducen el gasto de los hogares, desinflan las valoraciones de acciones de crecimiento y, en general, son negativas para inversiones que dependen de la financiación mediante deuda, incluidos los small caps.

Aquí tienes una mirada más detallada de cómo un alza de tasas de la Fed podría desarrollarse en sectores e industrias clave del mercado de acciones.

Servicios financieros

En este sector se incluye una amplia gama de empresas, pero “importa el contexto”, dice Sean Dunlop, director de investigación de renta variable en Morningstar. El sector ya ha recibido un golpe por los temores de disrupción del crédito privado y de la inteligencia artificial. Desde que empezó la guerra de Irán, el ETF iShares US Financial Services IYG, que se basa en el Dow Jones US Financial Services Index, ha bajado 3.8%, frente a una caída de 4.3% para el Morningstar US Market Index. Dunlop evalúa cómo podrían desempeñarse distintas partes de este sector con tasas más altas:

• Bancos: Si la economía va bien, las tasas más altas a corto plazo son positivas porque ayudan a ampliar los márgenes de interés neto de los que los bancos obtienen dinero. Pero eso no necesariamente es el caso en este momento, dice Dunlop.
• **Aseguradoras de vida: **Estas generalmente se benefician de rendimientos más altos en el tramo más corto de la cartera.
• **Gestores de activos y bancos de inversión: **Mucho depende del comportamiento de los precios de los activos. “Un mercado de renta variable plano o al alza es neutral; una corrección es mala”, dice Dunlop. Las tasas más altas atenúan la actividad de operaciones, la suscripción de acciones y la actividad de negociación. Una caída en los precios de los activos también es una mala señal para los gestores de activos privados. Y las tasas más altas afectan al crédito privado y a los fondos de LBO.
• Agencias de calificación y bolsas: Las tasas más altas son malas para la emisión de bonos, y por lo tanto para las agencias de calificación. Pero para las bolsas, las tasas a corto plazo más altas son “un pequeño neto positivo” porque las bolsas ganan intereses sobre el colateral, dice Dunlop.

Estas son las acciones favoritas de Dunlop:

• **MarketAxess **MKTX se ha enfrentado a una disminución de la cuota de mercado en la negociación de bonos corporativos en EE. UU. Pero el mercado no está valorando la solidez de su negocio internacional, ni el beneficio de las inversiones recientes y los lanzamientos de nuevos productos, que elevarán los márgenes operativos, dice Dunlop.
• LPL Financial Holdings LPLA es el principal gestor de patrimonio independiente en EE. UU., “con perspectivas de crecimiento de dos dígitos poco valoradas y un camino de largo aliento en un mercado en crecimiento”, dice Dunlop. Los inversores están “excesivamente concentrados en el crecimiento orgánico de activos que se ha vuelto más lento recientemente mientras la firma digiere Commonwealth Financial. Ajustando por los costos de integración de 2025, pronosticamos tasas de crecimiento anual compuestas a 10 años de 10.0% para ingresos, 10.8% para el beneficio operativo y 13.7% para las ganancias diluidas por acción.”
• Blackstone BX es el mayor gestor de activos alternativos del mundo. Como otros en el sector, ha sido golpeada por las preocupaciones sobre crédito privado. Aun así, Blackstone ha crecido de manera orgánica a pesar de los mercados más volátiles de los últimos cinco años.

Bienes raíces y REITs

Desde que comenzó la guerra, el ETF iShares Core REIT USRT ha bajado 6.4%, frente a 4.3% para el US Market Index. Los precios de los REITs generalmente se mueven de manera inversa con las tasas de interés. Cualquier REIT especialmente sensible al desempeño general de la economía sufrirá, explica Kevin Brown, analista sénior de renta variable en Morningstar.

Brown dice que el nombre más sensible a las tasas de interés es Realty Income O, que se ha posicionado como “The Monthly Dividend Company,” atrayendo inversores cuando las tasas son bajas. La empresa también depende de ejecutar miles de millones de dólares en adquisiciones cada año para impulsar el crecimiento general. Ejecutó $9.5 mil millones en adquisiciones con un retorno promedio de 7.1% en 2023, muy por encima de la tasa de interés promedio de aproximadamente 5.0% sobre la deuda que emitió para financiar esos acuerdos. “Si las tasas suben de repente, ese diferencial se aprieta con el tiempo”, dice Brown.

Brown cree que una empresa que podría resistir relativamente bien las tasas en alza es Ventas VTR. El REIT de vivienda para personas mayores “debería tener un crecimiento sólido que no esté atado a las tasas en aumento o a la economía”. Con un precio reciente de la acción de $81, Ventas cotiza cerca de la estimación de valor razonable de Brown de $86. “Si los inversores buscan estacionar dinero en un nombre seguro que no debería verse afectado por un entorno de tasas más altas, creo que eso debería seguirle yendo bien mientras la mayoría de los otros REITs caerán”, dice.

Consumo discrecional

“Si tuviera que categorizar los sectores más negativamente afectados, uno es el consumo”, dice Dominic Pappalardo, estratega jefe multi-activos para Morningstar Wealth. “Los precios y los costos de financiamiento subirán porque el consumidor de EE. UU. ya está cansado y está combatiendo una inflación persistente”.

Las empresas que podrían sufrir en este escenario son minoristas de gama alta como Macy’s M o Nordstrom, dice Pappalardo. “Por lo general, Walmart WMT y McDonald’s MCD lo hacen mejor cuando la economía se está desacelerando”, añade.