Resumen del mercado: ¿La guerra en Irán frenará el auge de la infraestructura de IA?

No hay mucho de qué preocuparse en el mercado de valores de EE. UU. En conjunto, las acciones estadounidenses están solo un 4% por debajo desde el inicio de la guerra de Irán, y están superando a los mercados de todo el mundo que arrojaron rendimientos en 2025. La mayoría de los observadores antes pensaba que la guerra se estaría apagando para este momento, pero cuanto más se prolonga, mayor es el impacto probable en la economía global y en los mercados financieros.

El riesgo de la guerra de Irán para las acciones de semiconductores

Una zona a vigilar es la cadena de suministro de las acciones de semiconductores. La semana pasada llegó la noticia de que un ataque iraní llevó a que Qatar dejara fuera de servicio el 17% de la producción mundial de gas natural licuado. Esto amenaza a la industria de chips de semiconductores, que es una parte clave del despliegue de infraestructura de inteligencia artificial. Como Phelix Lee, que cubre importantes acciones semiconductoras asiáticas, escribió el 10 de marzo: “El aumento de los precios de la energía, si se prolonga, podría ser un riesgo a corto plazo para los fabricantes de chips. Los mayores costos de energía para los centros de datos de IA podrían frenar el despliegue de infraestructura de IA, mientras que las fundiciones en Taiwán y Corea del Sur enfrentarían presiones de costos crecientes por los precios más altos del LNG”.

El impacto va más allá del insumo de energía. Otras partes de la cadena de suministro están en riesgo, especialmente el helio. “El helio es un subproducto del procesamiento de LNG, por lo que los daños a gran escala a la infraestructura de LNG podrían conducir a escaseces prolongadas incluso si la guerra terminara, ya que se necesita tiempo adicional para volver a poner en línea las operaciones”, escribió Lee. Una escasez prolongada de helio podría, en última instancia, llevar a niveles altos de defectos en obleas de chips, presionando a la baja la rentabilidad.

Brian Colello, analista sénior de renta variable que cubre acciones de semiconductores basadas en EE. UU., añade que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, restó importancia al riesgo a corto plazo de una escasez de helio. “[Huang] cree que Taiwan Semiconductor tiene algo así como cuatro a seis meses de inventario”, dice.

Desde nuestra oficina en Londres, la reportera sénior Karen Gilchrist profundiza en los riesgos para las acciones de semiconductores.

¿Cuánto aumentará el alza del precio del gas la inflación?

En medio de la guerra, con los precios del gas en Estados Unidos subiendo, los inversores deberían estar preparados para ver que ese incremento pase directamente a las lecturas de inflación, según la economista de PIMCO Tiffany Wilding. A nivel nacional, los consumidores están pagando aproximadamente un 30% más por galón de gas que antes de que empezara la guerra, según la medición de Wilding. Los precios del gas tienen alrededor de un 3% de ponderación en el Índice de Precios al Consumidor. Eso equivale a un salto de 0,9 puntos porcentuales en la inflación mes a mes. (En febrero, el IPC subió 0,3%.)

“Debido a que hemos visto esa escalada a lo largo de marzo, la verás extenderse de forma ligera entre marzo y abril”, dice Wilding. “La conclusión es que, ahora mismo, si [los precios del petróleo] se mantienen elevados, habrá un aumento de casi un punto porcentual en la cifra general como resultado del efecto directo de los precios del gas. Eso es bastante dramático”.

Por supuesto, los funcionarios de la Reserva Federal y muchos inversores se centran en la inflación excluyendo los costos de alimentos y energía, y en cambio miran la inflación subyacente, ya que estos bienes pueden ver grandes oscilaciones de precios. Pero otros aspectos de los datos de inflación subyacente también verán un impacto indirecto, como los pasajes aéreos. Los pasajes aéreos tienen una ponderación relativamente pequeña en el IPC, y no hay una transmisión directa desde los precios del jet fuel, pero añadirán presión al alza sobre la inflación.

Dispersión de rendimientos y el “problema de peso” del mercado de valores

La guerra comenzó cuando el mercado de valores estaba firmemente en una rotación largamente esperada, alejándose de las acciones tecnológicas de mega-capitalización que habían liderado en gran medida el mercado alcista durante tres años. Los grandes nombres, especialmente Microsoft MSFT, vieron cómo sus acciones comenzaron a tambalearse a partir de octubre. Adam Turnquist, estratega técnico jefe en LPL Financial, destaca que esta rotación había llevado a una ampliación de los rendimientos en todo el mercado desde el panorama altamente concentrado que había estado dominando las carteras.

“Antes de que entráramos en la guerra de Irán este año, ya teníamos esta gran rotación fuera de las acciones tecnológicas. Lo importante era que el capital nunca salió del mercado; solo rotó hacia otras áreas como materiales e incluso algunos [bienes de consumo] esenciales”, dice Turnquist. El resultado fue una mayor dispersión de rendimientos positivos alejándose de un puñado de grandes acciones.

La ironía es que, si bien muchos comentaristas del mercado veían la concentración en Big Tech como un riesgo, esta rotación estaba lastrando los amplios puntos de referencia del mercado. “Lo planteamos como ‘El S&P 500 tiene un problema de peso’”, dice Turnquist. Con las cinco acciones más grandes del S&P 500 representando alrededor del 25% del índice, “se necesitan seis sectores para compensar esos cinco nombres, y eso es un problema para que el mercado suba”.

Con la guerra, parte de esa dispersión se ha reducido y los inversores se han vuelto a inclinar hacia algunas acciones tecnológicas, buscando seguridad ante la incertidumbre económica, señala Turnquist. Pero dice que cada vez que el conflicto termine, salvo un shock significativo, la tendencia se reanudará. “[La dispersión] va a ser el tema del año”, dice.

Incluso más allá de la guerra, Turnquist espera que las acciones sigan siendo volátiles en un contexto de curvas inesperadas por la política monetaria y gubernamental, además de las inminentes elecciones congresionales de medio mandato. “Esto debería crear más volatilidad y dispersión”, dice.