Acabo de notar algo que vale la pena seguir — hoy se realiza una expiración masiva de opciones de bitcoin en Deribit con aproximadamente $8.7 mil millones en contratos que llegarán a liquidación. Es un evento mensual realmente importante, y los traders están atentos por una buena razón.

La mayor parte de la acción está en bitcoin, con alrededor de $7.7 mil millones en exposición nocional en BTC en un nivel de dolor máximo alrededor de $75,000 — que en realidad está por encima de donde se está negociando el spot en este momento. Ethereum también tiene cerca de $1 mil millones en opciones que expiran, con su objetivo de dolor cerca de $2,200. Lo interesante es que la volatilidad implícita (IV) sigue alta en ambos, y las ratios de puts y calls muestran una dominancia de las calls, aunque todavía hay cierta cobertura defensiva incorporada.

Aquí está lo que pasa con eventos de expiración de opciones como este — no determinan la dirección, pero sí tienden a agitar las cosas a corto plazo a medida que se deshacen las posiciones. Dado que tanto bitcoin como ethereum están por debajo de sus niveles de dolor máximo, hay una tendencia natural a que los precios se acerquen a esos niveles a medida que se realiza la liquidación. ¿Podríamos ver que los precios se compriman al alza hacia esos niveles, o primero probamos niveles más bajos? De cualquier forma, espera algo de volatilidad alrededor de la liquidación. Así funciona la estructura de los derivados.