¿Has oído hablar de段永平? Es una figura legendaria en el mundo de las inversiones en China, y uno de los pocos inversores chinos que ha compartido una comida con Buffett. Su estrategia de inversión es realmente inspiradora, así que hoy quiero compartir algunas de sus formas de pensar.

La trayectoria de段永平 es realmente dramática. A los 28 años, tomó las riendas de una pequeña fábrica en crisis y, en solo unos años, la hizo crecer hasta una escala de 10B de yuanes en producción anual. Luego fundó步步高, y ganó el premio «標王» en publicidad en CCTV durante dos años consecutivos. Finalmente, dividió esa empresa y creó las dos principales marcas de teléfonos inteligentes, OPPO y vivo. A los 40 años, se retiró de la gestión empresarial y emigró a Estados Unidos para dedicarse a la inversión. Se dice que su patrimonio actual supera los 30 mil millones de dólares.

En 2006,段永平 pagó 620k dólares en una comida con Buffett y le recomendó Apple en esa ocasión. Buffett posteriormente compró una gran cantidad de acciones de Apple, y段永平 se vio profundamente influenciado por su filosofía de inversión en valor.

Al analizar sus casos de éxito en inversión, se pueden identificar patrones muy interesantes. En 2001, cuando Netease sufrió una caída en su precio hasta 0.8 dólares por problemas legales, mientras otros inversores huían,段永平 invirtió 2 millones de dólares. Después, esa inversión alcanzó un valor superior a 100 millones de dólares, y se reporta que obtuvo un retorno de 68 veces.

Su inversión en Apple también es notable. En 2011, cuando la capitalización de mercado aún no alcanzaba los 300 mil millones de dólares, compró muchas acciones y las mantuvo a largo plazo. A finales de 2024, su fondo estadounidense (H&H) tenía en Apple un valor de 10,233 millones de dólares, representando el 70.50% del total. Mantener esas acciones durante 14 años le generó varias veces su inversión inicial.

Su postura respecto a invertir en Maotai en Guizhou también es única.段永平 lo llama «bono a largo plazo» y lo considera el lugar más seguro para colocar fondos sobrantes. Invierte casi todo en Maotai en su cuenta en yuanes, y predice que en 10 años superará los depósitos bancarios. No ha vendido esas inversiones en más de una década.

Sus actividades recientes de inversión también son activas. En agosto de 2024, cuando las acciones de Pinduoduo cayeron,段永平 construyó activamente una posición. En el tercer trimestre, compró 3.8 millones de acciones adicionales, convirtiéndose en uno de los cinco principales tenedores del fondo. También continuó comprando Tencent durante su período de baja en 2022-2023, y en noviembre de 2023 anunció que adquirió 200k acciones por aproximadamente 8.2 millones de dólares.

De estas actividades, emergen 10 principios de inversión de段永平.

Primero, «pesca donde hay peces». Es una frase de Charlie Munger, y significa que lo más importante es elegir mercados donde se pueda ganar dinero. Mientras las acciones A de China han estado rondando los 3000 puntos durante más de una década, las acciones en EE. UU. han estado en constante subida durante 20 años. Elegir la dirección correcta es mucho más importante que esforzarse mucho.

Luego, «elige acciones en un año y mantenlas durante 10». Buffett dice: «Si no puedes sostener una acción ni un segundo, no deberías mantenerla durante 10 años».段永平 aplica esta idea, y la prueba es que mantuvo Apple durante 14 años. Comprar acciones que puedan dormir tranquilamente es clave.

El principio «comprar una acción es comprar una empresa» también es fundamental. Si un producto es bueno, el modelo de negocio es sólido y el fundador tiene visión, no hay que temer las caídas temporales del precio. Cuando Tencent o Tesla cayeron, su valor esencial no cambió.

La inversión requiere «fe». Hay que creer desde el fondo del corazón y no dejarse influenciar por factores externos.段永平 tiene dos cuentas: una para inversión en valor a largo plazo y otra para especulación. Como resultado, dice que las ganancias de la cuenta de especulación fueron mínimas.

También es importante entender que «no hay atajos en inversión». Considerar la especulación como un camino rápido significa buscar métodos eternamente. La especulación es básicamente como lanzar una moneda, con un 50% de probabilidad de ganar.

Reducir la cantidad de decisiones también es crucial. Él dice: «Si tomas 20 decisiones en un año, seguro que te equivocarás». Por eso, prioriza decisiones de alta calidad. Considera que 20 decisiones de inversión en toda la vida son suficientes.

Si no hay beneficios, «revisa tu estrategia». La duda es si realmente puedes ganar mucho dinero mejorando tus habilidades de especulación.

«Compra en lugares que nadie mira y vende cuando la gente está animada». Cuando compró Netease, un periodista le preguntó por qué tuvo el valor de comprar, y él respondió: «¿Qué valor hay en vender algo que vale 10 yuanes por 1 yuan?». En ese momento, Netease tenía 4 yuanes en efectivo por acción, pero su precio había caído a 1 yuan.

Sobre las acciones A, también es importante entender que «no es una apuesta». Ganar en acciones A es inversión en valor, no especulación.

Por último,段永平 dice: «Cree en el destino». La esencia del ser humano no puede cambiar. Si eres un especulador, seguirás siéndolo; si estás de acuerdo con la inversión en valor, te convertirás en un inversor en valor. La razón por la que comió con Buffett fue porque ambos practicaban la inversión en valor.

Al leer estos principios, parece que se puede entender la verdadera esencia de la inversión. El éxito de段永平 no es casualidad, sino el resultado de una filosofía coherente.