El oro cae un 12% en marzo — Goldman y UBS explican las razones

El peor mes del oro en muchos años no solo se debió al pánico, sino también a problemas en la infraestructura de oleoductos y gasoductos. El análisis de 24K99 revela los factores estructurales detrás de la caída del 12% del precio del oro en marzo, aclarando además el tramo de liquidación que habíamos informado anteriormente.
Dentro del Unwind
El precio del oro cayó hasta 4.376 dólares por onza al final de marzo antes de recuperarse hasta aproximadamente 4.679 dólares. Esa cifra aún está muy por debajo del máximo intradía de la reanudación de enero, en 5.626 dólares.
La causa principal fue el auge especulativo. El portal 24K99, citando al analista Lina Thomas de Goldman Sachs, informó que la demanda de opciones de compra (call options) alcanzó un nivel récord durante la subida de enero. Eso creó un apalancamiento enorme en el mercado del oro.
Cuando comenzó la campaña Epic Fury, los operadores se apresuraron a reducir el apalancamiento. Muchos habían mantenido posiciones largas de oro como cobertura de riesgo para las operaciones de venta en corto de acciones de tecnología y Bitcoin. Los liquidaron todos al mismo tiempo, haciendo que el precio del oro cayera junto con los activos de riesgo que, en teoría, se suponía que protegía.
Un dólar más fuerte agravó aún más los daños. La preocupación por la inflación empujó el índice del dólar (Dollar Index) por encima de 100 en marzo. Como el oro fluctúa en dirección contraria al dólar, la acción de cabildeo geopolítico se había casi borrado.
Los rumores de que los bancos centrales están vendiendo aumentaron la presión. El portal 24K99 informó que Turquía podría estar vendiendo parte de sus reservas para proteger la lira. Polonia ha analizado vender oro para financiar el gasto en defensa. Los países exportadores de petróleo del Golfo, afectados por la interrupción en el estrecho de Hormuz, también podrían estar liquidando oro para cubrir las tarifas de importación.
Según 24K99, Thomas expresó cautela sobre estos informes, pero reconoció que los rumores están influyendo en el sentimiento de los inversores. Si se confirma, esas operaciones de venta de oro marcarían un giro en la tendencia de los bancos centrales, que han sido compradores netos de oro durante muchos años.
Pero Los Bancos Aún Ven Precios Por Encima de $5.000
Goldman Sachs mantuvo su objetivo de precio del oro para finales de 2026 en 5.400 USD, estimando que la compra de 60 toneladas de oro al mes por parte del banco central respaldaría el precio en alrededor de 535 USD/onza.
La analista Joni Teves de UBS ajustó su pronóstico a la baja hasta 5.000 dólares desde 5.200 dólares. Ella aún ve un riesgo alcista si se debilita el crecimiento y se activa una política de flexibilización monetaria.