El FMI advierte que las finanzas tokenizadas podrían remodelar — y desestabilizar — los mercados globales

El Fondo Monetario Internacional ha advertido que el auge de las finanzas tokenizadas podría remodelar fundamentalmente el sistema financiero global, al tiempo que introduce nuevas formas de riesgo sistémico vinculadas a la rapidez, la automatización y la estructura del mercado.

En una nota publicada el 1 de abril, el FMI dijo que la tokenización no es simplemente una mejora incremental de la infraestructura financiera, sino un cambio estructural que “reconfigura la arquitectura” de cómo operan los mercados.

La advertencia llega mientras los activos del mundo real tokenizados [RWAs] continúan creciendo rápidamente, señalando que la adopción ya está en marcha, en lugar de ser algo teórico.

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La tokenización pasa de la idea a la realidad del mercado

Datos recientes muestran que los RWAs tokenizados han alcanzado aproximadamente $27.5bn a principios de abril, lo que pone de relieve la escala de capital ya desplegado on-chain.

Una parte significativa de este valor está concentrada en productos del Tesoro de EE. UU., que representan más de $12bn del total. Le siguen las materias primas y los instrumentos basados en crédito, mientras que las acciones tokenizadas y los activos de venture siguen siendo relativamente pequeños.

La composición sugiere que, en la actualidad, la tokenización está siendo impulsada por la demanda institucional de productos que generan rendimiento y renta fija, más que por activos orientados al público minorista, como las acciones.

Este cambio se alinea con tendencias más amplias en los mercados financieros, donde los instrumentos tradicionales se adaptan cada vez más a sistemas de liquidación basados en blockchain.

Una nueva arquitectura financiera construida sobre código

Según el FMI, las finanzas tokenizadas cambian la base de la confianza en los sistemas financieros.

En lugar de depender de intermediarios como bancos y cámaras de compensación, las transacciones se ejecutan mediante contratos inteligentes y libros contables compartidos. Esto permite una liquidación casi instantánea y una actividad de mercado continua, 24/7.

Si bien esto puede reducir la fricción y el riesgo de contraparte, también elimina muchos de los amortiguadores que existen en las finanzas tradicionales.

La velocidad y la automatización introducen nuevos riesgos

El FMI advirtió que las mismas características que hacen eficientes a los mercados tokenizados también podrían amplificar la inestabilidad.

Las llamadas de margen automatizadas, la liquidación en tiempo real y los flujos financieros programables podrían acelerar la tensión de liquidez durante periodos de volatilidad del mercado.

A diferencia de los sistemas tradicionales, donde los retrasos pueden actuar como amortiguadores de los shocks, los sistemas tokenizados podrían transmitir la tensión de forma instantánea entre los participantes.

El informe también destacó riesgos vinculados a vulnerabilidades de código y al diseño del sistema. Los errores en contratos inteligentes o en la infraestructura podrían propagarse rápidamente, afectando a múltiples participantes simultáneamente.

Fragmentación y desafíos regulatorios

Otro motivo de preocupación es la posible fragmentación de los sistemas financieros entre diferentes plataformas tokenizadas, cada una operando con sus propias reglas y estándares.

El FMI señaló que la coordinación transfronteriza podría volverse más compleja. La complejidad surge porque los stablecoins, los depósitos tokenizados y las monedas digitales de bancos centrales compiten para servir como la capa principal de liquidación.

Equilibrar la innovación con la estabilidad

El FMI enfatizó que, si bien la tokenización ofrece ganancias claras de eficiencia, su impacto a largo plazo dependerá de cómo se gestionen los riesgos tanto a nivel técnico como regulatorio.

A medida que crece la adopción, es posible que los responsables de políticas necesiten replantear los marcos existentes.

Resumen final

• El FMI advierte que las finanzas tokenizadas podrían remodelar fundamentalmente los mercados globales, desplazando la confianza de las instituciones hacia sistemas impulsados por código.
• Si bien la adopción se acelera, la velocidad y la automatización de los sistemas tokenizados podrían introducir nuevas formas de riesgo sistémico.