Análisis: Takaichi de Japón coloca a sus palomas en fila con los designados del BOJ para el consejo

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El gobernador del Banco de Japón Kazuo Ueda y la primera ministra Sanae Takaichi sostienen su reunión en Tokio

El gobernador del Banco de Japón Kazuo Ueda y la primera ministra Sanae Takaichi sostienen su reunión en Tokio, Japón, el 16 de febrero de 2026. Kyodo/vía REUTERS

Por Leika Kihara

Thu, February 26, 2026 at 7:00 PM GMT+9 5 min read

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Por Leika Kihara

TOKIO, 26 feb (Reuters) - La elección de la primera ministra japonesa Sanae Takaichi de dos “palomas” monetarias de mentalidad afín para el consejo del banco central envía un mensaje nada sutil sobre su aversión a las subidas de las tasas de interés más altas, generando dudas sobre cuánto más puede ajustarse la política.

El Ministerio de Finanzas, que en el pasado había estado involucrado en la elaboración de una lista de candidatos para el puesto, se mantuvo fuera del circuito mientras la primera ministra guardaba su elección en el pecho, según dijeron dos fuentes familiarizadas con el tema.

Las nominaciones de los académicos Toichiro Asada y Ayano Sato ‌al consejo del Banco de Japón, publicadas el miércoles, sorprendieron a algunos en el mercado que creían que el gobierno de Takaichi habría optado por candidatos más moderados, enviando el yen a la baja.

Aunque el BOJ todavía podría subir las tasas de interés en los próximos meses, los nombramientos podrían tener implicaciones a largo plazo sobre el tipo de batallas que aguardarán a un proceso de normalización de la política que podría llevar años, si no décadas.

El enfoque práctico de Takaichi en la política monetaria aumenta la probabilidad de que su administración agregue más reflacionistas al consejo del BOJ de nueve miembros cuando otros dos halcones vean terminado su mandato el próximo año, dicen los analistas.

Si la primera ministra partidaria de las “palomas” permanece en el poder el tiempo suficiente, también tendría autoridad para elegir el nuevo liderazgo del BOJ cuando el gobernador Kazuo Ueda y sus dos vicepresidentes vean terminados sus mandatos en 2028: potencialmente acumulando presión sobre una institución que ha visto interferencia política antes.

“Si el gobierno intenta politizar el Banco de Japón, entonces podría ocurrir en Japón lo mismo que hemos visto en Estados Unidos, es decir, la venta de bonos y también la venta de divisas”, dijo Yusuke Miyairi, estratega de FX en ⁠Nomura Securities en Londres.

“Yo no diría que la independencia del BOJ esté amenazada en este momento, pero el gobierno está intentando tener más poder en las decisiones de política del BOJ”, dijo, añadiendo que los nombramientos arrojan más luz sobre la actitud de Takaichi hacia la política monetaria.

Las nominaciones necesitan la aprobación de ambas cámaras del parlamento para surtir efecto. La coalición gobernante de Takaichi tiene una ⁠mayoría en la cámara baja, pero necesita votos de legisladores de la oposición en la cámara alta, donde es minoría.

MENSAJE CLARO

Un académico conocido por defender un estímulo masivo, Asada se incorporará a finales de marzo para suceder al miembro del consejo partidario de las “palomas” Asahi Noguchi.

El otro nominado, Sato, también es un académico que ha defendido los beneficios de la política fiscal y monetaria expansiva. Se incorporará cuando Junko Nakagawa, que ha sido vista como neutral a ligeramente más cercana a los halcones en política monetaria, se vaya en junio.

La historia continúa  

Ambos nominados pertenecen a ​un ​grupo de reflacionistas que han defendido propuestas de política fiscal expansiva y monetaria ahora señaladas por Takaichi, y tienen vínculos con ex ejecutivos del BOJ partidarios de las “palomas”, como el ex subgobernador Masazumi Wakatabe.

APILAR EL CONSEJO

Para estar seguros, es poco probable que los nombramientos afecten directamente las decisiones de política del BOJ en el corto plazo. Los nominados no se incorporarán a sus reuniones en marzo.

Como recién llegado, Asada probablemente no hará olas en su reunión de debut del 27 al 28 de abril, mientras que la primera oportunidad de Sato para participar será la revisión de tasas en julio.

Las opiniones de los recién llegados también pueden cambiar a medida que se enfrentan a las realidades de decidir la política ante mercados volátiles, incertidumbres económicas y shocks inesperados, dijo el ex funcionario del BOJ Nobuyasu Atago.

“Una vez que se incorporan, los miembros del consejo dejan sus ideologías y se vuelven más prácticos”, dijo Atago, quien fue personal de un miembro del consejo del BOJ durante su etapa en el banco central.

“El personal del BOJ los bombardearía con sesiones informativas, lo que podría ser abrumador para académicos recién llegados”, dijo. “Creo que los movimientos del yen importan mucho más que las nominaciones de Takaichi”.

El ejemplo más reciente es el del miembro del consejo Noguchi, que se incorporó al consejo como un firme partidario de un alivio monetario agresivo, pero cambió de rumbo y votó por las dos subidas de tasas del BOJ anteriores.

Aun así, es probable que los recién llegados afecten el debate de política al cambiar la composición del consejo, que cada vez se ha desplazado más a favor de una subida de tasas en el corto plazo a medida que la tendencia bajista del yen mantiene obstinadamente alta la inflación de los alimentos.

Se considera a Noguchi como el último de los reflacionistas que una vez dominaron, ​quienes ganaron poder al proporcionar la base teórica de las políticas de estímulo de “Abenomics” del ex primer ministro Shinzo Abe.

Dos miembros del consejo más cercanos a los halcones, Naoki Tamura y Hajime Takata, han sido muy vocales en sus llamados a nuevas subidas de tasas adicionales en el corto plazo, con Takata proponiendo sin éxito subidas de tasas en enero para la segunda reunión consecutiva.

Si bien existe incertidumbre sobre cómo podrían posicionarse los dos recién llegados en el consejo, el mayor impacto podría provenir del mensaje explícito, partidario de las “palomas”, que Takaichi transmitió con las nominaciones, dicen los analistas.

El periódico Nikkei informó, sin citar fuentes, que Takaichi había expresado su desagrado por la subida de tasas de diciembre del BOJ a personas de su entorno, preocupándose por el impacto en las tasas hipotecarias y el gasto de capital.

Dado el enorme capital político que Takaichi obtuvo con la victoria aplastante de su partido en una elección a principios de este mes, sería difícil que el BOJ impulsara subidas de tasas sin el consentimiento de la administración, dicen los analistas.

“Hasta ahora, la administración de Takaichi no envió una comunicación clara sobre su postura en política monetaria”, dijo Takahiro Otsuka, estratega senior ​de renta fija en Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities en Tokio.

“Esta nominación es un mensaje de que está buscando una economía de alta presión, con foco en reimpulsar el crecimiento”, dijo.

(Reporte de Leika Kihara; reportes adicionales de Tamiyuki Kihara, Makiko Yamazaki y Kentaro Sugiyama y Alun John en Londres; Edición de Sam Holmes)

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