Una perspectiva interesante de los analistas de JPMorgan sobre algo en lo que he estado pensando. Durante el conflicto en Irán en marzo, Bitcoin en realidad superó al oro y la plata como activo de refugio, lo cual es bastante importante si lo piensas bien.

Los números cuentan la historia: los ETFs de oro vieron casi $11 mil millones en salidas en las primeras tres semanas de marzo, y la plata invirtió completamente su impulso de entrada del año anterior. Mientras tanto, Bitcoin estaba recibiendo entradas netas durante el mismo período. Eso es lo opuesto a lo que predice la finanza tradicional.

Lo que llamó mi atención fue también la posición institucional. Las posiciones en futuros de oro y plata han estado disminuyendo drásticamente desde enero, pero los futuros de Bitcoin se mantuvieron relativamente estables. Aún más interesante, la liquidez del mercado de Bitcoin aparentemente superó a la del oro en ese momento.

La verdadera clave aquí es cómo la gente realmente usa Bitcoin cuando las cosas se vuelven inestables. En Irán específicamente, los locales estaban moviendo fondos de intercambios domésticos a carteras de autocustodia y plataformas internacionales. La negociación de Bitcoin las 24 horas, su naturaleza sin fronteras y las opciones de autocustodia lo hacen mucho más práctico que los metales preciosos cuando se trata de controles de capital o presión económica. El oro no puede hacer eso.

Esto no fue solo pánico minorista tampoco; se reflejó en flujos de capital reales y cambios en las posiciones. Cuando las tensiones geopolíticas aumentan, la gente no solo compra Bitcoin como reserva de valor, sino que lo usa como una herramienta funcional para mover dinero a través de las fronteras. Esa es una narrativa bastante diferente del manual tradicional de refugios seguros.