Aprendiendo la esencia de la inversión en valor de Duan Yongping: la regla de oro y las estrategias prácticas

Conocido como el “Buffett de China”, Duan Yongping no es solo un inversor, sino también un empresario innovador y practicante de la inversión en valor. Lo que se puede aprender de su filosofía de inversión y sus casos de éxito tiene un significado sumamente importante para los inversores modernos. Comprender profundamente la filosofía de inversión de Duan Yongping permite a muchas personas evitar las trampas comunes en las que suelen caer los inversores.

Duan Yongping: La brillante transición de empresario a inversor

La vida de Duan Yongping se divide en tres etapas claramente definidas. La primera comienza en 1988, cuando con 28 años, tomó en sus manos una pequeña fábrica de electrónica que atravesaba una crisis. En ese momento, la fábrica acumulaba pérdidas superiores a 2 millones de yuanes. Él implementó reformas de gestión y, en pocos años, logró que la producción anual creciera hasta alcanzar un volumen de 10 mil millones de yuanes. Este éxito inicial demostró su aguda percepción empresarial y su profundo entendimiento del mercado.

En 1995, Duan Yongping dejó el Grupo Yihua y, junto con su equipo principal, fundó Biyibao. Esta empresa desarrollaba y vendía productos electrónicos de consumo como máquinas de aprendizaje, VCD, MP3 y teléfonos. Duan Yongping puso mucho énfasis en la estrategia de marketing, logrando ganar en dos años consecutivos el premio a la mejor empresa en publicidad en CCTV, y convirtió a Biyibao en un gigante de la industria.

En 1999, tras una reestructuración empresarial, la estrategia de Duan Yongping de dividir la compañía en partes fue la base para la creación de dos marcas globales de teléfonos inteligentes, OPPO y Vivo. En 2001, al cumplir 40 años, se retiró de la primera línea de gestión empresarial y se trasladó a Estados Unidos para dedicarse por completo a la inversión. Esta decisión fue clave para convertirlo en un inversor legendario. Actualmente, se estima que su patrimonio supera los 30 mil millones de dólares.

El encuentro entre Duan Yongping y Buffett: un punto de inflexión en su filosofía de inversión

El 30 de junio de 2006 es una fecha sumamente importante en la vida inversora de Duan Yongping. En ese día, pagó 620,100 dólares para tener la oportunidad de almorzar con Warren Buffett, convirtiéndose en el primer inversor chino en recibir este honor.

Durante esa comida, Duan Yongping le explicó a Buffett que el modelo de negocio de Apple tiene un valor incluso superior al de Coca-Cola. Esta sugerencia impactó profundamente a Buffett, quien posteriormente compró una gran cantidad de acciones de Apple. Al mismo tiempo, Duan Yongping también fue profundamente influenciado por la filosofía de inversión en valor de Buffett, y continuó practicando y aplicando estos principios en toda su actividad inversora.

Cinco casos de inversión de Duan Yongping que revelan su estrategia

NetEase: El valor de convertir la crisis en oportunidad

En 2001, NetEase enfrentó una tormenta legal que hizo que su cotización cayera a 0,8 dólares por acción. En esa situación desesperada, Duan Yongping decidió invertir una gran cantidad de fondos. Su juicio fue correcto. En pocos meses, el precio de las acciones se disparó, y su inversión inicial de aproximadamente 2 millones de dólares creció hasta superar los 100 millones, generando un retorno de unas 20 veces. Según análisis de la industria, el retorno total en tres años alcanzó las 68 veces.

El éxito de esta inversión se basó en la profunda percepción de Duan Yongping sobre el valor intrínseco de NetEase y su coraje para aprovechar el pánico del mercado y comprar en ese momento.

Apple: El poder del mantenimiento a largo plazo

En 2011, cuando la capitalización de mercado de Apple aún no alcanzaba los 300 mil millones de dólares, Duan Yongping empezó a comprar acciones de Apple de manera gradual. Esta decisión se convirtió en la piedra angular de su portafolio durante más de 13 años.

A finales de 2024, la posición total en acciones estadounidenses gestionada por Duan Yongping (H&H) en su fondo de inversión alcanzaba los 10,233 millones de dólares, representando el 70,50% del total. Esto demuestra cuán profundamente confía en el crecimiento a largo plazo de Apple y en su convicción de mantener esas acciones sin venderlas. Han pasado más de 14 años desde que empezó a comprar, y nunca ha vendido, manteniéndolas en su cartera.

Moutai: Reconociendo su valor como “bono a largo plazo”

Duan Yongping ve a Moutai no solo como una acción, sino como un “bono a largo plazo”. En su visión, si no hay mejores oportunidades de inversión, mantener excedentes en Moutai es la opción más segura y confiable.

La razón por la que invierte casi todo su capital en Moutai en su cuenta en yuanes es su confianza en la estabilidad del valor intrínseco de la empresa. Duan Yongping sostiene que el valor a largo plazo de Moutai es seguro, y aunque el precio de la acción fluctúa, no hay que dejarse llevar por esas variaciones, sino mantener la paciencia. Desde una perspectiva de diez años, predice que el precio de Moutai superará con creces a los activos tradicionales como los depósitos bancarios.

Pinduoduo: Aprovechar la excesiva pesimismo del mercado

En agosto de 2024, tras un informe de resultados intermedios que no cumplió con las expectativas del mercado, el precio de Pinduoduo cayó en picado. Mientras muchos inversores huían, Duan Yongping utilizó estrategias con opciones put para construir posiciones activamente.

Según el informe 13F de EE. UU., en el tercer trimestre de 2024, el fondo H&H compró 3.8 millones de acciones adicionales de Pinduoduo, convirtiéndose en su quinta mayor posición. Esto refleja cómo Duan Yongping ignora las fluctuaciones del sentimiento del mercado y se enfoca en el valor esencial de las empresas.

Tencent: Compras escalonadas en momentos de baja

Entre 2022 y 2023, cuando las acciones de Tencent estaban en niveles bajos, Duan Yongping decidió comprar varias veces ADRs (certificados depositarios estadounidenses) de Tencent.

En principios de 2022, redujo algunas posiciones en Tencent y destinó esos fondos a Apple. Sin embargo, en noviembre de 2023, cambió de estrategia y anunció la compra de 200,000 ADRs de Tencent, en un rango de precio de aproximadamente 41,05 a 41,10 dólares por acción, por un valor total de unos 8,2 millones de dólares.

Lo más interesante es que Duan Yongping planea vender 1,000 opciones put diarias de Tencent para ampliar gradualmente su posición. Considera que el precio actual es un momento adecuado para comenzar una “actividad de seguro” en relación con los resultados de la empresa.

Diez principios de inversión que Duan Yongping enseña: teoría y práctica

1. Elegir el lugar correcto: “Pescar en aguas donde hay peces”

Es una frase famosa de Charlie Munger, y Duan Yongping también la adopta como principio de inversión. Elegir mercados donde sea fácil ganar dinero significa, en otras palabras, que la dirección en la que inviertes es crucial para el éxito.

Mientras las acciones A de China permanecen estancadas cerca de los 3,000 puntos durante más de una década, las acciones estadounidenses han mantenido una tendencia alcista durante 20 años. La razón por la que Duan Yongping eligió el mercado estadounidense en lugar del chino radica en esto. La capacidad de escoger la dirección correcta es algo que ningún esfuerzo puede compensar, y su elección demuestra que esa es una parte esencial del éxito.

2. Un año para escoger acciones, diez años para mantenerlas: convertir el tiempo en tu aliado

Tras seleccionar cuidadosamente las acciones correctas, hay que esperar a que el tiempo trabaje a tu favor. La famosa frase de Buffett, “si no puedes mantener una acción durante 10 años, no deberías mantenerla ni un segundo”, refleja también la filosofía de Duan Yongping.

Como dice el legendario inversor chino Lin Yuan, “las grandes ganancias se hacen durmiendo”. Las acciones que realmente generan beneficios son aquellas que uno puede mantener tranquilamente a largo plazo, las llamadas “acciones dormidas”. Estas acciones maximizan el poder del interés compuesto y permiten una verdadera acumulación de riqueza.

3. La inversión en acciones es inversión en empresas: entender la esencia del modelo de negocio

Comprar acciones equivale a convertirse en copropietario de la empresa. Si la empresa ofrece productos excelentes, tiene un modelo de negocio sólido y sus fundadores tienen visión y previsión, no hay que temer las fluctuaciones de precios a corto plazo.

Ejemplos recientes son Tencent y Tesla, que en ciertos momentos sufrieron caídas significativas. Mientras la esencia del valor de la empresa no cambie, esas caídas representan oportunidades de compra.

4. La inversión requiere una creencia inquebrantable: separar la cuenta de inversión de la de especulación

Si realmente crees en un activo, no debes dejarte afectar por las fluctuaciones del mercado a corto plazo. Todos los humanos tienen tendencias especulativas, y hay que vencer esa lucha interna.

Duan Yongping practica operando con dos cuentas distintas: una para inversión en valor, en la que mantiene una posición a largo plazo, y otra para especulación, que satisface impulsos de beneficios rápidos. Curiosamente, a largo plazo, las ganancias de la cuenta especulativa suelen ser insignificantes.

5. No hay atajos: la inversión es un camino de disciplina

Si alguien cree que hay atajos en la inversión, seguirá buscando uno durante 20 años. Duan Yongping advierte que quienes toman atajos en la especulación solo intentarán perfeccionar esa técnica eternamente.

La realidad dura es que la especulación es como lanzar monedas, con una tasa de acierto de aproximadamente 55%. A largo plazo, esa estrategia está condenada a perder.

6. Reducir las decisiones: más de 20 decisiones anuales conducen a errores

Tomar más de 20 decisiones de inversión al año garantiza errores. Esto indica que esas decisiones están más relacionadas con la especulación que con la inversión en valor.

Duan Yongping sostiene que hacer unas 20 decisiones en toda la vida es suficiente. Cada decisión debe ser ponderada cuidadosamente, y luego mantener la posición con convicción. Esa es la verdadera inversión en valor.

7. Revisar la estrategia cuando no hay beneficios: salir del ciclo vicioso de la especulación

Si no hay beneficios, hay que analizar las causas y revisar la estrategia. La analogía que usa Duan Yongping es reveladora: un ladrón arrestado siempre piensa en cómo mejorar su técnica de robo.

¿Producirá beneficios reales seguir perfeccionando esa técnica? La respuesta es claramente no. En ese momento, hay que replantearse la estrategia desde cero.

8. Comprar cuando nadie mira, vender cuando la multitud acude en masa

Este principio, que consiste en contrarrestar la psicología del mercado, puede ser la filosofía de inversión más difícil de aplicar. Cuando un periodista preguntó a Duan Yongping por qué tuvo el valor de comprar NetEase en su momento, su respuesta fue ejemplar.

“¿Qué valor tiene algo que normalmente vale 10 yuanes y se vende por 1 yuan? ¿Qué miedo hay?”

En ese momento, NetEase tenía 4 yuanes en efectivo por acción, pero su cotización había caído a 1 yuan. Duan Yongping consideró que valía la pena comprar incluso si la empresa se liquidaba. Su confianza estaba respaldada por un análisis exhaustivo de la compañía.

9. Las acciones A no son juego: los inversores en valor son los que realmente ganan

Muchos inversores ven el mercado de acciones A como un juego de azar, pero eso es un gran error. Los que realmente obtienen beneficios en las acciones A son los inversores que practican la inversión en valor.

Duan Yongping, por ejemplo, mantiene durante más de una década acciones de Moutai sin venderlas. Esa postura firme aprovecha al máximo el interés compuesto y genera enormes beneficios.

10. Creer en el destino: convertirte en la persona que deseas ser

La última regla es filosófica. Basándose en la premisa de que la esencia del ser humano no puede cambiar, Duan Yongping dice: “Si en esencia eres un especulador, ninguna enseñanza ni persuasión te cambiará.”

Por otro lado, si realmente compartes y aceptas los principios de la inversión en valor, te convertirás naturalmente en esa persona. La razón por la que Duan Yongping almorzó con Buffett fue precisamente por esto. Él mismo practica la inversión en valor y ha obtenido resultados concretos, por lo que valía la pena dialogar con alguien que comparte esa filosofía.

Lo que la filosofía de inversión de Duan Yongping nos enseña

De su estrategia y de los diez principios se desprende que la esencia de la inversión no radica en predecir las fluctuaciones del mercado a corto plazo, sino en reconocer el valor a largo plazo de las empresas y tener la fortaleza para confiar en ese valor.

Su patrimonio actual y sus resultados de inversión no son fruto de la suerte, sino el resultado de una filosofía coherente y de su práctica a largo plazo. Para quienes buscan éxito en el mundo de las inversiones, el camino y las ideas de Duan Yongping constituyen un mapa confiable y valioso.