ملخص Gate Ventures الأسبوعي للعملات الرقمية (25 مايو 2026)

ملخص سريع (TL;DR)

• شهدت الأسهم الأمريكية تحولاً واضحاً من قطاع التكنولوجيا إلى أسهم القيمة الدفاعية، حيث ارتفع مؤشر داو بنسبة %2.22 مدعوماً بسوق عمل قوي، مع تراجع طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 215,000.

• ارتفع مؤشر PMI المركب السريع إلى أعلى مستوى له منذ عامين عند 54.4 وسط ضغوط مستمرة على تكاليف المدخلات، مما يقدم صورة اقتصادية دقيقة في ظل استمرار ارتفاع معدلات الرهن العقاري التي أثرت سلباً على تصاريح البناء، والتي تراجعت إلى أدنى مستوياتها منذ مطلع العام الماضي.

• أشارت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى تحول في إطار السياسة النقدية بقيادة كيفن وورش، مع اعتماد نهج يربط بشكل صريح بين تسريع التشديد الكمي وإمكانية خفض أسعار الفائدة.

• ارتفع HYPE بنسبة %34.6 مدفوعاً بتوسع مستمر في نظام Hyperliquid، وتحسن سيولة USDC، واستمرار عمليات إعادة شراء البروتوكول، وتزايد مشاركة المؤسسات.

• سجل ZEC مكاسب بنسبة %23.4 مدعومة بتفاؤل حول تقديم Grayscale طلب ETF فوري، وتراجع الضغوط التنظيمية بعد إغلاق هيئة SEC تحقيقها في مؤسسة Zcash.

• تفيد التقارير بأن Polymarket تدرس التوسع في اليابان وسط تصاعد التدقيق التنظيمي العالمي.

• اقتربت Kraken من دخول السوق الإماراتية بعد حصولها على موافقة تنظيمية من VARA دبي.

• قامت Kalshi بتمديد جولة التمويل بمبلغ إضافي قدره $200M بمشاركة Baillie Gifford وLayer Global.

نظرة عامة على الاقتصاد الكلي

تسارع التحول إلى أسهم القيمة وسط تغيير نظام الفيدرالي بقيادة وورش واستمرار التضخم

سجلت المؤشرات الأمريكية أداءً إيجابياً في معظمها الأسبوع الماضي مع تحول واضح في قيادة السوق. تفوق مؤشر داو جونز الصناعي بشكل ملحوظ على السوق الأوسع بارتفاع قوي بلغ %2.22، بينما ارتفع S&P 500 بنسبة أكثر تواضعاً بلغت %0.79. في المقابل، ظل مؤشر ناسداك المركب المعتمد على التكنولوجيا شبه مستقر مع تقدم طفيف بلغ %0.21. تعكس هذه الفجوة تحولاً واضحاً من أسهم النمو مرتفعة التكلفة إلى أسهم القيمة. يقوم المستثمرون بتعديل محافظهم لمواجهة حالة عدم اليقين الجيوسياسي وبيئة أسعار الفائدة المرتفعة، من خلال تفضيل القطاعات الدفاعية على أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة، سعياً لتحقيق أرباح مستقرة وتقييمات أقل لحماية أنفسهم من الصدمات الاقتصادية الكلية.

ارتفع مؤشر PMI المركب السريع الأمريكي من S&P Global بشكل غير متوقع إلى 54.4 في مايو مقابل 51.3 في أبريل، مشيراً إلى أسرع توسع اقتصادي منذ أكثر من عامين. جاء هذا التسارع مدفوعاً بارتفاع مؤشر الخدمات إلى 54.8، بينما ظل مؤشر التصنيع عند 50.9. ومع ذلك، أشار التقرير إلى استمرار ضغوط التكلفة مع استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المدخلات. في المقابل، تباطأ مؤشر التصنيع الفيدرالي في فيلادلفيا إلى 4.5 في مايو مقابل 15.5 في أبريل، ليعكس توقعات إقليمية أضعف. تقدم هذه المؤشرات صورة اقتصادية كلية معقدة، حيث يحافظ الطلب القوي على نمو الاقتصاد، لكن مكونات الأسعار العنيدة تزيد من خطر استمرار التضخم لفترة أطول.

تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية بمقدار 8,000 لتصل إلى 215,000 بعد التعديل الموسمي للأسبوع، متجاوزة توقعات السوق عند 220,000. وظلت طلبات الإعانة المستمرة شبه مستقرة عند 1.79 مليون، مما يدل على أن العاطلين عن العمل لا يزالون يجدون وظائف بسرعة نسبياً. يعزز هذا المستوى المنخفض من التسريحات صورة سوق العمل شديد المرونة الذي يرفض الانهيار تحت ضغط أسعار الفائدة المرتفعة. بالنسبة للفيدرالي، توفر قوة التوظيف المستمرة الحماية الاقتصادية اللازمة للحفاظ على سياسة تقييدية. ومع عدم وجود مؤشرات على تراجع سوق العمل أو حدوث ركود قريب، يمكن لصناع القرار التركيز بالكامل على مكافحة ضغوط التضخم العنيدة.

استمرت معدلات الرهن العقاري المرتفعة في الضغط على قطاع العقارات، حيث سجلت بيانات بدء البناء وتصاريح البناء في أبريل أرقاماً ضعيفة. ارتفعت بدايات البناء بشكل طفيف بنسبة %5.7 إلى معدل سنوي بلغ 1.36 مليون وحدة بعد انخفاض حاد في مارس، لكنها ظلت أقل على أساس سنوي. في المقابل، انخفضت تصاريح البناء بنسبة %3.0 إلى معدل سنوي بلغ 1.44 مليون وحدة، وهو أدنى مستوى منذ مطلع العام الماضي. يعكس هذا المزيج تباطؤ شركات البناء في مشاريع جديدة بسبب ارتفاع تكاليف التمويل وتزايد المخزون. توضح البيانات الضعيفة للعقارات آلية انتقال السياسة النقدية حيث تسهم أسعار الفائدة المرتفعة في تهدئة القطاعات كثيفة رأس المال.

كشفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخيرة عن تحول هيكلي كبير تحت القيادة الجديدة، حيث أطلق كيفن وورش تغييراً حقيقياً في السياسة النقدية. سلطت المناقشات الضوء على إطار جديد جريء يأخذ في الاعتبار استخدام تعديلات التشديد الكمي لتمهيد الطريق لخفض أسعار الفائدة مستقبلاً. أكد وورش أن إدارة الميزانية العمومية بشكل هجومي تمنح البنك المركزي مرونة أكبر لتخفيف تكاليف الاقتراض دون إعادة إشعال ضغوط الأسعار الاستهلاكية. ومع ذلك، شددت المحاضر أيضاً على أن هذا التحول الاستراتيجي يتطلب صبراً كبيراً من المشاركين في السوق بسبب مكونات التضخم العنيدة. من خلال ربط تطبيع الميزانية العمومية مباشرة بسياسة أسعار الفائدة، قدم الاحتياطي الفيدرالي نهجاً اقتصادياً متقدماً يغير تماماً توقعات السياسة التقليدية.

يركز جدول البيانات الاقتصادية للأسبوع المقبل بشكل كبير على مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي لشهر أبريل، والذي يعد المؤشر المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم. سيقوم المستثمرون بتحليل قراءة PCE الأساسية جنباً إلى جنب مع التقدير الثاني للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول يوم الخميس لتقييم مخاطر الركود التضخمي المستمر. بالإضافة إلى ذلك، ستوفر نشرة الفيدرالي Beige Book يوم الأربعاء تفاصيل نوعية مهمة حول كيفية تعامل المناطق الإقليمية مع مشاكل سلسلة التوريد وضغوط الأجور المستمرة. وبالاقتران مع اتجاهات أسعار العقارات وتحديثات ثقة المستهلك، ستحدد هذه البيانات الرئيسية ما إذا كان صناع القرار سيتجهون نحو رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. (1)

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)

ظل مؤشر الدولار الأمريكي شديد المرونة الأسبوع الماضي، حيث أغلق شبه مستقر مع ارتفاع طفيف من 99.28 إلى 99.32. تعكس هذه الأداء المستقر توازن اقتصادي دقيق، حيث عوض الطلب المستمر على الملاذ الآمن الناتج عن الصراعات الجيوسياسية غير المحسومة ضعف مؤشرات التصنيع الإقليمية، مما حافظ على استقرار الدولار عند مستويات مرتفعة. (2)

عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 و30 سنة

تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قليلاً الأسبوع الماضي، حيث انخفض عائد السندات لأجل عشر سنوات من %4.60 إلى %4.56، وانخفض عائد السندات لأجل ثلاثين سنة من %5.13 إلى %5.06. يعكس هذا الارتفاع المعتدل في أسعار السندات حركة تقليدية نحو الأمان، إذ سعى المستثمرون بقوة إلى أمان الديون الحكومية للتحوط ضد تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط. (3)

الذهب

شهدت أسعار الذهب تراجعاً طفيفاً الأسبوع الماضي، حيث انخفضت من $4,563 إلى $4,521، مسجلة انخفاضاً بنسبة %0.92. يوضح هذا التراجع أن العوائد الحقيقية المرتفعة استمرت في الضغط على المعدن الثمين. فقد طغت ضغوط السياسة النقدية التقييدية على الدعم المعتاد الناتج عن مخاطر جيوسياسية مستمرة وعمليات شراء الملاذ الآمن. (4)

نظرة عامة على أسواق العملات الرقمية

الأصول الرئيسية

سعر BTC

سعر ETH

نسبة ETH/BTC

ظل أداء BTC شبه مستقر الأسبوع الماضي مع تراجع طفيف بنسبة %0.5، بينما انخفض ETH بنسبة %1.6. كما تراجعت نسبة ETH/BTC بنسبة %1 خلال الأسبوع. سجلت صناديق ETF الفورية للـ BTC تدفقات خارجة صافية بلغت US$1.26B، لتكون ثالث أكبر تدفقات خارجة أسبوعية في تاريخ صناديق ETF للـ BTC. كما شهدت صناديق ETF الفورية للـ ETH تدفقات خارجة صافية بلغت US$216M. (5)

ظل شعور السوق ضعيفاً، حيث بقي مؤشر الخوف والجشع في منطقة الخوف عند 30. (6)

إجمالي القيمة السوقية

إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية

إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية باستثناء BTC وETH

إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية باستثناء سيطرة العشرة الأوائل

ظل إجمالي سوق العملات الرقمية شبه مستقر أيضاً، مع تراجع طفيف بنسبة %0.4. باستثناء BTC وETH، تراجع السوق بنسبة %0.6، بينما تفوق أداء سوق العملات البديلة الأوسع، حيث ارتفعت القيمة السوقية باستثناء الأصول العشرة الأوائل بنسبة %4.2.

أداء STRC

سجل STRC حجم تداول بلغ US$728M الأسبوع الماضي، مع تداول جميع الحجم دون القيمة الاسمية.

بعد تاريخ توزيع الأرباح في 15 مايو، واصل STRC التداول دون القيمة الاسمية، مما يعكس عمليات جني الأرباح بعد التوزيع وضعف الطلب بعد فترة التقاط الأرباح.

بين أدوات Strategy المالية، شكل STRC نسبة %77 من إجمالي حجم التداول، منخفضاً من %93 في الأسبوع السابق. وجاء SATA (سهم تفضيلي دائم متغير المعدل من Strategy) في المرتبة الثانية بنسبة %14.7. (7)

أداء أفضل 30 أصل رقمي

المصدر: Coinmarketcap وGate Ventures، حتى 25 مايو 2026

من بين أفضل 30 أصل، تراجعت الأسعار في المتوسط بنسبة %0.6، بينما سجلت HYPE وZEC مكاسب كبيرة.

ارتفع HYPE بنسبة %34.6 الأسبوع الماضي، مدعوماً بالنمو المستمر في نظام Hyperliquid، حيث تجاوزت إمدادات USDC على الشبكة US$4.11B، مما عزز عمق السيولة عبر التداول والضمانات وأنشطة التسوية. (8)

تعزز الشعور الإيجابي بفضل آلية صندوق المساعدة Hyperliquid، التي توظف باستمرار غالبية رسوم التداول الخاصة بالبروتوكول في عمليات إعادة شراء HYPE من السوق المفتوح، مما يعزز ديناميكيات الطلب الانعكاسي على الرمز.

تزامن هذا الارتفاع أيضاً مع زيادة اهتمام المؤسسات بالنظام، بما في ذلك تعرض ETF من Bitwise و21Shares، إلى جانب تكامل أعمق للبنية التحتية USDC مع Circle وCoinbase. (9)

سجل ZEC مكاسب بنسبة %23.4 الأسبوع الماضي، مدفوعاً بشكل رئيسي بتفاؤل حول تقديم Grayscale طلباً لتحويل صندوق Zcash Trust الحالي إلى ETF فوري، والذي قد يصبح أول ETF فوري أمريكي لعملة الخصوصية.

تعزز الشعور الإيجابي أيضاً بإغلاق هيئة SEC تحقيقها الطويل في مؤسسة Zcash دون اتخاذ إجراءات تنفيذية، مما خفف الضغط التنظيمي بشكل كبير على ZEC والأصول التي تركز على الخصوصية. (10)

أبرز أحداث العملات الرقمية

Polymarket تسعى للتوسع في اليابان وسط تصاعد الضغط التنظيمي العالمي

تفيد التقارير بأن Polymarket تستعد لدخول السوق اليابانية وتستهدف الحصول على الموافقة التنظيمية بحلول عام 2030، رغم قوانين المقامرة الصارمة عبر الإنترنت في اليابان وتصاعد التدقيق العالمي في أسواق التوقعات. عينت الشركة Mike Eidlin، رئيس اليابان في Jupiter، لقيادة جهود التوسع المحلية، مع الإشارة إلى طلب عضوي قوي من المستخدمين اليابانيين والآسيويين بشكل عام، حيث تجاوز حسابها الياباني على منصة X بالفعل 53,000 متابع. (11)

مشرعون أمريكيون يقدمون قانون PARITY لمراجعة إعفاءات الضرائب على العملات الرقمية

قدم مجموعة من المشرعين الأمريكيين من الحزبين قانون PARITY، الذي يوجه وزارة الخزانة وهيئة IRS لدراسة إمكانية إعفاء ضريبي صغير (de minimis) للمعاملات الرقمية الصغيرة وتقديم إرشادات مؤقتة خلال 180 يوماً. لا ينشئ مشروع القانون الإعفاء مباشرة، بل يهدف إلى تقييم أعباء التقارير، حجم المعاملات الصغيرة، معالجة الضرائب على العملات المستقرة، ملاذات الوسطاء الآمنة، وقواعد البيع المغسول المحتملة للأصول الرقمية. يعكس هذا المقترح تركيزاً متزايداً من الكونغرس على تحديث قواعد الضرائب للعملات الرقمية مع دفع الصناعة نحو إعفاء المعاملات منخفضة القيمة ومعالجة أوضح للعملات المستقرة المخصصة للمدفوعات. (12)

Kraken تقترب من الإطلاق في الإمارات بعد موافقة VARA دبي

حصلت شركة Payward، الشركة الأم لـ Kraken، على موافقة أولية من VARA دبي لتقديم خدمات الوساطة والتداول والاستثمار والإدارة، مما يمهد الطريق لإطلاق أوسع في الإمارات. يشمل العرض المخطط تمويل AED، التداول بالهامش، خدمات OTC، والوصول إلى Kraken Prime للعملاء المؤسساتيين. تعزز الموافقة مكانة دبي كمركز عالمي للعملات الرقمية، مع استمرار وضوح VARA التنظيمي في جذب البورصات الكبرى والسيولة المؤسساتية. (13)

أبرز صفقات رأس المال الاستثماري

Kalshi تمدد جولة التمويل بمبلغ إضافي $200M من Baillie Gifford وLayer Global

جمعت منصة أسواق التوقعات Kalshi مبلغاً إضافياً قدره US$200 مليون من Baillie Gifford وLayer Global، لتوسيع جولة Series F المعلن عنها سابقاً بقيمة US$1 مليار بقيادة Coatue. حافظ التمويل على تقييم Kalshi عند US$22 مليار، وجاء مع تجاوز حجم التداول الشهري للمنصة US$14 مليار وتجاوز الإيرادات السنوية US$1.5 مليار. (14)

Variational تجمع $50M في جولة Series A لجلب سيولة التمويل التقليدي إلى البلوكشين

جمعت بروتوكول المشتقات على السلسلة Variational مبلغ US$50 مليون في جولة Series A بقيادة Dragonfly Capital، مع مشاركة Bain Capital Crypto وCoinbase Ventures. تخطط الشركة لتوسيع بنية البنية التحتية للعقود الدائمة للأصول الحقيقية (RWA)، بما في ذلك السلع مثل الذهب والفضة والنحاس والنفط، مع تطوير نموذج السيولة القائم على RFQ الذي يجمع الأسعار من متداولي التمويل التقليدي والبورصات الكبرى بدلاً من الاعتماد على دفاتر أوامر العملات الرقمية المنعزلة. (15)

AEON تجمع $8M بقيادة YZi Labs لبناء بنية تسوية لوكلاء الذكاء الاصطناعي

جمعت AEON مبلغ US$8 مليون في جولة تمويل ما قبل البذرة بقيادة YZi Labs، مع مشاركة IDG Capital وHashKey Capital وصندوق Stanford Blockchain Builders. تخطط الشركة لتوسيع طبقة المدفوعات والتسوية الأصلية للذكاء الاصطناعي المصممة للوكلاء الذكيين المستقلين، مما يتيح معاملات بين الوكلاء وبين الوكلاء والتجار عبر بنية x402 على BNB Chain. قالت AEON إن شبكة المدفوعات الخاصة بها تربط بالفعل وكلاء الذكاء الاصطناعي بأكثر من 50 مليون تاجر غير متصل بالإنترنت حول العالم. (16)

مؤشرات سوق رأس المال الاستثماري

بلغ عدد الصفقات المغلقة في الأسبوع الماضي 24 صفقة، حيث سجل قطاع البنية التحتية 12 صفقة، بينما سجل قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) وقطاع التواصل الاجتماعي 6 صفقات لكل منهما.

ملخص صفقات رأس المال الاستثماري الأسبوعي، المصدر: Cryptorank وGate Ventures، حتى 25 مايو 2026

بلغ إجمالي التمويل المعلن عنه في الأسبوع الماضي $532.6M، وجاء أعلى تمويل من قطاع التواصل الاجتماعي بقيمة $226.9M. أبرز الصفقات الممولة: Kalshi ($200M).

ملخص صفقات رأس المال الاستثماري الأسبوعي، المصدر: Cryptorank وGate Ventures، حتى 25 مايو 2026

تراجع إجمالي التمويل الأسبوعي إلى $532.6M للأسبوع الرابع من مايو 2026، بانخفاض %52 مقارنة بالأسبوع السابق.

المرجع:

1. S&P Global Week Ahead Economic Preview، https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/05/week-ahead-economic-preview-week-of-25-may-2026

2. مؤشر DXY، TradingView، https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY

3. عائد سندات الولايات المتحدة لأجل 10 سنوات، TradingView، https://www.tradingview.com/chart/B9cgEklh/?symbol=TVC%3AUS10Y

4. سعر الذهب، TradingView، https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD

5. تدفقات صناديق ETF للـ BTC وETH: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot

6. مؤشر الخوف والجشع للـ BTC: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/

7. لوحة STRC من Micro Strategy: https://bitcoinquant.co/company/MSTR

8. إمدادات USDC على Hyperliquid تتجاوز $4B: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12067af6c15b25705580fe/

9. عمليات إعادة شراء HYPE في Hyperliquid تدفع ارتفاع الرمز أكثر من تدفقات ETF: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12c3efa5c75b2a337536d3/

10. تقديم Grayscale ETF لـ ZCash: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a1307e82cfe94655474668d/

11. Polymarket تسعى للتوسع في اليابان وسط تصاعد الضغط التنظيمي العالمي: https://cointelegraph.com/news/polymarket-seeks-japan-entry-global-regulatory-scrutiny

12. مشرعون أمريكيون يقدمون قانون PARITY لمراجعة إعفاءات الضرائب على العملات الرقمية: https://cointelegraph.com/news/us-lawmakers-introduce-bill-to-directing-irs-to-review-crypto-tax-exemptions

13. Kraken تقترب من الإطلاق في الإمارات بعد موافقة VARA دبي: https://cointelegraph.com/news/kraken-uae-vara-approval-ahead-of-full-region-launch

14. Kalshi تمدد جولة التمويل بمبلغ إضافي $200M من Baillie Gifford وLayer Global: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/baillie-gifford-layer-global-add-200-million-to-kalshi-s-haul?taid=6a0e3e9a957a910001184e24

15. Variational تجمع $50M في جولة Series A لجلب سيولة التمويل التقليدي إلى البلوكشين: https://fortune.com/2026/05/20/variational-raises-50-million-series-a/

16. AEON تجمع $8M بقيادة YZi Labs لبناء بنية تسوية لوكلاء الذكاء الاصطناعي:

حول Gate Ventures

تعد Gate Ventures، الذراع الاستثماري لشركة Gate.com، مؤسسة تركز على الاستثمار في البنية التحتية اللامركزية، وبرمجيات الطبقة الوسطى، والتطبيقات التي ستعيد تشكيل العالم في عصر Web 3.0. من خلال العمل مع رواد الصناعة حول العالم، تدعم Gate Ventures الفرق والشركات الناشئة الواعدة التي تمتلك الأفكار والقدرات اللازمة لإعادة تعريف التفاعلات الاجتماعية والمالية.

الموقع الإلكتروني | تويتر | ميديام | لينكدإن

المحتوى الوارد هنا لا يشكل عرضاً أو طلباً أو توصية. يجب عليك دائماً طلب مشورة مهنية مستقلة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. يرجى ملاحظة أن Gate Ventures قد تقيد أو تحظر استخدام كل أو جزء من الخدمات من المواقع المحظورة. لمزيد من المعلومات، يرجى قراءة اتفاقية المستخدم المعمول بها.