#KOSPIPlunges9% – انهيار سوق الأسهم في كوريا الجنوبية

28 يوليو 2026، سيُذكر بوصفه واحدًا من أغمق الأيام بالنسبة لأسواق كوريا الجنوبية المالية. تعرض مؤشر KOSPI القياسي لانخفاض كارثي تجاوز 9%، ما أدى إلى تفعيل إيقافات تداول طارئة وإرسال موجات صادمة عبر الأسواق العالمية. لم يكن هذا مجرد تصحيح روتيني—بل هلع كامل تقوده مخاوف وجودية بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي، وتزايد حدة المنافسة من صناعة أشباه الموصلات الصينية المتسارعة.

---

الأرقام التي صدمت العالم

افتتح مؤشر KOSPI على انخفاض حاد عند 6,400.27، منخفضًا بمقدار 355.48 نقطة أو 5.26% عن إغلاق يوم الإثنين. وخلال دقائق، اشتدت عمليات البيع. هبط المؤشر إلى ما يصل إلى 10.5% عند 6,051.19—أدنى مستوى له منذ منتصف أبريل. وعند جرس الإغلاق، استقر KOSPI عند 6,023.66، بانخفاض مذهل قدره 10.84% خلال اليوم. وتجاوز المؤشر لفترة وجيزة المستوى الحرج نفسيًا عند 6,000 نقطة للمرة الأولى منذ 14 أبريل 2026.

اضطرت شركة Korea Exchange إلى التدخل عدة مرات. أولًا، تم تفعيل آلية “sidecar” من جهة البيع عند 9:06 صباحًا بالتوقيت المحلي بعد أن هبطت عقود KOSPI 200 الآجلة بأكثر من 5% عن سعر المرجع، ما أدى إلى تعليق مؤقت لأوامر البيع البرمجية لمدة خمس دقائق. ومع تعمق الخسائر بعد تجاوز عتبة 8%، تم تفعيل القاطع الكامل، ما أوقف التداول النقدي لمدة 20 دقيقة. ويمثل ذلك تفعيل القاطع الثامن في مؤشر KOSPI حتى الآن في 2026—مستوى غير مسبوق من الاضطراب في السوق.

---

أسهم الرقائق التي كسرت السوق

تمحور الخراب حول عمالقة أشباه الموصلات في كوريا الجنوبية، الذين يشكلون معًا أكثر من نصف إجمالي القيمة السوقية لمؤشر KOSPI. انخفض SK Hynix—أحد أكبر مصنعي رقائق الذاكرة في العالم—أكثر من 14% خلال الجلسة، وبلغت موجة هبوطه في وقتٍ ما دون سعر الطرح الأولي الأمريكي الخاص بها. وتراجعت Samsung Electronics، الشركة الرائدة في البلاد، بأكثر من 13%. وأشارت تقارير أخرى إلى انخفاضات داخل الجلسة أشد، حيث هبط SK Hynix في وقتٍ ما إلى حد 30% قبل تقليص الخسائر إلى نحو 11%.

وبسبب الوزن الضخم لهاتين الشركتين داخل المؤشر، سحبت خسائرهما وحدها KOSPI إلى أسفل بمئات النقاط. لم تقتصر عمليات البيع على كوريا الجنوبية—بل انتشرت كالنار في آسيا. هبط Nikkei 225 في اليابان بنحو 4%، وتراجع Taiex في تايوان بنسبة 3.9%، وانخفض حتى Shanghai Composite في الصين بنسبة 1%. وقد كان مؤشر Philadelphia Semiconductor Index في الولايات المتحدة قد تراجع بالفعل بأكثر من 2% في اليوم السابق، ما مهّد الطريق لاندفاع بيع مماثل في آسيا.

---

لماذا حدث ذلك؟ ثلاثة محفزات

المحفز 1: الشكوك حول فقاعة استثمارات الذكاء الاصطناعي

منذ أشهر، كانت أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تحقق مكاسب متسارعة، مدفوعة بإنفاق هائل على مراكز البيانات والخوادم وبنية الحوسبة المتقدمة. لكن في 28 يوليو، تحطمت هذه التوقعات المتفائلة فجأة. كشف تقرير لصحيفة Wall Street Journal أن NVIDIA—الملك غير المتنازع عليه لرقائق الذكاء الاصطناعي—قد توفر دعمًا ماليًا لمشروع عملاق لمركز بيانات OpenAI بقيمة تتجاوز 750 مليار دولار. وبدلًا من طمأنة المستثمرين، أطلقت هذه الأخبار أجراس إنذار. اندلعت التساؤلات: هل مستوى الإنفاق هذا مستدام؟ وهل سيترجم الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي فعلًا إلى أرباح؟

قبل أيام فقط، تحولت التدفقات النقدية الحرة لشركة Alphabet إلى سلبية، ما أعاد إشعال مخاوف من أن الإنفاق الرأسمالي الضخم على الذكاء الاصطناعي قد لا يولد عوائد كافية. كما كان سهم NVIDIA نفسه قد تراجع قرابة 5% في الليلة الماضية. أدرك المستثمرون فجأة أن التقييمات عبر الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أصبحت مفرطة بشكل خطير.

المحفز 2: جبروت الصين في أشباه الموصلات

جاء المحفز الثاني وربما الأكثر إيلامًا من الصين. في 27 يوليو، حققت شركة ChangXin Memory Technologies (CXMT) الصينية لصناعة رقائق الذاكرة ظهورًا ضخمًا في سوق STAR في شنغهاي. قفزت أسهم CXMT بنسبة مذهلة بلغت 466% في جلسة التداول الأولى بعد أن رفعت الشركة ما لا يقل عن 8.6 مليار دولار عبر طرحها الأولي. تصنع CXMT رقائق DRAM—وهي رقائق الذاكرة نفسها المستخدمة في الهواتف الذكية والحواسيب والخوادم وأنظمة الذكاء الاصطناعي، وهو سوق طالما كان يهيمن عليه Samsung Electronics وSK Hynix وMicron Technology.

كانت الرسالة واضحة: الصين لم تعد مجرد مستهلك لأشباه الموصلات؛ بل بدأت تصبح منتجًا قويًا. سيسمح “رصيد الحرب” الضخم لدى CXMT بتوسيع الطاقة بسرعة، ما قد يؤدي إلى إغراق السوق العالمي بإمدادات إضافية وضغط الأسعار إلى الأسفل. وهذا يهدد الاحتكار القائم منذ عقود الذي تمتعت به Samsung وSK Hynix. يخشى المستثمرون أن تؤدي المنافسة الصينية إلى ضغط هوامش الربح وحصة السوق وقوة التسعير عبر سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات بأكملها.

وبإضافة الوقود إلى النار، ظهرت تقارير تفيد بأن شركة مملوكة للدولة الصينية بدأت في الإنتاج بكميات كبيرة لمعدات الليثوغرافيا بالأشعة فوق البنفسجية العميقة، وهي أداة حاسمة لتصنيع الرقائق. وهذا يثير شبح أن تقلل الصين في النهاية اعتمادها على موردي المعدات الأجانب مثل ASML، ما يزيد الضغوط التنافسية.

المحفز 3: البيع بالرافعة والتداول الآلي

تفاقم الانخفاض بسبب عوامل هيكلية داخل السوق الكوري. أُجبرت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المدعومة برافعة مالية وتتبع KOSPI بنسبة تعرّض 2x أو 3x على بيع الأسهم الأساسية للحفاظ على نسب الرافعة مع هبوط السوق. وقد أدى ذلك إلى حلقة مفرغة: انخفاض الأسعار أدى إلى بيع صناديق ETFs، ما دفع الأسعار إلى الأسفل أكثر، ليؤدي ذلك إلى بيع إضافي. وسجل المستثمرون الأجانب مبيعات صافية بنحو 3.7 تريليون وون في ذلك اليوم الواحد، متجاوزين كلًا من المشترين الأفراد والمؤسسات.

---

عدوى عالمية وتداعيات على السوق

لم يكن انهيار KOSPI حدثًا معزولًا—بل كان جزءًا من مواجهة عالمية أوسع لأسهم التكنولوجيا. انخفض مؤشر MSCI Asia Pacific بنسبة 2.92%، مع تحمل أسهم التكنولوجيا وطأة الضربة. في اليابان، تراجعت شركات معدات أشباه الموصلات مثل Tokyo Electron وAdvantest بين 8% و16.5%. كما هبطت Kioxia Holdings بما يصل إلى 18%.

ولم تكن الأسواق الأمريكية بمنأى عن التأثير. تراجعت عقود Nasdaq 100 الآجلة بنسبة 0.6%، وانزلقت عقود S&P 500 بنسبة 0.2%. ومن بين أكثر من 170 شركة في مؤشر S&P 500 كانت مقررة للإعلان عن الأرباح خلال ذلك الأسبوع، بما فيها Microsoft وMeta وApple وAmazon—كان المستثمرون يستعدون لاستقبال مزيد من الأخبار السيئة.

---

ما الذي سيأتي بعد ذلك؟

انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـKOSPI الآن إلى 5x فقط—أدنى مستوى منذ 2000. يرى بعض المحللين قيمة عند هذه المستويات، معتبرين أن السوق يسعّر أسوأ السيناريوهات كما لو كانت حقائق. وفي المقابل، يحذر آخرون من أن هبوطًا إضافيًا قد يكون ممكنًا، حيث يتوقع بعضهم تراجعًا باتجاه مستوى 5,800 إذا فشلت تقارير أرباح هذا الأسبوع من Samsung وSK Hynix في استعادة الثقة.

ثمة أمر واحد مؤكد: حقبة “المال السهل” في أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد تكون انتهت. يطالب المستثمرون الآن بتقديم دليل على أن المليارات التي تُضخ في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستتحول في النهاية إلى أرباح مستدامة. وحتى ظهور هذا الدليل، يُرجح أن تظل الأسواق متقلبة.

---

الخلاصة النهائية

كان 28 يوليو 2026 بمثابة جرس إنذار للمستثمرين حول العالم. لم يكن هبوط KOSPI بنسبة 9% متعلقًا بكوريا الجنوبية فحسب—بل كان متعلقًا بأسس هشّة لنظرية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وصعود المنافسة الصينية، والمخاطر الخفية المتربصة في المنتجات المالية ذات الرافعة. وكما يقول المثل القديم: “عندما ينسحب المد، ترى من كان يسبح عاريًا”. اليوم، انسحب المد، وتركت صناعة أشباه الموصلات مكشوفة.

#KOSPIPlunges9% #AIChipSelloff #SemiconductorCrash #KoreanStockMarket