#SECPushesFor24HourTrading

الورد ستريت في المناوبة الليلية: الهيئة الرقابية للأوراق المالية الأمريكية (SEC) تبني الجسر الذي قطعه التشفير بالفعل

منذ أكثر من قرن، كان جرس الافتتاح عند الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة ينبض في قلب الرأسمالية الأمريكية. وكان جرس الإغلاق عند الساعة 4:00 مساءً هو الصمت الذي تلاه. هذا الإيقاع على وشك الانكسار.

في 17 سبتمبر، ستستضيف الهيئة الرقابية للأوراق المالية الأمريكية (SEC) مائدة مستديرة عامة في مقرها في واشنطن لمناقشة أمر كان سيبدو سخيفًا قبل خمس سنوات فقط: التداول على مدار 24 ساعة في أسواق الأسهم الأمريكية. لم يخفِ رئيس الهيئة، بول أتكينز، أي تفاصيل: "نحن نمضي نحو يوم جديد ليلًا ونهارًا في أسواق الأسهم الأمريكية".

يغطي جدول الأعمال لوجستيات التداول خلال الليل، والمرونة التشغيلية، والمقايضات الشائكة بين توسيع نطاق الوصول وحماية المستثمرين. توجد فترة لتعليقات الجمهور. وسيتم بث المائدة المستديرة مباشرةً على موقع SEC.

لم يعد هذا أمرًا نظريًا. إن 24X National Exchange، أول بورصة معتمدة من SEC ومخصصة بالكامل لتداول الأسهم بنظام 23/5، تعمل بالفعل، بانتظار إعفاء SIP مؤقت لإطلاق الجلسات الليلية قبل ديسمبر. تلقت Cboe موافقة من SEC على تمديد ساعات التداول لخيارات الأسهم الفردية. تتواصل Nasdaq مع الجهات التنظيمية لطرح تداول 24/5 مع استهداف النصف الثاني من 2026، رهناً بمواءمة تنظيمية. قامت NYSE باستطلاع آراء أصحاب المصلحة حول الجلسات الأسبوعية ونظام التداول على مدار الساعة. وقدمت SIPs نفسها في ديسمبر 2025 تعديلًا للخطة لتمديد ساعات التشغيل من 8:00 مساءً يوم الأحد إلى 8:00 مساءً يوم الجمعة، مع توقف تقني لمدة ساعة واحدة كل ليلة موعد الإطلاق المستهدف: ديسمبر 2026.

حتى بورصة لندن للأوراق المالية (London Stock Exchange) تبني LSE 24، وهي منصة منفصلة شبه مستمرة خلال أيام الأسبوع، مع توقع اختبارات العملاء قبل نهاية العام.

الزخم لا يمكن إنكاره. لكن ما يجعل الأمر غير مسبوق حقًا هو أن القوة الدافعة له لا تأتي من داخل التمويل التقليدي. إنها تأتي من التشفير.

لا يراعي بيتكوين عطلات نهاية الأسبوع. السيولة لا تتوقف في الأعياد. الرافعة المالية لا تنتظر مكاتب المقاصة عند صباح يوم الإثنين. لسنوات طويلة، كانت الأسواق على مدار 24/7 نموذج التشغيل الأصلي للتشفير ليست مجرد ميزة، بل توقعًا افتراضيًا. نشأ جيل كامل من المتداولين وهو ينفذ صفقاته في الساعة 2 صباحًا يوم الأحد دون أي تفكير إضافي. وعندما ينظرون إلى أسواق الأسهم التي تغلق عند 4:00 مساءً وتبقى مظلمة 16 ساعة، لا يرون انضباطًا. يرون تقادمًا.

هذه القطيعة الثقافية هي ما يدفع TradFi إلى تجاوز حدود زمنه. يريد المستثمرون الآسيويون التداول في أسهم الولايات المتحدة خلال ساعات نهارهم. لا ترغب رؤوس الأموال العالمية في البقاء متعطلة لمدة 60+ ساعة كل عطلة أسبوعية، بينما تتراكم دورات الأخبار والأحداث الماكرو دون كبح. وقد اعترفت CFTC بالفعل بأن التداول 24/7 يلائم طبيعة التشفير لكنها حذرت من أنه قد لا يكون مناسبًا لجميع أسواق المشتقات. وقد حذرت SIFMA من أن التداول المستمر على مدار الساعة في الأسهم قد يضغط على البنية التحتية التي تدعم أسواق الولايات المتحدة: المقاصة، والتسوية، والمراقبة، والموظفين، وحتى تعريف "يوم العمل".

هذه ليست اعتراضات تافهة. سوق لا يغلق هو سوق لا ينام فيه الخطر. يمكن للسيولة الرقيقة خلال الليل أن تضخم انقطاعات الأسعار. أخطاء ناتجة عن الإرهاق في مكاتب التداول عند الساعة 3:00 صباحًا ليست مجرد فرضيات. وأي توقف تقني لمدة ساعة واحدة تقترحه SIPs من 8:00 إلى 9:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة كل ليلة هو اعتراف ضمني بأن حتى الأسواق "المستمرة" تحتاج إلى أن تتنفس.

لكن الاتجاه قد حُسم. لا تسأل SEC ما إذا كان ينبغي التحول إلى نظام 24 ساعة. إنها تسأل: كيف. وقد صاغ أتكينز الأمر بشكل واضح باعتباره مواءمة مع الأسواق التي تتداول بالفعل بشكل مستمر لا باعتباره ابتكارًا، بل كتقارب.

التشفير صنع نموذج الإثبات. والآن يتعين على وول ستريت بناء البنية. إن ملفات البورصات المتعلقة بالاقتراحات، وتمديد ساعات SIPs، وتقوم الجهات التنظيمية بصياغة ضوابط السلامة كلها استجابات لطلب كانت البداية فيه لدى التشفير أولًا وقام بتطبيع قواعده. لم يعد السؤال هو ما إذا كانت الأسواق التقليدية يمكنها العمل على مدار الساعة. بل هل يمكن لبنيتها التحتية ومؤسساتها وأشخاصها أن ينجوا في عالم لا يخفت فيه ضوء السوق أبدًا.

لن تجيب 17 سبتمبر عن ذلك. لكنها ستكون المرة الأولى التي تضم فيها SEC رسميًا جميع أصحاب المصلحة في الغرفة نفسها لمحاولة ذلك.