قواعد الطبّ للمعاملات المشفّرة للمبتدئين لتجنّب الوقوع في الفخّ—الدرس 17｜لماذا ينبغي الحذر الشديد من العملات التي يأتي الدعم فيها عبر زيادة الإصدار؟

قواعد الطبّ للمعاملات المشفّرة للمبتدئين لتجنّب الوقوع في الفخّ—الدرس 17｜08:32
لماذا ينبغي الحذر الشديد من العملات التي يأتي الدعم فيها عبر زيادة الإصدار؟
يلاحظ بعض الأصدقاء الجدد مشروعًا بعائد مرتفع فيتساءلون: «يمكنني الحصول على العملات يوميًا، إذًا فلننتظر وأخذ المكافأة أولًا».
لكن توجد هنا مشكلة سهلة التغافل عنها: المكافأة التي تحصل عليها، من الذي يدفع ثمنها؟
إذا كانت المكافأة نابعة من إيرادات حقيقية—مثل أن يرغب المستخدمون في الدفع مقابل المنتج—ثم يتم توزيع جزء منطقي منها على المشاركين، فلهذه الدائرة قيمة في مواصلة البحث. أما إذا كان المشروع يعتمد في الأساس على إصدار عملات جديدة باستمرار لدعم المستخدمين، فإن العائد المرتفع الظاهر يكون في جوهره مجرد إصدار المزيد من الرموز.
يمكنك تشبيه الأمر بمتجر يريد جذب الزبائن، فيوزّع يوميًا كميات كبيرة من قسائم الهدايا. في البداية، تكون القسائم قليلة والزبائن كثيرين، فيبدو أنها قيمة جدًا. لكن مع مرور الوقت، تصبح القسائم المطروحة أكثر فأكثر، بينما لا يزيد عدد الأشخاص الذين يرغبون فعلًا في شراء القسائم بشكل متزامن. وعندما يريد من يحصل على القسائم تحويلها إلى نقد، يكتشف أن السوق لا يستوعب.
لذلك، عند النظر إلى مثل هذه المشاريع، لا أنجذب عادةً إلى سؤال: «كم يتم إصدار المكافآت؟»، بل إلى سؤال: «لماذا يمكن أن توجد هذه المكافآت؟».
الأمر الأول هو التفريق بين المكافآت الناتجة عن إيرادات التشغيل، أو المكافآت الناتجة عن الرموز المضافة حديثًا. ففي الحالة الأولى على الأقل توجد تدفقات نقدية خارجية تدعم الأمر؛ بينما في الحالة الثانية غالبًا ما تكون المسألة مجرد تخفيف حصص جميع حاملي الرموز.
الأمر الثاني هو معرفة لماذا يرغب من يحصل على المكافأة في الاستمرار في الاحتفاظ بالعملة. إذا لم تكن للرمز استخدامات حقيقية سوى الحصول على مكافأة الجولة التالية، ولم توجد حاجة مستمرة، فإن زيادة المشاركين قد تعني—في المستقبل—أن الضغط البيعي المحتمل قد يكبر بدلًا من أن يتقلص.
ثم يلزم طرح سؤال آخر: بعد أن تقلّ المكافآت، هل سيبقى المستخدمون؟ أولئك الذين تم جذبهم بالمكافآت غالبًا يغادرون مع ارتفاع المكافآت. طالما أن النمو يجب أن يعتمد على المزيد والمزيد من العملات الجديدة، يصبح من الصعب الحفاظ على الحلقة بشكل مستمر.
حدّ حكمي هو: زيادة الإصدار عبر الدعم بحد ذاتها لا تعني بالضرورة أن المشروع لديه مشكلة مؤكدة. فمن الشائع في المراحل الأولى أن تستخدم المشاريع الدعم لتشغيل الشبكة. لكن المهم هو ما إذا كان الدعم قادرًا على توفير مستخدمين حقيقيين، واستخدامًا حقيقيًا، وإيرادات لا تعتمد على الدعم. إذا تأخرت هذه الأمور كثيرًا عن الظهور، فقد لا يكون ما يُسمّى «عائدًا» سوى تسوية عبر تآكل قيمة الرموز.
البحث العميق هنا يتمثل في تفكيك أرقام العائد الجميلة: من أين تأتي المكافآت؟ ومدى سرعة زيادة عدد الرموز؟ وهل الطلب الحقيقي قادر على استيعاب المعروض الإضافي؟ لا يمكن أن يصبح الدعم تكلفة تشغيل فحسب بدل أن يحمّل الضغط للذين يأتون لاحقًا إلا إذا تحسنت هذه الأمور تدريجيًا.
إذا كنت تراجع مشروعًا بمكافآت مرتفعة، اكتب اسم العملة ومصدر المكافأة في تعليق. توضيح «من يدفع الفاتورة» غالبًا ما يفيد أكثر من أرقام العائد السنوي.