【الفوائد الأمريكية】عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي والر يدعم "التوجيه المستقبلي" ويرى أنه يمكن أن يلعب دورًا إيجابيًا عند استخدامه بشكل صحيح.

بعد أن أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش (Kevin Warsh) تقليل اعتماد المجلس على ما يسمى بـ"التوجيه المستقبلي"، قال عضو مجلس المحافظين كريستوفر والر (Christopher Waller) إنه إذا تم استخدامه بشكل صحيح، فإن إشارات صانعي السياسات بشأن مسار أسعار الفائدة المستقبلية لا تزال قادرة على لعب دور إيجابي.

قال والر إن التوجيه المستقبلي لا يزال أداة سياسية قيّمة. خلال فترة ارتفاع التضخم في زمن الجائحة، ساعد التوجيه المستقبلي البنك المركزي على نقل إشارات رفع أسعار الفائدة. حتى قبل رفع أسعار الفائدة رسميًا، تشددت الظروف المالية في وقت مبكر نتيجة لذلك.

ومع ذلك، أشار والر أيضًا إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أصبحوا أحيانًا جامدين جدًا في استخدام التوجيه المستقبلي، مما قيد مجال السياسة الخاص بهم. على سبيل المثال، في عامي 2020 و2021، ذكر الاحتياطي الفيدرالي بوضوح أنه سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير لفترة من الوقت، لكن التضخم كان قد بدأ بالفعل في الارتفاع بسرعة.

قال والر:

"ما زلت أعتقد أن التوجيه المستقبلي أداة قيّمة، وقد عززت فعالية السياسة النقدية بشكل كبير في بعض الأوقات، وستظل تلعب دورًا في المستقبل. لكن التوجيه المستقبلي يشبه الفن أكثر من كونه علمًا. في بعض الأحيان، لم يساعد في صياغة السياسات بل أصبح عائقًا."

عندما سُئل عن رأيه في تعهد وارش بخفض التضخم إلى هدف 2٪، قال إنه لم يتخلَّ أبدًا عن هدف التضخم البالغ 2٪. المشكلة فقط هي مدى السرعة في تحقيقه.

كان والر قد دعم الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في عام 2025 لتعزيز التوظيف. وأشار إلى أن سوق العمل أظهر علامات استقرار حاليًا، مما يسمح لمسؤولي البنك المركزي بإعادة التركيز على قضايا التضخم.

عندما سُئل عن مدى تقليل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للتواصل مع الخارج بشأن السياسة النقدية، قال والر إن ذلك يعتمد على ما إذا كان الجمهور والأسواق المالية يفهمون كيف سيكيف البنك المركزي سياساته وفقًا للتغيرات الاقتصادية.

"إذا كانت وظيفة رد فعلك غير محددة بوضوح، ولا تستطيع الأسواق فهمها، فأنت بحاجة إلى التواصل. المهم هو توضيح وظيفة رد فعلك للأسواق، وتحديد أهداف سياستك، وكيف ستتفاعل بناءً على البيانات الاقتصادية."