طموح الصين في السيادة على أشباه الموصلات عبر SMIC يواجه الواقع

تقع شركة أشباه الموصلات التصنيعية الدولية (SMIC)، أكبر صانع رقاقات تعاقدي في الصين، في صميم استراتيجية بكين طويلة المدى لتحقيق الاكتفاء الذاتي في مجال أشباه الموصلات.

في عام 2026، تتميز قصة الشركة بالتوازن بين الطموح الوطني والواقع التجاري. لا تزال ضوابط التصدير، وتحديات التصنيع، والفجوة التكنولوجية مع القادة العالميين تشكل تقدم SMIC بينما تعمل الصين نحو بناء نظام بيئي مستقل لأشباه الموصلات.

تقدم مالي ثابت

يعكس الأداء المالي لـ SMIC نموًا ثابتًا، وإن كان محسوبًا.

بالنسبة لعام 2025، أعلنت الشركة عن:

- الإيرادات: 9.33 مليار دولار (ارتفاعًا من 8.03 مليار دولار في 2024)
- هامش الربح الإجمالي: 21%
- صافي هامش الربح: 10.6%

خلال الربع الأول من 2026:

- زادت الإيرادات بنسبة 11.5% على أساس سنوي
- بلغ صافي الربح 197.4 مليون دولار، مما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 5%

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع SMIC:

- نمو إيرادات الربع الثاني من 2026 بنسبة 14-16% بشكل متسلسل
- هوامش ربح إجمالية بين 20% و22%

بينما تظهر هذه النتائج استمرار التوسع، فإنها لا تزال أكثر تواضعًا بكثير من النمو السريع الذي شهده قادة ذاكرة الذكاء الاصطناعي مثل SK Hynix وMicron.

التصنيع المتقدم تحت قيود التصدير

سلطت أرباح SMIC للربع الأول الضوء أيضًا على التحديات المستمرة التي تواجه صناعة أشباه الموصلات الصينية.

على الرغم من زيادة صافي الربح، كانت النتائج أقل من توقعات السوق.

لا يزال القيد الرئيسي يتمثل في ضوابط التصدير الأمريكية، التي تستمر في تقييد وصول SMIC إلى معدات تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة من شركات مثل:

- ASML
- Applied Materials
- Lam Research

بدون الوصول إلى أنظمة الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV)، تعتمد SMIC على تقنيات الطباعة متعددة الأنماط المعقدة لتصنيع فئة 7 نانومتر، مما يؤدي إلى:

- ارتفاع تكاليف الإنتاج
- انخفاض عوائد التصنيع
- انخفاض القدرة التنافسية مقارنة بخطوط الصب العالمية الرائدة

تطوير خارطة الطريق التكنولوجية للصين

على الرغم من هذه التحديات، تواصل SMIC تطوير قدراتها التصنيعية.

أظهرت الشركة إنتاجًا تجاريًا لفئة 7 نانومتر وتواصل تحسين عمليات التكنولوجيا الأكثر تقدمًا.

وضعت الصين هدفًا طموحًا لتحقيق ما يقرب من 70% من الاكتفاء الذاتي المحلي لرقاقات السيليكون بحلول عام 2027، مع توقع أن تلعب SMIC دورًا مركزيًا في تحقيق هذا الهدف.

في معرض SEMICON China 2026 في شنغهاي، عرضت مئات الشركات المحلية التقدم في:

- معدات أشباه الموصلات
- المواد
- تصميم الرقاقات
- تقنيات التصنيع

عكس المعرض تسارع جهود الصين لبناء بدائل للتكنولوجيات الأجنبية المقيدة.

أداء السوق

عكس سعر سهم SMIC كلاً من الفرصة وعدم اليقين.

حتى أوائل يوليو 2026، تم تداول السهم حول:

- 77.60 دولار هونغ كونغ

مقارنة بحوالي:

- 80.40 دولار هونغ كونغ خلال جلسة التداول السابقة.

تظل توقعات المحللين بناءة.

يشمل الإجماع الحالي:

- متوسط تصنيف شراء
- سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا بحوالي 81.77 دولار هونغ كونغ

تشير بعض التوقعات الفنية طويلة الأجل أيضًا إلى احتمال ارتفاع بنحو 41% خلال الأشهر القادمة إذا استمرت اتجاهات السوق الحالية.

خط الصب الاستراتيجي للصين

تمتد أهمية SMIC إلى ما هو أبعد من أدائها المالي.

لا تزال خط الصب الوحيد لأشباه الموصلات في الصين مع قدرة تصنيع ذات عقدة متقدمة ذات مغزى.

نتيجة لذلك، أصبحت SMIC محورية في جهود بكين لتقليل الاعتماد على الشركات المصنعة في الخارج بما في ذلك:

- TSMC
- Samsung Foundry

قامت شركات التكنولوجيا الصينية بتعزيز علاقاتها مع SMIC بشكل متزايد.

على سبيل المثال، تواصل هواوي الاعتماد على SMIC لتصنيع معالجات خط كيرين الخاص بها بينما تظل خيارات التوريد الدولية مقيدة.

بناء نظام بيئي محلي لأشباه الموصلات

يتوسع استثمار الصين في أشباه الموصلات حول SMIC.

تحقق الشركات المحلية تقدمًا عبر قطاعات متعددة.

تشمل الأمثلة:

- NAURA لتطوير معدات أشباه الموصلات المتقدمة
- SMEE لتطوير تقنيات الطباعة الحجرية
- الدعم الحكومي من خلال الإعانات والحوافز الضريبية والبنية التحتية الصناعية
- STI لبدء بناء منشأة مواد أشباه موصلات للطاقة بقيمة 2.6 تريليون وون في قوانغتشو
- VeriSilicon لإنشاء مركز بحث وتطوير في جنوب الصين لتعزيز قدرات التصميم للتصنيع

معًا، تهدف هذه المبادرات إلى إنشاء سلسلة توريد محلية متكاملة بالكامل لأشباه الموصلات.

لا تزال التحديات قائمة

على الرغم من التقدم طويل المدى، تواجه SMIC مخاطر كبيرة.

تشمل التحديات الرئيسية:

- عدم اليقين الجيوسياسي
- التوسع المحتمل في قيود التصدير
- انخفاض عوائد التصنيع مقارنة بخطوط الصب العالمية الرائدة
- ضغط مستمر لتحسين القدرة التنافسية من حيث التكلفة

أظهر التصحيح الأوسع لقطاع أشباه الموصلات في أوائل يوليو 2026 أيضًا أن حتى شركات الرقاقات ذات الأهمية الاستراتيجية تظل عرضة لتقلبات السوق الدورية.

لماذا هذا مهم

للمستثمرين الذين يتابعون فرص الأسهم المرمزة، تمثل SMIC واحدة من أوضح مواضيع الاستثمار المرتبطة باستقلال الصين في أشباه الموصلات.

على عكس العديد من شركات أشباه الموصلات العالمية، فإن أهمية SMIC لا تقودها فقط الأداء التجاري ولكن أيضًا الأولويات الاستراتيجية الوطنية.

ستعتمد آفاق استثمارها طويلة المدى على ما إذا كانت الشركة قادرة على استمرار تضييق الفجوة التكنولوجية مع خطوط الصب العالمية مع جعل أهداف الاكتفاء الذاتي الصينية في أشباه الموصلات مستدامة تجاريًا.

بينما تسرع الصين الاستثمار عبر التصنيع والمعدات وتصميم الرقاقات، تظل SMIC في قلب واحدة من أهم قصص تحول أشباه الموصلات في العالم.

#ChinaSemiconductor
#ChipSelfSufficiency
@Gate_Square